Nhiều sàn tài sản số tăng vốn, thay tướng trước ngày thí điểm

Chuyển động thị trường tài sản số

Sức nóng của thị trường tài sản số Việt Nam đang gia tăng từng ngày khi thời hạn thí điểm đến gần. Liên tiếp các sàn tài sản số đã thực hiện tăng vốn và sắp xếp lại các nhân sự chủ chốt ở thượng tầng.

Điển hình là CTCP Sàn giao dịch Tài sản Mã hóa Việt Nam Thịnh Vượng (CAEX). Đơn vị này vừa phát đi thông báo đang thực hiện những bước cuối cùng để nâng vốn lên mức 10.000 tỷ đồng.

Là một mảnh ghép trong hệ sinh thái của VPBank, CAEX nhận được sự hậu thuẫn mạnh mẽ từ các cổ đông như Chứng khoán VPBank (VPBankS) và CTCP LynkiD.

Không dừng lại ở nguồn lực nội tại, đơn vị này còn chủ động bắt tay với các đối tác đầu ngành trên toàn cầu về thanh khoản và lưu ký, cho thấy một tầm nhìn vươn ra khỏi biên giới quốc gia ngay từ những ngày đầu.

Một cái tên khác là CTCP Sàn giao dịch Tài sản mã hóa Lộc Phát Việt Nam (LPEX) cũng thực hiện tăng vốn điều lệ, từ 6,8 tỷ đồng lên 360 tỷ đồng vào ngày 11/2/2026, tương đương mức tăng hơn 50 lần.

Đáng chú ý là toàn bộ nguồn vốn này đều đến từ khu vực tư nhân, với sự tham gia của các cá nhân như ông Dương Văn Quyết, bà Nguyễn Thị Bích Ngọc và ông Vũ Đại Phát.

Song song với đó, thị trường tài sản số cũng ghi nhận sự dịch chuyển của bộ máy thượng tầng ở các sàn giao dịch. Tại CTCP Sàn giao dịch Tài sản mã hóa Techcom (TCEX), "ghế nóng" Tổng Giám đốc đã được trao cho bà Đoàn Mai Hạnh, trong khi ông Nguyễn Xuân Minh đảm nhận vai trò Chủ tịch HĐQT.

Bà Hạnh không phải là gương mặt xa lạ trong giới tài chính, từng giữ nhiều vị trí trọng yếu tại Chứng khoán Kỹ thương (TCBS) và các quỹ đầu tư thuộc hệ sinh thái Techcombank.

Chia sẻ về tầm nhìn của mình, bà Hạnh cho rằng tài sản số sẽ trở thành một lớp tài sản bổ sung quan trọng chứ không thay thế hoàn toàn tài sản truyền thống. Sự khác biệt lớn nhất nằm ở khả năng tiếp cận, khi việc token hóa sẽ hạ thấp rào cản vốn, mở ra cơ hội đầu tư linh hoạt với chi phí thấp và thanh khoản tốt hơn cho đại chúng.

Phía TCEX cũng tự tin đã hoàn thiện hạ tầng công nghệ và quy trình vận hành từ sáu tháng trước, hiện tại chỉ còn chờ giấy phép để chính thức phục vụ khách hàng.

Tương tự, tại CTCP Sàn giao dịch Tài sản mã hóa VIX (VIXEX), thế hệ lãnh đạo mới cũng đã lộ diện. Bà Nguyễn Thanh Quế, một lãnh đạo thuộc thế hệ 8X đã được bổ nhiệm làm Tổng Giám đốc thay thế ông Nguyễn Văn Hiếu ngay trước thềm thí điểm.

VIXEX có vốn điều lệ 1.000 tỷ đồng, là sự kết hợp giữa FTG Việt Nam, Chứng khoán VIX và Công ty Máy tính - Truyền thông - Điều khiển 3C.

Hay như "anh cả" ngành chứng khoán SSI cũng đã đi tiên phong với SSI Digital từ năm 2022, hiện đã nâng vốn lên 1.000 tỷ đồng dưới sự dẫn dắt trực tiếp của Chủ tịch Nguyễn Duy Hưng.

Trong khi đó, có những đơn vị đã sớm được thành lập với vốn điều lệ 10.000 tỷ đồng từ đầu là CTCP Kinh doanh tiền mã hóa và tài sản mã hóa Vimexchange, với sự hậu thuẫn từ hệ sinh thái Vimedimex.

