Hành trình tăng vốn thần tốc của Chứng khoán LPBank

Cú nhảy vọt nghìn tỷ tại LPBS

CTCP Chứng khoán LPBS bắt đầu đi vào hoạt động từ năm 2009 và hoạt động chỉ giới hạn ở hai nghiệp vụ chính là môi giới và tự doanh chứng khoán.

Trong hơn một thập kỷ đầu tiên, LPBS duy trì quy mô hoạt động nhỏ. Năm 2016, vốn điều lệ công ty mới được nâng từ 125 tỷ đồng lên 250 tỷ đồng, đánh dấu lần tăng vốn đáng chú ý đầu tiên kể từ khi thành lập.

Phải đến năm 2023, bước ngoặt mới tới khi LPBS trở thành một mắt xích quan trọng trong hệ sinh thái của Ngân hàng LPBank. Từ đây, LPBS chính thức bước vào giai đoạn tăng trưởng thần tốc.

Năm 2024, LPBS thực hiện một đợt tăng vốn quy mô lớn. Vốn điều lệ được nâng từ 250 tỷ đồng lên 3.888 tỷ đồng, tương đương mức tăng hơn 15 lần chỉ trong một lần huy động.

Đây cũng là lần đầu tiên công ty huy động hàng nghìn tỷ đồng từ cổ đông hiện hữu. Nguồn lực mới giúp LPBS gia tăng năng lực tài chính, tái kết nối với các sở giao dịch, mở rộng mạng lưới chi nhánh và đẩy mạnh các dịch vụ trực tuyến.

Đến cuối năm 2024, doanh thu và lợi nhuận của công ty đã ghi nhận mức tăng trưởng rõ rệt, dù quy mô vẫn còn khá khiêm tốn so với các doanh nghiệp đầu ngành.

Tới cuối năm 2025, LPBS tiếp tục triển khai đợt chào bán cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, qua đó nâng vốn điều lệ từ 3.888 tỷ đồng lên 12.668 tỷ đồng.

Chỉ mất hơn một năm, quy mô vốn của công ty đã tăng hơn 50 lần. Chuỗi tăng vốn liên tiếp của LPBS là một trong những động thái bơm vốn nhanh nhất và nhiều nhất lịch sử ngành chứng khoán. Nhờ đó, LPBS lọt vào nhóm những công ty chứng khoán có vốn điều lệ lớn nhất thị trường, vượt qua cả những tên tuổi gạo cội trên thị trường.

Điều thú vị là LPBS thậm chí còn chưa niêm yết trên sàn chứng khoán. Doanh nghiệp vừa mới công bố kế hoạch IPO đầu năm 2026 này. Theo đó, LPBS dự kiến chào bán tối đa gần 142 triệu cổ phiếu phổ thông với giá 30.000 đồng/cổ phiếu. Nếu thành công, LPBS có thể huy động thêm khoảng 4.260 tỷ đồng và nâng vốn điều lệ lên gần 17.000 tỷ đồng.

Số vốn huy động được lên kế hoạch phân bổ rất chi tiết: 45% dành cho hoạt động cho vay ký quỹ (margin); 42,75% đầu tư vào các sản phẩm tài chính an toàn như chứng chỉ tiền gửi; và 11,75% dành cho tự doanh trái phiếu, cổ phiếu.

Quy mô của đợt chào bán tiếp tục cho thấy tham vọng củng cố vị thế trong nhóm dẫn đầu ngành chứng khoán.

Mô hình kinh doanh và quản trị cô đặc

Đi cùng với tốc độ tăng vốn, LPBS ghi nhận kết quả kinh doanh tăng trưởng đột biến. Năm 2025, công ty ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt 522 tỷ đồng, cao gấp 6,5 lần so với năm trước. Tổng tài sản của công ty tăng từ hơn 5.000 tỷ đồng lên gần 30.000 tỷ đồng vào cuối năm 2025.

Mặc dù vậy, hoạt động kinh doanh của LPBS khá đơn giản, với nguồn vốn dồn cho hai mảng chính: cho vay ký quỹ và tự doanh. Lợi nhuận hoạt động khác, bao gồm môi giới chiếm tỷ trọng không đáng kể.

