Có nên siết thị trường trái phiếu doanh nghiệp?

Tuệ Minh Thứ năm, 05/05/2022 - 13:25

Sau các sự cố, hàng loạt biện pháp chấn chỉnh theo hướng siết chặt thị trường trái phiếu doanh nghiệp đã được đưa ra. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều ý kiến trái chiều xung quanh động thái này của các cơ quan chức năng.

Không nên “bóp nghẹt” thị trường trái phiếu làm giảm đi cơ hội tiếp cận vốn của các doanh nghiệp

Theo số liệu từ Bộ Tài chính, thị trường vốn của Việt Nam đang có tốc độ tăng trưởng rất nhanh. Quy mô thị trường đến thời điểm hiện tại đạt 134,5% GDP, gấp 3,5 lần so với năm 2015. Đóng góp lớn vào mức tăng trưởng trên là thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) với 14,2% GDP.

Các chuyên gia kinh tế cho rằng, trái phiếu doanh nghiệp đã trở thành kênh huy động vốn quan trọng nhưng có phần tăng "nóng” và tiềm ẩn nhiều rủi ro. Một lượng lớn trái phiếu “3 không” (không bảo lãnh thanh toán, không tài sản đảm bảo, không xếp hạng tín nhiệm) được tung ra thị trường.

Bằng nhiều kênh khác nhau, trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ được phân phối đến các nhà đầu tư cá nhân không chuyên. Các tổ chức tư vấn phát hành, tổ chức phân phối chào mời nhà đầu tư cá nhân, thậm chí mách nước để nhà đầu tư bỏ thêm ít tiền và “lách” để trở thành nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp.

Trong khi đó, việc các trái phiếu có thông tin mù mờ, nhà đầu tư không nắm được mục đích sử dụng vốn của doanh nghiệp đã tạo nên tình trạng “vàng thau lẫn lộn” khiến các cơ quan quản lý phải tiến hành nhiều biện pháp thanh lọc. Các quy định của pháp luật cho thị trường này cũng đang được dự thảo sửa đổi theo hướng siết chặt hơn.

Trao đổi với TheLEADER, TS.Cấn Văn Lực, chuyên gia tài chính cho biết, việc sửa đổi Nghị định 153 để thị trường trái phiếu tăng chất lượng hơn là điều cần thiết tuy nhiên, không nên “bóp nghẹt” làm giảm đi cơ hội tiếp cận vốn của các doanh nghiệp, gián tiếp ngăn cản luồng chảy vốn từ khu vực dân cư. Từ đó gây áp lực sang cho các ngân hàng thương mại.

Đồng quan điểm, trong một tọa đàm mới đây, ông Khổng Phan Đức – Chủ tịch HĐTV VietinBank Capital cho biết,trong nền kinh tế, doanh nghiệp là chủ thể rất quan trọng nên phải tạo điều kiện tiếp cận vốn và phát triển kinh doanh, đóng góp vào sự tăng trưởng chung. Với doanh nghiệp dù yếu kém, kinh doanh thua lỗ, thậm chí đứng trước khả năng phá sản vẫn cần được tiếp cận vốn.

Bản thân ngân hàng thương mại chặn cung ứng vốn với các doanh nghiệp yếu kém, thị trường chứng khoán không dễ dàng thu xếp vốn đối với mọi doanh nghiệp.Vì vậy, trái phiếu doanh nghiệp phát hành riêng lẻ lại là một kênh huy động vốn cực kỳ quan trọng đối với doanh nghiệp.

Cũng theo ông Đức, nguyên tắc huy động trái phiếu là tự vay, tự trả, tự chịu trách nhiệm nhưng đi kèm quá nhiều điều kiện sẽ khiến doanh nghiệp nghiệp không đáp ứng được, không tận dụng được lượng vốn lớn nằm trong khu vực dân cư. Điều này khiến họ buộc phải đi vay các hình thức bị bóp méo khác.

“Khi nhu cầu của doanh nghiệp đủ lớn, nhu cầu khai thác đồng vốn nhàn rỗi đủ lớn, sẽ sinh ra một công cụ hoặc những dạng khế ước nằm ngoài sự kiểm soát của luật pháp, đấy là điều tôi không mong muốn", ông Đức lo ngại.