Góc nhìn người trong cuộc

Tất nhiên, bức tranh thị trường không chỉ toàn "màu hồng". Bên cạnh làn sóng gia nhập ồ ạt, vẫn có những doanh nghiệp chọn cách đứng bên lề, hoặc rút lui trước giai đoạn cấp phép thí điểm.

Chứng khoán Vietcap là một ví dụ điển hình, khi đã quyết định rút kế hoạch thành lập sàn giao dịch tài sản mã hóa. Lý do được đưa ra là rào cản vốn điều lệ quá lớn, đòi hỏi sự tập trung nguồn lực vào một phân khúc rủi ro cao và chưa rõ ràng.

Ban lãnh đạo Vietcap nhận định rằng, ngoài áp lực về vốn, các yêu cầu tuân thủ khắt khe về KYC/AML, lưu ký tài sản, cùng chi phí công nghệ đắt đỏ khiến bài toán kinh doanh trở nên kém hấp dẫn ở thời điểm hiện tại. Thay vì mạo hiểm, họ chọn cách củng cố năng lực cốt lõi.

Cùng chung tâm thế thận trọng nhưng có phần cởi mở hơn là VNDirect. Tại đại hội cổ đông gần đây, Chủ tịch Phạm Minh Hương thừa nhận công ty đang nghiên cứu lĩnh vực này, nhưng chưa vội vàng tham gia.

Bà Hương cho rằng, ở thời điểm này chưa thấy VNDirect có thể tham gia, nhưng chắc chắn sẽ không bỏ qua khi cơ hội thực sự chín muồi.

Nhìn sâu hơn vào cấu trúc thị trường, các chuyên gia cho rằng việc có một sàn giao dịch mới chỉ là bề nổi của tảng băng chìm. Để thị trường vận hành trơn tru, còn rất nhiều "điểm nghẽn" cần được khơi thông.

Ông Lê Thanh, CEO của G98 nhấn mạnh, Việt Nam vẫn đang thiếu những mảnh ghép quan trọng để thị trường vận hành ổn định, đó là thanh khoản và các dịch vụ vệ tinh.

Theo ông Thanh, nếu thị trường Việt Nam không liên thông thanh khoản với quốc tế, nhà đầu tư trong nước sẽ chịu thiệt thòi khi phải mua tài sản với giá đắt hơn, tạo ra sự bất cân đối lớn. Do đó, cơ chế cho các nhà cung cấp thanh khoản là điều kiện tiên quyết. Bên cạnh đó, các dịch vụ vệ tinh như tư vấn, môi giới và đặc biệt là lưu ký đóng vai trò sống còn.

Trong đó, lưu ký hiện đang là "điểm nóng" khiến nhiều nhà đầu tư lớn lo ngại nhất. Tâm lý chung của người sở hữu tài sản số lâu năm là muốn tự kiểm soát thay vì giao cho bên thứ ba vì lo ngại rủi ro bảo mật.

Ông Thanh nhìn nhận đây là thách thức lớn nhất để định chế hóa thị trường. Ông dẫn chứng kinh nghiệm từ thị trường Mỹ, nơi đơn vị lưu ký phải tách biệt hoàn toàn với sàn giao dịch và có bảo hiểm đi kèm.

Sàn giao dịch chỉ là nơi khớp lệnh, tài sản nằm ở đơn vị độc lập để đảm bảo an toàn tuyệt đối nếu sàn gặp sự cố. Tại Việt Nam, cần có cơ chế cho phép nhiều đơn vị lưu ký cạnh tranh về chất lượng và phí, đồng thời vẫn phải để ngỏ không gian cho dịch vụ "phi lưu ký" phục vụ nhóm nhà đầu tư cá nhân muốn tự quản lý tài sản.

Chưa kể, dù Chính phủ và các cơ quan quản lý mong muốn hoàn tất việc cấp phép vào ngày 28/02, nhưng thực tế triển khai lại phức tạp hơn nhiều.

Một chuyên gia am trong lĩnh vực tài sản số nhận định, với khối lượng hồ sơ lớn và tính chất phức tạp chưa từng có tiền lệ của loại hình tài sản này, việc hoàn thành cấp phép đúng hạn là nhiệm vụ gần như bất khả thi.

Vị này dự báo, kịch bản khả dĩ nhất là việc cấp phép sẽ diễn ra sớm nhất vào tháng 3 hoặc tháng 4. Sự chậm trễ này nếu xảy ra, cũng là điều cần thiết để cơ quan quản lý có thêm thời gian thẩm định kỹ lưỡng, đảm bảo khi cánh cửa thí điểm mở ra, thị trường sẽ vận hành trên một nền móng vững chắc và an toàn nhất.