Theo các chuyên gia, nhà đầu tư nên tập trung vào chất lượng doanh nghiệp nhìn theo chu kỳ dài hạn để tận dụng cơ hội trong giai đoạn mới.
Trong bối cảnh chỉ số chung dần hồi phục nhưng nhiều tài khoản nhà đầu tư vẫn đi ngang, thậm chí tiếp tục đà giảm giá, ông Nguyễn Minh Hoàng, Giám đốc Phân tích tại Công ty CP Chứng khoán Nhất Việt (VFS) cho rằng thị trường thực tế đã hình thành đáy quanh vùng 1.590 điểm từ cuối tháng 3/2026 và đang phát đi tín hiệu của một nhịp sóng mới.
Quan điểm này được ông Hoàng đưa ra trong bối cảnh thị trường đang phân hóa mạnh, khi chỉ số hồi phục nhưng phần lớn nhà đầu tư vẫn chưa thực sự cảm nhận được hiệu quả.
Theo ông, một chu kỳ tăng mới chỉ có thể hình thành khi thị trường hội tụ đủ ba điều kiện cốt lõi gồm mức chiết khấu đủ sâu, định giá quay về vùng hấp dẫn và sự đồng thuận giữa tín hiệu vĩ mô với diễn biến dòng tiền thực tế.
Tại hội thảo “Thị trường chứng khoán 2026 – Chu kỳ tăng trưởng mới” do VFS tổ chức mới đây, ông Nguyễn Minh Hoàng thừa nhận cảm giác khó khăn vẫn đang bao trùm thị trường.
Dù chỉ số có những nhịp hồi phục, phần lớn nhà đầu tư chưa thực sự cảm nhận được hiệu quả. Theo ông, đây là hệ quả của quá trình phân hóa diễn ra rất mạnh giữa các nhóm cổ phiếu.
Ông cho rằng một thị trường muốn tạo đáy thành công trước hết phải trải qua giai đoạn chiết khấu đủ sâu và diễn ra trên diện rộng.
Theo số liệu được đưa ra, từ vùng đỉnh cao nhất, VN Index chỉ giảm khoảng 16%. Nhóm VN30 vốn hóa lớn cũng ghi nhận mức điều chỉnh tương đương.
Tuy nhiên, mức giảm ở các nhóm còn lại mạnh hơn đáng kể khi nhóm Midcap (cổ phiếu vốn hóa vừa) giảm khoảng 23% và Smallcap (cổ phiếu vốn hóa nhỏ) giảm tới 41%. Phần lớn các nhóm ngành đều đã trải qua nhịp điều chỉnh mạnh, phản ánh những áp lực vĩ mô kéo dài từ nửa cuối năm 2025 sang đầu năm 2026.
Điểm đáng chú ý nằm ở tính đồng bộ của nhịp điều chỉnh này. Dù thông tin tiêu cực vẫn xuất hiện dày đặc, đặc biệt ở nhóm bất động sản, thị trường lại không tiếp tục lao dốc sâu hơn.
Ngành bất động sản bắt đầu ổn định và có dấu hiệu bật lại từ vùng 1.590 điểm. Dù Vingroup và Vinhomes đóng góp đáng kể cho sự phục hồi, ngay cả khi loại trừ hai cổ phiếu lớn này, nhóm ngành vẫn không giảm sâu thêm và cho thấy độ bền tương đối rõ nét.
Ông Hoàng cũng nhấn mạnh yếu tố thời gian điều chỉnh. Theo ông, quá trình này đã kéo dài khoảng 7 - 8 tháng tùy từng nhóm ngành.
Từ tháng 8-9/2025, dù VN Index tiếp tục đi lên, phần lớn các nhóm ngành thực tế đã tạo đỉnh và bắt đầu suy giảm. Những nhóm tăng muộn và tăng mạnh như dầu khí sau đó lại điều chỉnh rất gắt chỉ trong khoảng 1 - 1,5 tháng.
Sự lệch pha giữa diễn biến chỉ số và các nhóm ngành, theo ông, cho thấy thị trường đã hoàn tất quá trình “xả lực” cần thiết cho một chu kỳ mới.
Bổ sung thêm góc nhìn từ kết quả kinh doanh doanh nghiệp, bà Đỗ Hồng Vân - Trưởng phòng Phân tích dữ liệu FiinGroup cho biết lợi nhuận toàn thị trường quý I/2026 vẫn tăng trưởng ấn tượng 38,4% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, mức tăng này chủ yếu tập trung ở một số doanh nghiệp quy mô lớn.
Theo bà Vân, diễn biến đó cho thấy thị trường đang dần chuyển sang giai đoạn đề cao chất lượng tăng trưởng thay vì mở rộng định giá trên diện rộng.
Trong bối cảnh ấy, việc nhóm Midcap và Smallcap đã chiết khấu sâu lại trở thành nền tảng để những doanh nghiệp có câu chuyện riêng có dư địa phục hồi mạnh hơn trong giai đoạn tới.