Tương tự, luật sư Nguyễn Thanh Hà, Chủ tịch Công ty Luật SBLAW cũng cho rằng, trong Nghị định 153 sửa đổi có nhiều điều kiện gây khó khăn cho doanh nghiệp, đặc biệt là doanh nghiệp khởi nghiệp như muốn phát hành riêng lẻ thì năm liền trước không được lỗ. Trong khi đó, nhiều đơn vị dự kiến lỗ theo lộ trình, vì vậy sẽ khiến nhiều dự án tốt bị bỏ rơi.

“Không phải chỉ vì một vài trường hợp sai phạm mà chuyển sang khoá chặt thị trường. Chính sách thắt chặt khiến thị trường có thể đóng băng hoàn toàn hoặc phát sinh thêm kiểu lách khác và hành lang pháp lý lại chạy theo để sửa đổi. Cần có tư duy cởi mở thì mới giữ được nhịp tăng trưởng của thị trường trái phiếu doanh nghiệp”, ông Hà cho biết.

Thực tế, nhiều doanh nghiệp có dự án đang ở giai đoạn đầu lỗ nhưng bản chất dòng tiền kinh doanh của họ vẫn dương, có khả năng trả nợ, sức khỏe tài chính ổn định. Do đó, vẫn nên cho phép những đơn vị này được phát hành trái phiếu để bổ sung nguồn vốn.

“Doanh nghiệp lỗ không phải là xấu. Chúng ta cần nhận diện sự khác biệt giữa doanh nghiệp có khả năng trả nợ và thiện trí trả nợ của doanh nghiệp đó. Trái phiếu riêng lẻ nên hướng đến là kênh để doanh nghiệp có mục đích sử dụng vốn minh bạch tiếp cận được”, ông Nguyễn Tùng Anh, Trưởng nhóm nghiên cứu rủi ro tín dụng của FiinRatings (thuộc FiinGroup) cho biết.

Do vậy, các chuyên gia kinh tế nhận định, thay vì thắt chặt điều kiện phát hành trái phiếu doanh nghiệp, điều kiện về tài sản đảm bảo, cơ quan quản lý nên tập trung vào các giải pháp minh bạch thông tin, đặc biệt là tăng cường xếp hạng tín nhiệm, khuyến khích các quỹ đầu tư trái phiếu phát triển, nâng cao sự chuyên nghiệp cho các nhà đầu tư cá nhân…

Bộ Tài chính yêu cầu rà soát doanh nghiệp còn dư nợ trái phiếu riêng lẻ

Bộ Tài chính yêu cầu rà soát doanh nghiệp còn dư nợ trái phiếu riêng lẻ

Tài chính -  2 năm
Bộ trưởng Bộ Tài chính đã ký ban hành Chỉ thị 01/CT-BTC về việc tăng cường kiểm tra, giám sát và chấn chỉnh hoạt động phát hành, đầu tư, cung cấp dịch vụ trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp phát hành riêng lẻ.
Bộ Tài chính yêu cầu rà soát doanh nghiệp còn dư nợ trái phiếu riêng lẻ

Bộ Tài chính yêu cầu rà soát doanh nghiệp còn dư nợ trái phiếu riêng lẻ

Tài chính -  2 năm
Bộ trưởng Bộ Tài chính đã ký ban hành Chỉ thị 01/CT-BTC về việc tăng cường kiểm tra, giám sát và chấn chỉnh hoạt động phát hành, đầu tư, cung cấp dịch vụ trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp phát hành riêng lẻ.
Bất động sản mất hút trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp quí I

Bất động sản mất hút trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp quí I

Tài chính -  1 giờ

Nhóm ngân hàng và chứng khoán gần như độc chiếm thị trường phát hành trái phiếu doanh nghiệp trong ba tháng đầu năm.

Phá kỷ lục lợi nhuận, Techcombank hướng tới vốn hóa 20 tỷ USD cuối 2025

Phá kỷ lục lợi nhuận, Techcombank hướng tới vốn hóa 20 tỷ USD cuối 2025

Tài chính -  4 giờ

Chủ tịch Hồ Hùng Anh cho biết Techcombank tự tin sẽ lặp lại những kỳ tích như giai đoạn IPO cổ phiếu vào năm 2017.

