Lựa chọn 'giảm tốc' của Quốc Cường Gia Lai

Sau nhiều năm đối mặt với những thử thách lớn của ngành bất động sản, từ bài toán pháp lý dự án, áp lực tài chính cho tới sự thay đổi nhanh chóng của thị trường, Công ty CP Quốc Cường Gia Lai (QCG) đang cho thấy một cách tiếp cận thận trọng hơn trong chiến lược phát triển về dài hạn.

Thay vì vội vàng mở rộng trong bối cảnh còn nhiều biến động, doanh nghiệp lựa chọn chậm lại để củng cố nền tảng, tái cấu trúc nội lực để chuẩn bị cho giai đoạn tăng trưởng mới khi các điều kiện thuận lợi hơn.

Thông điệp này được ông Nguyễn Quốc Cường, Thành viên HĐQT kiêm Tổng giám đốc QCG chia sẻ tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 mới đây. Theo ông, trong hai năm tới, doanh nghiệp sẽ tập trung hoàn thiện lại bộ máy, nâng cao năng lực vận hành và xử lý dứt điểm những vấn đề pháp lý còn tồn đọng.

“Thận trọng ở đây không có nghĩa là bỏ qua cơ hội, mà là đi chậm lại để tái cấu trúc bộ máy, nâng cao năng lực doanh nghiệp, giải quyết dứt điểm các vấn đề pháp lý và xác định rõ đích đến trước khi tăng tốc”, ông Cường nhấn mạnh.

Thách thức kép buộc phải giảm tốc

Năm 2026 được ban lãnh đạo Quốc Cường Gia Lai (QCG) đánh giá tiếp tục là một năm nhiều thách thức với ngành bất động sản.

Theo ông Nguyễn Quốc Cường, dù nguồn cung mới đang dần cải thiện sau quá trình tháo gỡ pháp lý, sức mua vẫn yếu do tâm lý thận trọng của người dân.

Trong khi đó, lãi suất có xu hướng tăng, chi phí xây dựng đã tăng 25-30% nhưng giá bán khó điều chỉnh giảm. “Đây là một năm thảm họa của ngành bất động sản chứ không phải là cơ hội”, ông Cường nhận định.

Khó khăn chung của thị trường tiếp tục cộng hưởng với các vấn đề nội tại của QCG, trong đó lớn nhất là nút thắt pháp lý tại các dự án.

Việc sáp nhập tỉnh, thành phố giữa năm 2025 khiến quá trình xử lý hồ sơ kéo dài, dù công ty vẫn có đủ thời gian hoạt động theo kế hoạch nhưng thời gian vận hành hiệu quả thực tế chỉ khoảng 8-9 tháng, ảnh hưởng đến tiến độ dự án và khả năng ghi nhận doanh thu.

Năm 2025, QCG đạt khoảng 1.839 tỷ đồng doanh thu, tương đương 92% kế hoạch. Tuy nhiên, khoảng 900 tỷ đồng doanh thu dù đã nhận gần 95% giá trị thanh toán và xuất hóa đơn vẫn chưa thể ghi nhận do chưa hoàn tất thủ tục sang tên, dự kiến hạch toán chủ yếu trong năm 2026.

Bước sang quý I/2026, lợi nhuận sau thuế đạt 15,5 tỷ đồng, tăng 90% so với cùng kỳ nhưng động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ mảng thủy điện và giảm chi phí lãi vay, thay vì bất động sản cốt lõi. Doanh thu bất động sản chỉ đạt 19 tỷ đồng, giảm 76% so với cùng kỳ và tại báo cáo riêng lẻ, thậm chí công ty mẹ không ghi nhận doanh thu từ lĩnh vực này.

Trong bối cảnh đó, pháp lý tiếp tục là điểm nghẽn với các dự án trọng điểm, đặc biệt tại khu vực Nhà Bè. Chủ tịch HĐQT QCG - bà Nguyễn Thị Như Loan cho biết công ty phải liên tục phải “bám sát” các sở ngành để tháo gỡ hồ sơ trong bối cảnh quy hoạch thay đổi.

Riêng khu vực Phước Kiển, phương án phát triển gắn với ba tuyến Metro và mô hình TOD từng được kỳ vọng sẽ nâng giá trị dự án nhưng sau đó phải điều chỉnh theo nghiên cứu mới.

Ngoài biến động quy hoạch, các lưu ý của kiểm toán UHY liên quan đến dự án ven sông Tân Phong, dự án 39-39B Bến Vân Đồn cùng áp lực tài chính cũng khiến QCG phải thận trọng hơn trong việc triển khai dự án, nhằm kiểm soát rủi ro và bảo toàn nguồn lực.

Nỗ lực trước sức ép tài chính

Trước những sức ép “chồng chất”, Quốc Cường Gia Lai lựa chọn giảm tốc như một giải pháp bảo vệ nền tảng tài chính.

Thay vì tiếp tục mở rộng bằng việc huy động vốn lớn trong bối cảnh pháp lý chưa rõ ràng, công ty ưu tiên giảm nợ, duy trì nguồn lực nội tại và kiểm soát áp lực dòng tiền.

