Nhựa xây dựng chịu thêm áp lực

Công ty CP Nhựa Thiếu niên Tiền phong (Nhựa Tiền Phong) công bố báo cáo tài chính quý I/2026, ghi nhận doanh thu hơn 1.500 tỷ đồng, tăng 17,3%, lợi nhuận ròng 254 tỷ đồng, tăng 25,4% so với cùng kỳ năm ngoái.

Mức tăng trưởng tích cực về cả doanh thu lẫn lợi nhuận trên nền tương đối cao năm ngoái cho thấy điểm sáng trong hoạt động sản xuất, kinh doanh của Nhựa Tiền Phong, bất chấp giá nguyên liệu đầu vào tăng cao do chiến sự Trung Đông gây đe dọa tới biên lợi nhuận.

Đáng chú ý, Nhựa Tiền Phong cho biết không lạm dụng việc tăng giá để bảo vệ biên lợi nhuận, tức là tăng trưởng về doanh thu đến từ nhu cầu thực của thị trường nhờ sự khởi sắc của ngành xây dựng.

Đối thủ lớn nhất của Nhựa Tiền Phong và Công ty CP Nhựa Bình Minh ghi nhận mức doanh thu quý I/2026 tăng 5,4% lên gần 1.460 tỷ đồng, lợi nhuận 304 tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ năm 2025.

Tương tự Nhựa Tiền Phong, Nhựa Bình Minh được hưởng lợi nhờ chu kỳ phục hồi của xây dựng và đầu tư công. Đặc biệt, xây dựng dân dụng chiếm đến 90% doanh thu của Nhựa Bình Minh, giúp doanh nghiệp này đón sóng sớm nhất sự phục hồi của bất động sản nhà ở.

So với các đối thủ cạnh tranh, Nhựa Bình Minh sở hữu lợi thế là nằm trong hệ sinh thái của Tập đoàn Xi măng Siam (SCG, Thái Lan), qua đó có nguồn cung hạt nhựa đầu vào ổn định đến từ các thành viên khác của SCG như TPC Vina.

Có thể nói, bước khởi đầu năm 2026 của cả hai doanh nghiệp lớn nhất ngành nhựa xây dựng tương đối thuận lợi. Nhờ vào những lợi thế riêng, cả Nhựa Tiền Phong và Nhựa Bình Minh hạn chế được tác động tiêu cực từ nguồn cung khan hiếm, giá hạt nhựa tăng cao do chiến sự Trung Đông, qua đó tiếp tục duy trì chiến lược kinh doanh của riêng mình.

Áp lực ngày càng tăng

Những lợi thế của hai ông trùm ngành nhựa xây dựng Việt Nam hoàn toàn có thể bị bào mòn nếu tình trạng nguồn cung hạt nhựa không được cải thiện sớm.

Với Nhựa Tiền Phong, biên lợi nhuận sẽ gặp áp lực nặng nề khi duy trì chiến lược giá thấp. Trong khi đó, Nhựa Bình Minh có khả năng gặp không ít khó khăn khi chiến sự Trung Đông khiến một số công ty hóa dầu trong hệ sinh thái SCG, bao gồm Hóa dầu Long Sơn tại Việt Nam, phải tạm ngưng vận hành thương mại.

Chi phí đầu vào của ngành nhựa có thể còn phải chịu thêm áp lực khi nhựa PVC được Trung Quốc lựa chọn là một trong những ngành trọng điểm chịu sự điều chỉnh của chính sách giảm thiểu cạnh tranh không lành mạnh.

Điều này có nghĩa, việc sản xuất hạt nhựa PVC có thể phải chịu kiểm soát gắt gao, dẫn đến cắt giảm công suất.

Theo Chứng khoán Vietcap, đây là cột mốc đánh dấu chu kỳ tăng giá hạt nhựa PVC, đặc biệt khi cộng thêm yếu tố Trung Quốc đã loại bỏ mức hoàn thuế xuất khẩu 13% đối với các nhà sản xuất ở nước này, qua đó khiến nhà sản xuất nhựa Trung Quốc bắt buộc tăng giá để bảo vệ biên lợi nhuận.

Vietcap đánh giá, giá xuất khẩu hạt nhựa PVC sẽ kéo mặt bằng giá toàn cầu đi lên, tiếp tục đe dọa biên lợi nhuận của ngành nhựa xây dựng, vốn sử dụng hạt nhựa PVC để sản xuất nhiều sản phẩm chủ lực như ống nước, ống điện.

Thậm chí, tác động từ chính sách điều chỉnh thương mại của Trung Quốc có thể nặng nề và dai dẳng hơn so với sự kiện hạt nhựa tăng giá mạnh bởi chiến sự Trung Đông bởi sẽ thiết lập mặt bằng giá dài hạn trên thị trường hạt nhựa PVC toàn cầu.

Với Nhựa Bình Minh, giải pháp nâng giá bán để bảo vệ biên lợi nhuận có thể phải tiếp tục được duy trì. Tuy nhiên, một yếu tố tích cực là nếu chuỗi cung ứng xăng dầu toàn cầu được nối lại, các nhà máy hóa dầu trong hệ sinh thái của SCG sẽ hưởng lợi nhờ giá hạt nhựa tăng, qua đó đảm bảo vùng đệm về nguồn cung ứng hạt nhựa cho Nhựa Bình Minh.

Trong khi đó, biên lợi nhuận của Nhựa Tiền Phong sẽ gặp áp lực lớn hơn khi công ty duy trì chiến lược không tăng giá quá cao và sử dụng chiết khấu để giữ thị phần.