Sau giai đoạn điều chỉnh mạnh về giá, ông Nguyễn Minh Hoàng cho rằng định giá thị trường hiện cũng đã quay về vùng hợp lý, tạo nền tảng cho nhịp tăng tiếp theo.
Cụ thể, nếu loại trừ ảnh hưởng của cổ phiếu VIC và VHM, P/E của VN Index hiện dao động quanh mức 11 lần, thấp hơn trung bình lịch sử 10 năm. Theo ông Hoàng, mức định giá này tương đồng với nhiều nhóm ngành khác và đã đủ hấp dẫn để hỗ trợ một chu kỳ tăng mới.
Ông đưa ra kịch bản kỳ vọng rằng với mức tăng trưởng lợi nhuận khoảng 16-17% cùng giả định P/E mở rộng lên 15 lần, VN Index có thể hướng tới vùng 2.100 điểm. Theo ông, đây vẫn là kịch bản hợp lý thay vì quá lạc quan.
Ông Hoàng nhấn mạnh nhà đầu tư cần nhìn thị trường theo khung thời gian dài hạn và theo chu kỳ thay vì chỉ tập trung vào biến động ngắn hạn. Ông cho rằng giai đoạn 2026-2030 sẽ là chu kỳ tăng trưởng mang tính liên tục với nhiều thay đổi về chiến lược, định hướng và thể chế, đồng thời các thay đổi này có tính xuyên suốt thay vì rời rạc.
Phân tích từ Tiến sĩ Cấn Văn Lực tại hội thảo cũng củng cố thêm cho quan điểm này. Ông Lực dự báo GDP Việt Nam năm 2026 có thể đạt tới 9-9,2% trong kịch bản cơ sở, tiến gần mục tiêu tăng trưởng bình quân 10%/năm cho giai đoạn 2026-2030.
Động lực tăng trưởng được kỳ vọng đến từ việc tháo gỡ khoảng 3.328 dự án tồn đọng đất đai và bất động sản với quy mô khoảng 3,35 triệu tỷ đồng, đẩy mạnh giải ngân đầu tư công lên khoảng 1,1 triệu tỷ đồng cùng quá trình cải cách thể chế mạnh mẽ.
Theo ông Lực, các yếu tố này sẽ hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và đồng thời cải thiện chất lượng lợi nhuận doanh nghiệp, từ đó tạo nền tảng để định giá chứng khoán mở rộng theo hướng bền vững hơn.
Ông cũng cho rằng nhiều tổ chức quốc tế hiện vẫn chưa đánh giá hết dư địa đến từ cải cách thể chế, quá trình tháo gỡ điểm nghẽn và sự chuyển dịch mô hình tăng trưởng sang chiều sâu dựa trên năng suất các nhân tố tổng hợp.
Yếu tố cuối cùng được ông Hoàng nhấn mạnh là sự đồng thuận giữa tín hiệu vĩ mô và diễn biến dòng tiền thực tế. Theo ông, từ cuối tháng 3/2026, khi thị trường bắt đầu tạo đáy, dòng tiền trong nước đã dần trở thành động lực dẫn dắt.
Trong giai đoạn tháng 2-3/2026, dòng tiền tổ chức trong nước mua ròng mạnh, sau đó dòng tiền cá nhân cũng quay trở lại thị trường.
Áp lực bán ròng từ khối ngoại vẫn còn do ảnh hưởng của tỷ giá và chênh lệch lợi suất quốc tế nhưng đang giảm dần. Dòng tiền hiện tập trung chủ yếu ở nhóm VN30, đặc biệt là các cổ phiếu ngân hàng, bất động sản và dịch vụ tài chính.
Ông Hoàng cho rằng đây không phải một con sóng hoàn toàn mới mà là “sự mở rộng của sóng chính sách” từ năm 2025 sang 2026.
Nếu năm 2025 là giai đoạn khởi đầu với tăng trưởng tín dụng cao, ngân hàng tăng vốn mạnh, Nghị quyết 68 hỗ trợ kinh tế tư nhân và thúc đẩy đầu tư công, thì sang năm 2026, làn sóng này tiếp tục mở rộng với mục tiêu tăng trưởng GDP cao, tăng trưởng tín dụng 15% cùng Nghị quyết 79 về kinh tế nhà nước.
Theo tính toán, với dư nợ tín dụng khoảng 19 triệu tỷ đồng, mức tăng trưởng 15% sẽ tương đương khoảng 2,7 triệu tỷ đồng được bơm thêm vào nền kinh tế, cao gần gấp ba lần quy mô vốn đầu tư công khoảng 1 triệu tỷ đồng.
Song song với đó, chu kỳ tăng vốn ngân hàng vẫn tiếp diễn mạnh mẽ. Quy mô tăng vốn năm 2026 dự kiến đạt khoảng 182.000 tỷ đồng, cao hơn năm trước. Nhiều ngân hàng Việt Nam lần đầu tiên có vốn chủ sở hữu vượt mốc 100.000 tỷ đồng sau tăng vốn, đồng thời nâng chuẩn quản trị rủi ro theo Basel III.
