Tổng công ty cổ phần xuất nhập khẩu và xây dựng Việt Nam (Vinaconex, mã CK: VCG) đã chính thức công bố tài liệu họp đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026 với nhiều thông tin đáng chú ý.
Theo đó, một trong những nội dung quan trọng được ban lãnh đạo Vinaconex dự kiến trình cổ đông thông qua là việc miễn nhiệm thành viên HĐQT đối với ông Nguyễn Hữu Tới - nguyên Chủ tịch HĐQT và ông Dương Văn Mậu - Thành viên HĐQT, Phó tổng giám đốc bị khởi tố, đồng thời bổ sung hai thành viên mới vào HĐQT.
Trước đó, ngày 7/3/2025, Vinaconex đã phát đi thông báo về việc ông Nguyễn Hữu Tới và ông Dương Văn Mậu đã bị bắt tạm giam liên quan đến các vi phạm về đấu thầu gây hậu quả đặc biệt nghiêm trọng. Riêng ông Tới còn bị xem xét liên quan đến hành vi đưa tiền nhằm tạo điều kiện trúng thầu.
Việc miễn nhiệm ông Tới và ông Mậu nhằm tuân thủ đúng theo quy định quản trị công ty. Tuy nhiên, với kinh nghiệm hàng chục năm và năng lực được đánh giá hàng đầu tại Việt Nam trong quản trị điều hành lĩnh vực xây lắp, từng góp phần đưa Vinaconex trở thành một trong những thương hiệu hàng đầu thi công các dự án hạ tầng giao thông trọng điểm của cả nước, bài toán nhân sự thay thế cho 2 cựu lãnh đạo này không hề dễ dàng.
Trong tờ trình gửi cổ đông, danh sách 2 nhân sự mới bầu bổ sung vào HĐQT chưa được Vinaconex tiết lộ, nhưng chắc chắn nhân sự mới cũng phải có yêu cầu chuyên môn sâu trong lĩnh vực xây lắp – hạ tầng cũng như khả năng tái thiết niềm tin với thị trường, cổ đông, đối tác và khách hàng.
Đặc biệt là khả năng cùng mối quan hệ để tham gia cùng tân Chủ tịch HĐQT Trần Đình Tuấn trong giải quyết các rủi ro pháp lý phát sinh sau này liên quan đến gói thầu thi công sân bay Long Thành cùng liên danh Vietur.
Tại báo cáo tài chính kiểm toán 2025, đơn vị kiểm toán Ernst & Young cũng đã nhấn mạnh thông tin khởi tố hai thành viên HĐQT của Vinaconex liên quan đến vi phạm quy định về đấu thầu. Tại thời điểm lập báo cáo tài chính hợp nhất này, công ty chưa nhận được các thông tin bổ sung hoặc kết luận chính thức từ cơ quan nhà nước có thẩm quyền, chưa ghi nhận các ảnh hưởng (nếu có) phát sinh từ sự kiện này.
Tuy nhiên, thông tin bị bắt sẽ có ảnh hưởng lớn tới đánh giá của thị trường với năng lực hoạch định chiến lược và quy trình tuân thủ, minh bạch hóa trong các gói thầu mà Vinaconex tham gia.
Riêng năm 2025, tổng giá trị hợp đồng trúng thầu mới của Vinaconex trong năm 2025 đạt trên 9.200 tỷ đồng, với nhiều gói thầu là đầu tư công như dự án mở rộng cao tốc Bắc - Nam phía Đông đoạn La Sơn - Hòa Liên; dự án mở rộng đoạn cao tốc TP.HCM - Long Thành; dự án cao tốc Ninh Bình – Hải Phòng (đoạn qua Nam Định, Thái Bình); các gói thầu thuộc dự án phát triển các Đại học Quốc gia Việt Nam – tiểu dự án Đại học Quốc gia Hà Nội.
Quan điểm đánh giá triển vọng với nhóm ngành xây dựng của một số công ty chứng khoán hiện nay đang xếp Vinaconex ở mức độ “trung lập”, thấp hơn mức độ “khả quan” như Coteccons (mã CK: CTD), CII (mã CK: CII), Đèo Cả (mã CK: HHV) hay Xây dựng Hòa Bình (mã CK: HBC). Trong đó, rủi ro lớn nhất với Vinaconex ở thời điểm hiện tại không nằm ở kết quả kinh doanh ngắn hạn, mà nằm ở khả năng các gói thầu đã và đang thực hiện có bị đưa vào diện thanh tra, rà soát hay không.
