Chi phí tài chính đè nặng lên Viconship

Phiên giao dịch ngày 6/7, Công ty CP Quản lý quỹ Leadvisors vừa bán ra khoảng 9,65 triệu cổ phiếu VSC của Công ty CP Container Việt Nam (Viconship). Trước đó, đơn vị này cũng bán ra 20 triệu cổ phiếu VSC, thu hẹp đáng kể quy mô sở hữu tại ông lớn ngành vận tải biển.

Lũy kế hai phiên giao dịch, gần 30 triệu cổ phiếu VSC được Leadvisors bán ra với tổng giá trị hơn 563 tỷ đồng, bình quân khoảng 19.000 đồng/cổ phiếu, thấp hơn gần 20% so với thời điểm Leadvisors mua vào lượng lớn cổ phiếu VSC và chính thức trở thành cổ đông lớn của Viconship vào tháng 4/2026.

Động thái bán ra lượng lớn cổ phiếu VSC của Leadvisors diễn ra trong bối cảnh cổ phiếu này chứng kiến mức giảm giá mạnh kể từ tháng 4/2026 đến nay. Kết thúc phiên giao dịch 10/7 vừa qua, cổ phiếu VSC có giá 16.300 đồng/cổ phiếu, chỉ bằng 74% so với mức giá 22.050 đồng/cổ phiếu vào thời điểm Leadvisors mua vào 60 triệu cổ phiếu.

Biên lợi nhuận bị bào mỏng bởi chi phí tài chính

Giá cổ phiếu VCS diễn biến thuận chiều với lợi nhuận của Viconships khi kết thúc quý I/2026, công ty ghi nhận lợi nhuận sau thuế giảm mạnh 37,4% về còn gần 70 tỷ đồng, dù doanh thu thuần tăng 26% so với cùng kỳ 2025 lên 178 tỷ đồng.

Với kết quả này, ông lớn cảng biển miền Bắc mới chỉ hoàn thành được hơn 12% mục tiêu lợi nhuận sau thuế 750 tỷ đồng trong năm 2026.

Doanh thu tăng mạnh nhưng lợi nhuận của Viconship chịu áp lực bởi một loạt chi phí. Trong đó, đáng kể nhất là chi phí tài chính tăng tới hơn 800% so với cùng kỳ năm ngoái, tương đương mức tăng 192 tỷ đồng.

Trong đó, chi phí lãi vay tăng mạnh lên 121 tỷ đồng, cao gấp hơn 3,3 lần so với quý I/2025. Công ty cho biết, chi phí tài chính đột biến nhằm phục vụ các hoạt động đầu tư, sản xuất kinh doanh đã được đại hội đồng cổ đông và hội đồng quản trị phê duyệt.

Thực tế, sau giai đoạn “chờ thời” gần như không phát sinh nợ vay 2021 – 2022, Viconship đã bắt tay vào triển khai kế hoạch mở rộng đầy tham vọng để hoàn thiện hệ sinh thái vận tải biển.

Chỉ trong vòng một năm trở lại đây, Viconship nâng tỷ lệ nợ ngắn hạn gấp gần 4,3 lần lên 3.400 tỷ đồng, trong đó nợ vay ngắn hạn gần 2.530 tỷ đồng. Trong bối cảnh mặt bằng lãi suất không còn thấp như giai đoạn trước, việc sử dụng nhiều nợ vay, đặc biệt là nợ ngắn hạn gây áp lực lớn lên biên lợi nhuận của doanh nghiệp này.

Nợ dài hạn của Viconship tính đến hết quý I là khoảng 3.925 tỷ đồng, trong đó đáng chú ý nhất là khoản trái phiếu chuyển đổi lên đến 3.360 tỷ đồng. Tổng kết, tính đến hết quý I/2026, Viconship ghi nhận 7.350 tỷ đồng nợ phải trả, tương đương hơn 1,08 lần vốn chủ sở hữu.

Không ngừng mở rộng

Theo kế hoạch được thông qua tại đại hội đồng cổ đông năm 2026, Viconship dự kiến đầu tư khoảng 2.700 tỷ đồng thông qua vốn vay và vốn tự có. Số tiền này được dùng để tìm kiếm cơ hội góp vốn, mua cổ phần tại doanh nghiệp trong lĩnh vực cảng biển, mở rộng đầu tư dịch vụ hậu cần.

Công ty cũng dự kiến chi khoảng 1.000 tỷ đồng đầu tư vào một cảng nước sâu, loại hình cảng biển đang được đánh giá cao trong giai đoạn hiện nay.

Song song với đó, Viconship định “lấn sân” đầu tư thêm mảng bất động sản và bất động sản khu công nghiệp. Tháng 3/2026 vừa qua, Viconship đã hoàn tất nhận chuyển nhượng 65% cổ phần tại Công ty Harbour City, trị giá khoảng hơn 900 tỷ đồng.

35% còn lại của Harbour City thuộc sở hữu của bà Đoàn Thị Tơ, người đại diện pháp luật của Harbour City. Bà Tơ cũng được biết đến là chủ tịch của T&D Group, đơn vị hợp tác đầu tư với Viconship để thực hiện dự án khách sạn Hyatt Place Hải Phòng. Tuy nhiên, đến 2024, Viconship đã thoái lui khỏi dự án này.

Trong quá trình mở rộng mạnh mẽ của Viconship thời gian qua, đáng chú ý nhất là việc Viconship đầu tư mua số lượng lớn cổ phần của Công ty CP Vận tải và xếp dỡ Hải An, đồng thời hợp tác chặt chẽ với Hải An để hoàn thiện hệ sinh thái.

Cuối tháng 12/2025, Viconship và các công ty con đã mua thêm 14 triệu cổ phiếu HAH của Hải An, qua đó nâng tỷ lệ sở hữu lên gần 24% vốn điều lệ của công ty sở hữu đội tàu container lớn nhất Việt Nam này.

Việc góp vốn vào Hải An tác động tích cực đến kết quả kinh doanh của Viconship khi quý I/2026, công ty ghi nhận 72 tỷ đồng vào phần lãi trong các công ty liên doanh, liên kết. Theo đó, kết quả kinh doanh của Hải An đang có nhiều thuận lợi nhờ cước phí vận tải tăng cao, hệ quả của xung đột tại Trung Đông.

Mặt khác, Hải An và Viconship hình thành liên minh chiến lược khi thành lập liên doanh Hải An Green Shipping Lines, chuyên đóng tàu siêu tải trọng. Hải An Green Shipping Lines có vốn điều lệ 1.000 tỷ đồng, do Viconship góp 60% vốn ban đầu, còn Hải An góp 40%.