Năm 2025, tổng lợi nhuận hoạt động của công ty đạt gần 1.200 tỷ đồng, trong đó lợi nhuận từ hoạt động tự doanh đạt 854 tỷ đồng, tăng gần 10 lần so với năm 2024, chiếm hơn 70% tổng lợi nhuận hoạt động.

Danh mục tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi lỗ (FVTPL) đạt hơn 11.200 tỷ đồng, bao gồm cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp và chứng chỉ tiền gửi.

Lợi nhuận từ hoạt động cho vay ký quỹ đạt hơn 344 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng 28,7% trong cơ cấu lợi nhuận hoạt động. Lợi nhuận tăng khi quy mô cho vay ký quỹ đã tăng từ mức hơn 2.600 tỷ đồng vào cuối năm 2024 lên gấp 4 lần, đạt hơn 10.500 tỷ đồng vào cuối năm 2025.

Tính đến cuối quý I/2026, con số này tiếp tục tăng lên gần 11.400 tỷ đồng. Công ty cũng đặt kế hoạch đầy tham vọng là đưa dư nợ cho vay ký quỹ lên mức hơn 18.000 tỷ đồng vào cuối năm 2026.

LPBS cho biết công ty sở hữu lợi thế cạnh tranh nhờ khả năng chủ động nguồn vốn, cơ cấu vốn linh hoat và mối liên kết chặt chẽ với các đối tác chiến lược, giúp Công ty kiểm soát hiệu quả chi phí vốn và duy trì biên lợi nhuận ổn định.

Lợi thế này cho phép LPBS tối ưu hoạt động cho vay ký quỹ, chủ động trong kinh doanh và phân phối trái phiếu doanh nghiệp, đồng thời giảm thiểu tác động tiêu cực từ các biến động ngắn hạn của mặt bằng lãi suất.

Việc dồn lực cho các hoạt động trên giúp LPBS tăng trưởng "thần tốc", nhưng cũng cho thấy rủi ro từ sự thiếu cân bằng. Điều này có thể thấy ngay trong quý I/2026, khi thị trường chứng khoán thuận lợi, đóng góp của mảng tự doanh lập tức sụt giảm. Hoạt động đầu tư FVTPL chỉ ghi nhận lợi nhuận 13,5 tỷ đồng, tương đương khoảng 15% tổng lợi nhuận trước thuế.

Nhận thức được rủi ro đó, LPBS cho biết sẽ nghiên cứu đa dạng hóa sản phẩm và dịch vụ nhằm mở rộng nguồn thu.

Hệ thống quản trị của LPBS cũng gây nhiều chú ý khi tập hợp nhiều lãnh đạo trẻ tuổi. Theo danh sách cổ đông chốt ngày 15/4/2026, hai cái tên nắm giữ tỷ lệ sở hữu cao nhất tại LPBS (mỗi người 15% vốn điều lệ) là ông Nguyễn Xuân Thái và bà Nguyễn Ngọc Mỹ Anh, lần lượt sinh năm 2003 năm 2001.

Trong đó, ông Nguyễn Xuân Thái hiện còn đảm nhiệm vị trí Thành viên Hội đồng quản trị của LPBS. Ông Thái và bà Mỹ Anh cũng là hai chị em ruột và đều là con của ông Nguyễn Đức Thụy, người với rời chức chủ tịch LPBank sau 4 năm gắn bó để sang làm Phó chủ tịch thường trực tại Sacombank.

Tại CTCP Sàn Giao dịch Tài sản Mã hóa Sacom (SCEX) - đơn vị vừa ký kết hợp tác chiến lược với LPBS hồi tháng 4 vừa qua, ông Nguyễn Xuân Thái cũng giữ chức Phó Chủ tịch HĐQT.

Có thể thấy, mô hình hoạt động của LPBS rất cô đặc cả trong hoạt động kinh doanh lẫn sở hữu. Một mặt, nó giúp công ty ra quyết định nhanh chóng và quyết liệt, đúng như cách LPBS đã tăng vốn. Mặt khác, nó cũng mang lại những rủi ro hoạt động và quản trị khi tiếng nói bên trong doanh nghiệp quá tập trung.