Dư nợ vay ngân hàng và các tổ chức tài chính của QCG đã giảm mạnh từ khoảng 820 tỷ đồng cuối năm 2020 xuống còn 91 tỷ đồng hiện nay, qua đó giúp doanh nghiệp giảm đáng kể chi phí lãi vay và áp lực trả nợ định kỳ.

Trong quý I/2026, QCG tiếp tục chi 100 tỷ đồng để thi hành án, khiến tiền mặt giảm từ 142 tỷ đồng đầu năm xuống còn 81 tỷ đồng cuối tháng 3.

Quan điểm xuyên suốt của bà Nguyễn Thị Như Loan và Hội đồng quản trị là hạn chế tối đa sự phụ thuộc vào các nguồn vốn bên ngoài khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh chưa thực sự ổn định. Thay vào đó, doanh nghiệp ưu tiên huy động nguồn lực từ người thân, gia đình và cổ đông lớn để duy trì hoạt động.

Theo ông Cường, hình thức này mang lại sự linh hoạt hơn về thời hạn, giảm áp lực thanh toán ngay như các khoản vay từ tổ chức tín dụng.

Kế hoạch năm 2026 tiếp tục cho thấy chiến lược “phòng thủ” thận trọng của doanh nghiệp với doanh thu thuần dự kiến hơn 2.400 tỷ đồng, gồm 1.500 tỷ đồng doanh thu mới và hơn 900 tỷ đồng chuyển tiếp từ năm 2025.

Lợi nhuận trước thuế mục tiêu đạt 343 tỷ đồng, trong đó 223 tỷ đồng là phần doanh thu, lợi nhuận đã phát sinh nhưng chưa được ghi nhận đầy đủ do điều kiện kế toán.

Với các tài sản chiến lược, đặc biệt là dự án Phước Kiển, bà Nguyễn Thị Như Loan cho biết công ty không muốn chuyển nhượng khi mức giá chưa phản ánh đúng giá trị thực. Theo bà, đây là những tài sản được doanh nghiệp đầu tư và tích lũy trong nhiều năm, nên cần được khai thác đúng giá trị thay vì bán vội.

Tái cấu trúc nội tại để chuẩn bị chu kỳ mới

Việc giảm tốc với QCG không dừng lại ở mục tiêu bảo vệ dòng tiền. Đây còn là khoảng thời gian để doanh nghiệp tái cấu trúc toàn diện, chuẩn bị nền tảng cho giai đoạn phát triển tiếp theo.

Sau giai đoạn dài cắt giảm tối đa chi phí để vượt qua khó khăn, Quốc Cường Gia Lai thừa nhận bộ máy vận hành cũng chịu ảnh hưởng, từ năng lực đối ngoại, quan hệ khách hàng đến khả năng kết nối đối tác.

Ông Cường thừa nhận: “Khi cắt giảm chi phí thì bộ máy cũng bị ảnh hưởng, từ năng lực đối ngoại, quan hệ khách hàng cho đến hoạt động kết nối đối tác.”

Hiện doanh nghiệp đang tiến hành cải tổ tổ chức, nhân sự và quy trình vận hành nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động, đồng thời củng cố lại vị thế trên thị trường. Việc nghiên cứu đổi tên công ty cũng nằm trong định hướng dài hạn, gắn với chiến lược thương hiệu và kế hoạch phát triển mới.

Song song với quá trình tái cấu trúc, QCG tiếp tục hoàn thiện pháp lý các dự án còn dang dở, đẩy mạnh bán hàng tồn kho đủ điều kiện, triển khai hoàn thiện nhà phố, biệt thự tại dự án Bến du thuyền Đà Nẵng và nâng cao hiệu quả mảng cao su thông qua ứng dụng khoa học kỹ thuật.

Trong giai đoạn 2026 - 2028, mục tiêu lớn nhất của doanh nghiệp vẫn là lấy lại dự án Phước Kiển. Ban lãnh đạo kỳ vọng các điều chỉnh quy hoạch, sự gia tăng hệ số đất ở, quy mô dân số cùng sự phát triển hạ tầng giao thông công cộng sẽ tiếp tục nâng cao giá trị dự án.

Với khu 6B Bình Chánh, công ty đang tiếp tục thúc đẩy hoàn thiện thủ tục pháp lý sau hơn 10 năm khách hàng chờ đợi. Ông Cường thừa nhận những khó khăn kéo dài và khẳng định công ty “đang rất cố gắng để đưa dự án vào triển khai, thực hiện cam kết với khách hàng”.

Bên cạnh xử lý dự án, QCG cũng từng bước cải thiện nền tảng tài chính khi giảm các khoản phải thu bên liên quan, đồng thời giảm vay ngắn hạn từ cá nhân đang ở mức cao hơn 724 tỷ đồng.

Dù chưa thể giải quyết ngay toàn bộ các vấn đề còn tồn tại, những động thái này cho thấy định hướng giảm phụ thuộc nguồn vốn bên ngoài, củng cố nội lực và chuẩn bị cho giai đoạn phát triển mới.