Giá heo hạ nhiệt kéo lùi lợi nhuận Dabaco

Công ty CP Tập đoàn Dabaco Việt Nam vừa công bố báo cáo tài chính quý IV/2025, ghi nhận doanh thu thuần tăng 3% so với cùng kỳ lên gần 3.730 tỷ đồng. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế của Dabaco trong quý lại lùi sâu 38% về mức gần 150 tỷ đồng.

Theo giải trình từ phía Dabaco, lợi nhuận sụt giảm đến từ việc giá heo hơi giảm, kéo tụt biên lợi nhuận mảng chăn nuôi heo của công ty.

Dù vậy, lũy kế, Dabaco vẫn kết thúc năm 2025 đầy xuất sắc với doanh thu thuần gần 14.900 tỷ đồng, tăng 10%, lọi nhuận sau thuế hơn 1.500 tỷ đồng, tăng 96% so với cùng kỳ năm ngoái. Qua đó, công ty hoàn thành 150% mục tiêu lợi nhuận đặt ra cho năm 2025.

Kết quả kinh doanh tích cực năm 2025 của Dabaco diễn ra trong bối cảnh dịch bệnh, thiên tai, cộng thêm quy định về chuồng trại tại Luật Chăn nuôi chính thức có hiệu lực khiến các hộ chăn nuôi nhỏ lẻ phải ngừng hoạt động, kéo theo nguồn cung heo suy giảm và giá heo có chiều hướng tăng trên cả nước.

Qua đó, những doanh nghiệp sở hữu trang trại heo quy mô lớn, ít phụ thuộc vào thu mua từ nông hộ như Dabaco được hưởng lợi. Ngoài ra, công ty cũng tự sản xuất được vaccine dịch tả heo châu Phi, qua đó giảm thiểu chi phí và chủ động hơn trong việc đảm bảo chất lượng, sản lượng đàn heo.

Tham vọng gia tăng vị thế

Tính đến hết quý III/2025, thị phần thịt heo của nhóm doanh nghiệp chăn nuôi chuyên nghiệp đạt 47%, tăng ba điểm phần trăm so với thời điểm cuối năm 2024, phản ánh nỗ lực của các doanh nghiệp trong việc mở rộng đầu tư để chiếm lĩnh thị phần sót lại sau khi nhiều nông hộ phải rời bỏ thị trường.

Dabaco không nằm ngoài xu thế này, với kế hoạch xây dựng thêm 6 trang trại quy mô lớn trong giai đoạn 2026 – 2027, qua đó bổ sung thêm 38.000 heo nái và 530.000 heo thịt.

Ngoài ra, công ty cũng xây dựng thêm nhà máy thức ăn chăn nuôi tại Hà Tĩnh và trung tâm nghiên cứu sản xuất vaccine tại Bắc Ninh để hoàn thiện hệ sinh thái chăn nuôi. Các dự án dự kiến có tổng mức đầu tư lên đến hơn 4.600 tỷ đồng.

Sự mở rộng mạnh mẽ của Dabaco không chỉ nhắm vào khoảng trống thị phần khi nhóm nông hộ chăn nuôi thu hẹp, mà còn hướng đến thị trường thịt heo Việt Nam vốn có nhu cầu lớn và không ngừng tăng trưởng, trong khi nguồn cung trong nước chưa thể theo kịp.

Bên cạnh đó, thị hiếu của người tiêu dùng ngày càng ưa chuộng sản phẩm thực phẩm, tiêu dùng có nguồn gốc xuất xứ rõ ràng, thương hiệu uy tín cũng mở ra cơ hội lớn cho các doanh nghiệp chăn nuôi heo chuyên nghiệp nói chung.

Trong bối cảnh này, Chứng khoán SBB đánh giá, Dabaco sở hữu lợi thế so với các đối thủ nhờ vào việc vận hành chuỗi khép kín, tự chủ thức ăn chăn nuôi và vaccine nên khống chế được chi phí ở mức cạnh tranh.

Ngoài ra, Dabaco cũng từng thể hiện được khả năng chống chịu mạnh mẽ trong giai đoạn 2022 – 2023, khi duy trì được lợi nhuận dù biên lợi nhuận ngành heo chạm đáy. Với việc sở hữu cơ cấu sản phẩm đa dạng, từ gia cầm cho đến dầu ăn, thực phẩm chế biến, thức ăn chăn nuôi vừa giúp công ty tối ưu lợi nhuận, vừa giảm được rủi ro khi thị trường đảo chiều.

Minh chứng rõ ràng nhất chính là quý IV/2025 khi mảng chăn nuôi heo của Dabaco lùi sâu nhưng được “cứu” lại phần nào bởi khoản lợi nhuận sau thuế 53,4 tỷ đồng mảng gia cầm. Trong khi cùng kỳ năm 2024, mảng gia cầm của Dabaco lỗ gần 89 tỷ đồng.

Dù vậy, những lợi thế của Dabaco có thể không còn quá cạnh tranh trong bối cảnh các đối thủ cũng đang tích cực mở rộng quy mô và hoàn thiện hệ sinh thái chăn nuôi khép kín.

Đơn cử như Công ty CP Nông nghiệp BAF Việt Nam hiện đang có hiệu suất heo thịt tính trên quy mô đàn heo nái thấp hơn so với Dabaco. Tuy nhiên, theo Chứng khoán Vietcap, hiệu suất thấp hơn này đến từ việc mô hình 3F của BAF mới ở giai đoạn đầu triển khai và sẽ còn được tối ưu theo thời gian.