Thế Giới Di Động và bài toán minh bạch khi niêm yết Điện Máy Xanh

Thương vụ bom tấn của Thế Giới Di Động

Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026, Điện Máy Xanh đã thông qua phương án chào bán tối đa hơn 179,5 triệu cổ phiếu ra công chúng. Con số này tương đương khoảng 16,3% số cổ phần đang lưu hành.

Mức giá chào bán cụ thể sẽ do Hội đồng quản trị (HĐQT) quyết định. Tuy nhiên, giá được cam kết không thấp hơn giá trị sổ sách theo báo cáo tài chính năm 2025 là 16.163 đồng/cổ phiếu.

Đợt phát hành dự kiến diễn ra ngay trong năm nay sau khi được cơ quan chức năng cấp phép. Sau khi hoàn tất, vốn điều lệ của công ty sẽ tăng từ mức 11.013 tỷ đồng lên 12.808 tỷ đồng.

Toàn bộ số tiền thu được sẽ được doanh nghiệp dùng để thanh toán các khoản vay ngắn hạn tại các tổ chức tín dụng. Doanh nghiệp cũng dự kiến chi trả cổ tức tiền mặt với tổng mức tối đa 3.200 tỷ đồng ngay sau khi lên sàn.

"Việc chào bán cổ phiếu Điện Máy Xanh lần đầu ra công chúng mang lại ý nghĩa rất lớn cho cấu trúc tài chính của Thế Giới Di Động", đây là nhận định của Chứng khoán VnDirect khi nói về thương vụ IPO Điện Máy Xanh được công bố gần đây.

Phía VnDirect đánh giá, bước đi này sẽ giúp công ty cải thiện tính minh bạch tài chính. Việc tách riêng từng mảng kinh doanh sẽ mở ra dư địa định giá cao hơn cho chuỗi bán lẻ điện thoại và điện máy. Điều này giúp các mảng kinh doanh cốt lõi không bị phản ánh chung và chịu ảnh hưởng bởi các mảng khác trong hệ sinh thái.

Thương vụ cũng tạo điều kiện để dòng vốn trên thị trường được rót đúng chỗ. Nhà đầu tư có thể trực tiếp đầu tư vào đơn vị mà họ nhìn thấy tiềm năng tăng trưởng rõ ràng nhất.

Điện Máy Xanh được định vị là hệ sinh thái bán lẻ điện thoại - điện máy, bao gồm các chuỗi bán lẻ cốt lõi (thegioididong.com, Điện Máy Xanh, TopZone) và các trụ cột tăng trưởng mới là dịch vụ Thợ Điện Máy Xanh và liên doanh EraBlue tại Indonesia.

Năm ngoái, Điện Máy Xanh ghi nhận doanh thu đạt 109.479 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 5.802 tỷ đồng. Bước sang năm 2026, công ty đặt mục tiêu doanh thu 122.500 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 7.350 tỷ đồng.

Giai đoạn từ năm 2026 đến 2030, doanh nghiệp kỳ vọng doanh thu sẽ đạt khoảng 182.000 tỷ đồng vào cuối thập kỷ. Lợi nhuận được kỳ vọng sẽ tăng nhanh hơn doanh thu với mức 16% mỗi năm.

Cơ sở cho những con số này đến từ đánh giá của ban lãnh đạo về dư địa của thị trường bán lẻ điện thoại và điện máy tại Việt Nam.

Quy mô thị trường được dự báo có thể đạt khoảng 15 tỷ USD vào năm 2030, duy trì tốc độ tăng trưởng bình quân hơn 8% mỗi năm nhờ nhu cầu nâng cấp thiết bị của người tiêu dùng đối với các công nghệ mới như trí tuệ nhân tạo, mạng 5G và hệ sinh thái nhà thông minh.

Tham vọng của Điện Máy Xanh

Tổng giám đốc Điện Máy Xanh Đoàn Văn Hiểu Em khẳng định việc niêm yết là một bước tiến lớn. Động thái này không chỉ chuẩn hóa quản trị mà còn mở ra giai đoạn tăng trưởng hoàn toàn mới cho chuỗi bán lẻ.

Trong năm 2025, công ty đóng góp tới 70% tổng doanh thu và chiếm 82% lợi nhuận của Thế Giới Di Động. Chứng khoán SSI đánh giá mảng này sẽ tiếp tục là trụ cột vững chắc nhất của tập đoàn.

Dù mang lại nguồn thu khổng lồ, lãnh đạo Thế Giới Di Động khẳng định Điện Máy Xanh sau IPO sẽ hoạt động dưới tư cách pháp nhân độc lập, nhưng vẫn là mảnh ghép chiến lược không thể tách rời trong hệ sinh thái bán lẻ.

Chủ tịch Nguyễn Đức Tài tin rằng, đây là chiến lược để mỗi mảng kinh doanh bán lẻ được vận hành độc lập, minh bạch và bứt phá đúng tầm. Đồng thời, đây cũng là cơ hội để trao quyền và tạo động lực cho các thế hệ lãnh đạo kế cận.

Ông Tài phân tích, thực tế chiếc tivi của Điện Máy Xanh và con cá của Bách Hóa Xanh khó có thể đặt chung một chiến lược. Việc tách riêng là điều kiện bắt buộc để tập trung sâu hơn vào đặc thù của từng ngành hàng, cho phép mỗi chuỗi phát huy tối đa lợi thế cạnh tranh riêng biệt.

Chuỗi điện máy sẽ có sự linh hoạt về tài chính để tự chủ đầu tư, trong khi Thế Giới Di Động có thêm nguồn lực để dồn sức cho các mũi nhọn khác như Bách Hóa Xanh.

Sự linh hoạt và tự chủ này đặc biệt quan trọng với Điện Máy Xanh trong bối cảnh thị trường đang thay đổi. Theo Chứng khoán Vietcap, áp lực cạnh tranh từ thương mại điện tử đang buộc Điện Máy Xanh phải chuyển dịch chiến lược sang các dịch vụ có biên lợi nhuận cao như: tài chính tiêu dùng, sửa chữa và hậu mãi.

Hiện doanh nghiệp này đã sẵn sàng cho bước đi mới thông qua việc xây dựng nền tảng Thợ Điện Máy Xanh và nâng cấp ứng dụng Quà tặng VIP thành một siêu ứng dụng có thể kết nối toàn bộ hệ sinh thái khách hàng.

Bên cạnh thị trường nội địa, IPO Điện Máy Xanh cũng là động lực cho EraBlue tại Indonesia. Hoạt động tại thị trường gần 300 triệu dân, liên doanh này đã sở hữu 181 cửa hàng tính đến cuối năm 2025, mang về mức doanh thu gần 140 triệu USD và chính thức ghi nhận lợi nhuận dương.

Điện Máy Xanh đặt mục tiêu mở rộng thần tốc chuỗi này lên mốc 500 cửa hàng vào năm 2027 và vươn tới 1.000 cửa hàng vào năm 2030, đưa EraBlue trở thành Điện Máy Xanh "thứ hai" trên sân chơi quốc tế.