Việc nâng hạng thị trường dự kiến vào tháng 9/2026 cũng được xem là một chất xúc tác quan trọng, dù dòng vốn ngoại chủ yếu đóng vai trò bổ sung.
Ở góc nhìn vĩ mô, ông Cấn Văn Lực cho biết nền kinh tế đang triển khai “bộ tứ trụ cột” cải cách kết hợp chuyển đổi số và an ninh năng lượng, tạo môi trường thuận lợi cho dòng tiền chảy vào các doanh nghiệp có nền tảng tốt và hưởng lợi từ chính sách.
Đáng chú ý, ông Hoàng nhấn mạnh đây chưa phải thời điểm để bi quan. Theo ông, với tỷ lệ risk/reward khoảng 1:3, rủi ro tổng thể của thị trường đã giảm đáng kể trong khi cơ hội ở nhiều cổ phiếu riêng lẻ đang rõ ràng hơn.
Trong bối cảnh phân hóa ngày càng mạnh, thị trường đang bước vào giai đoạn đòi hỏi sự kiên nhẫn và chọn lọc cao hơn. Theo các chuyên gia, nhà đầu tư nên tập trung vào chất lượng doanh nghiệp, bám sát diễn biến thị trường và nhìn theo chu kỳ dài hạn để tận dụng cơ hội trong giai đoạn mới.
Tags:
Tags:
Theo chuyên gia Nguyễn Thế Minh, ngân hàng nào kiểm soát rủi ro tốt hơn sẽ có lợi thế lớn hơn trong giai đoạn nợ xấu gia tăng.
Bên cạnh kế hoạch IPO, Chứng khoán LPBank (LPBS) thể hiện tham vọng muốn dẫn đầu kênh số tại Việt Nam thông qua nền tảng quản lý tài sản hợp nhất.
Sau 20 năm hoạt động, bài toán lớn nhất của ABS không chỉ là tăng trưởng, mà là làm sao giữ một tổ chức đủ linh hoạt để không già đi cùng tuổi đời.
Phân tích tỷ lệ nợ xấu ngân hàng quý I/2026: Vietcombank dẫn đầu về chất lượng tài sản, Sacombank và NCB chịu áp lực lớn, bộ đệm dự phòng phân hóa mạnh.
Phân tích cấu trúc tài sản 27 ngân hàng niêm yết quý I/2026: tín dụng vẫn là lõi, nhưng chứng khoán, thanh khoản và tài sản khác cho thấy sự phân hóa mạnh.
Chuyên gia SHS nhìn nhận, điều quan trọng là hệ thống ngân hàng thực sự lấy lại niềm tin vào khả năng xử lý nợ bằng pháp lý. Khi đó, ngân hàng sẽ chủ động phân loại nợ sát thực tế hơn, mạnh tay trích lập dự phòng và đẩy nhanh xóa nợ ngoại bảng.
BIDV tiếp tục là ngân hàng lớn nhất về tài sản tại Việt Nam quý I/2026 với hơn 3,38 triệu tỷ đồng. Nhóm Big 3 quốc doanh vẫn dẫn đầu hệ thống.
Dragon Capital cho rằng Việt Nam đã bước vào giai đoạn phát triển thực chất của nền kinh tế trưởng thành.
Theo các chuyên gia, nhà đầu tư nên tập trung vào chất lượng doanh nghiệp nhìn theo chu kỳ dài hạn để tận dụng cơ hội trong giai đoạn mới.
Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB) vừa công bố quyết định bổ nhiệm ông Chris Shayan giữ chức vụ quyền Tổng giám đốc kể từ ngày 01/6/2026.
Trong lộ trình nâng cấp thị trường chứng khoán từ cận biên lên mới nổi, việc đa dạng hóa các công cụ giao dịch là yêu cầu bắt buộc.
Ngân hàng số Cake by VPBank được vinh danh với giải pháp "Ngân hàng số AI-First do đội ngũ kỹ sư Việt Nam phát triển" tại giải thưởng Sao Khuê 2026.
Đây là năm thứ 8 liên tiếp MB được vinh danh tại giải thưởng Sao Khuê uy tín hàng đầu trong lĩnh vực công nghệ thông tin và chuyển đổi số tại Việt Nam.
Tập đoàn Công nghệ G-Group đã ký kết hợp tác cùng đối tác Kaspersky và NST GROUP trong khuôn khổ Diễn đàn An ninh quốc tế lần thứ nhất tại Nga.
Thanh tra Chính phủ chỉ rõ hàng loạt sai phạm trong quản lý đất đai, quy hoạch, đầu tư và nghĩa vụ tài chính tại ba dự án bất động sản, du lịch quy mô lớn tại Hà Tĩnh và Lâm Đồng.