SeABank bầu bổ sung thành viên độc lập HĐQT người nước ngoài

SeABank bầu bổ sung thành viên độc lập HĐQT người nước ngoài

Tài chính -  8 giờ

Một trong những nội dung quan trọng được thông qua tại ĐHĐCĐ ngày 25/4 là việc bầu bổ sung ông Matthew Sander Hosford (sinh năm 1958, quốc tịch Mỹ) làm thành viên độc lập HĐQT nhiệm kỳ 2023 - 2028.

Sacombank chưa chốt mua công ty chứng khoán nào, nhà đầu tư 'vồ hụt' SBS

Sacombank chưa chốt mua công ty chứng khoán nào, nhà đầu tư 'vồ hụt' SBS

Tài chính -  1 ngày

Lãnh đạo Sacombank khẳng định, sẽ không mua lại cổ phần của công ty chứng khoán SBS, cũng không mua BOS mà khi Ngân hàng Nhà nước cho phép sẽ tìm công ty phù hợp.

Giải pháp huy động vốn khác biệt của chứng khoán Kafi

Giải pháp huy động vốn khác biệt của chứng khoán Kafi

Tài chính -  1 ngày

Kể từ khi đổi chủ, Kafi không ngừng huy động vốn từ bên thứ ba. Tới cuối năm 2024, khoản vay từ cá nhân, tổ chức đã hơn 4.150 tỷ đồng, tăng 40 lần chỉ sau hai năm.

VPBank bổ nhiệm chủ tịch hội đồng thành viên GPBank

VPBank bổ nhiệm chủ tịch hội đồng thành viên GPBank

Hồ sơ quản trị -  1 giờ

Việc bổ nhiệm dàn lãnh đạo mới là một phần trong lộ trình triển khai phương án chuyển giao bắt buộc GPBank cho VPBank đã được Ngân hàng Nhà nước phê duyệt.

Bất động sản mất hút trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp quí I

Bất động sản mất hút trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp quí I

Tài chính -  1 giờ

Nhóm ngân hàng và chứng khoán gần như độc chiếm thị trường phát hành trái phiếu doanh nghiệp trong ba tháng đầu năm.

Ngân hàng Thế giới hạ dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam giữa bất ổn thương mại

Ngân hàng Thế giới hạ dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam giữa bất ổn thương mại

Tiêu điểm -  2 giờ

Dù dự báo tăng trưởng GDP thấp hơn, Việt Nam vẫn là một trong những nền kinh tế dẫn đầu về tốc độ tăng tại Đông Nam Á.

Giá vàng hôm nay trưa 26/4: Trong nước bất ngờ tăng giá

Giá vàng hôm nay trưa 26/4: Trong nước bất ngờ tăng giá

Vàng -  3 giờ

Giá vàng trong nước bất ngờ tăng vào lúc gần trưa nay ở tất cả các nhà bán thêm từ 50.000 – 100.000 đồng/chỉ.

Phá kỷ lục lợi nhuận, Techcombank hướng tới vốn hóa 20 tỷ USD cuối 2025

Phá kỷ lục lợi nhuận, Techcombank hướng tới vốn hóa 20 tỷ USD cuối 2025

Tài chính -  4 giờ

Chủ tịch Hồ Hùng Anh cho biết Techcombank tự tin sẽ lặp lại những kỳ tích như giai đoạn IPO cổ phiếu vào năm 2017.

PAN Group liên tục thay 'ghế nóng' ở công ty thành viên: Chiến lược đầy toan tính

PAN Group liên tục thay 'ghế nóng' ở công ty thành viên: Chiến lược đầy toan tính

Doanh nghiệp -  6 giờ

Thay đổi lãnh đạo ở PAN Group không đơn thuần là sự chuyển giao quyền lực mà còn là chuyển hướng kinh doanh, làm mới bộ máy điều hành và nâng cấp năng lực quản trị toàn diện.

Bùng nổ đại đô thị, nguồn cung nhà ở ngập thị trường

Bùng nổ đại đô thị, nguồn cung nhà ở ngập thị trường

Bất động sản -  7 giờ

Các đại đô thị từ hàng trăm đến hàng nghìn ha đang bùng nổ khắp cả nước, mang đến nguồn cung bất động sản khổng lồ khuấy đảo thị trường.

Đọc nhiều