Đặc biệt, với đặc thù của ngành xây lắp – hạ tầng, các dự án thường có giá trị lớn, kéo dài nhiều năm và liên quan đến vốn đầu tư công, bất kỳ động thái thanh tra nào cũng có thể tạo ra hiệu ứng ảnh hưởng.
Trong ngắn hạn, doanh nghiệp buộc phải thực hiện các bước kiện toàn lại cấu trúc quản trị, bao gồm phân quyền, bổ sung nhân sự và tăng cường cơ chế giám sát để đảm bảo hoạt động không bị gián đoạn. Đồng thời, Vinaconex cũng buộc phải xây dựng các kế hoạch kinh doanh thận trọng hơn rất nhiều so với giai đoạn trước, nhất là trong bối cảnh có nhiều biến số khác cũng đang ảnh hưởng tới hoạt động kinh doanh của ngành xây dựng nói chung, Vinaconex nói riêng.
Cũng trong tài liệu gửi tới cổ đông, Vinaconex xây dựng kế hoạch sản xuất kinh doanh 2026 ở mức thấp hơn thực hiện của 2025 với tổng thu hơn 15.423 tỷ đồng, giảm 22% so với năm trước. Lãi sau thuế dự kiến đạt 1.037 tỷ đồng, giảm mạnh 73% so với thực hiện 2025.
Nguyên nhân, theo lý giải của ban điều hành Vinaconex, tình hình xung đột địa chính trị tại Trung Đông tiếp tục diễn biến phức tạp, kéo theo sự biến động khó lường của giá xăng dầu và chi phí năng lượng toàn cầu và thực tế này tác động đa chiều lên các doanh nghiệp xây lắp và kinh doanh bất động sản.
Bên cạnh đó, sức ép lớn từ việc biến động giá nguyên vật liệu, chi phí nhân công tăng cao và mức độ cạnh tranh về giá thầu gay gắt, trực tiếp làm suy giảm biên lợi nhuận.
Chỉ riêng trong tháng 3/2026, giá nguyên vật liệu theo thống kê của Bộ Xây dựng cho thấy mức tăng từ 2,2% - 31,7% tùy thuộc vào các mặt hàng như thép, xi măng, gạch lát, cát đá, xây dựng. Theo ước tính của Bộ Xây dựng, với mức biến động giá vật liệu xây dựng và giá nhiên liệu (xăng, dầu) như trên, dự toán xây dựng các công trình ước tăng từ 2 - 8% tùy từng loại công trình xây dựng so với tháng 2/2026, trong đó, dự toán xây dựng tăng nhiều nhất đối với loại công trình giao thông (hơn 8%).
Tuy vậy, điều đáng lưu ý, trong các thông tin công bố gần đây, trong khi Vinaconex ghi nhận "cài số lùi” bởi nhiều sức ép thì các ông lớn như Coteccons hay Hòa Bình, Đèo Cả,... lại đang tăng tốc.
Đơn cử như Coteccons đặt mục tiêu doanh thu 30.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 700 tỷ đồng trong niên độ 2026 (1/7/2025 - 30/6/2026), tăng trưởng lần lượt 20,6% và 53,5% so với niên độ trước. Trong khi đó, Xây dựng Hoà Bình, nhờ tập trung chiến lược với cả dự án tư nhân, công ty này đặt mục tiêu doanh thu 10.000 tỷ đồng, tăng mạnh so với cùng kỳ.
Ngay cả với Đèo Cả, nhà thầu chuyên ngành giao thông tương tự như Vinaconex cũng đặt mục tiêu doanh thu dự kiến đạt 21.660 tỷ đồng cùng lợi nhuận sau thuế đạt 1.606 tỷ đồng, tăng lần lượt 27% và 16% so với cùng kỳ 2025.
Trước đây, trong cấu trúc hoạt động của Vinaconex, ngoài mảng xây lắp, bất động sản cũng mang lại khoản lợi nhuận thường xuyên rất lớn. Tuy nhiên, sau khi bán dự án Cát Bà Amatina, năm 2026 cho thấy sự chững lại rõ rệt của mảng này.
Hồi đầu năm, Vinaconex công bố đã tích lũy quỹ đất lên tới 2.000ha tại các địa phương có tốc độ đô thị hóa cao như Hà Nội, Hải Phòng, Quảng Ninh, Đà Nẵng, Quảng Nam cũ và Phú Yên cũ và đặt mục tiêu nâng quỹ đất lên 5.000ha thông qua M&A.
Một trong những động thái được cụ thể hóa khi giữa năm ngoái, Vinaconex đã hoàn tất việc mua lại 98,16% vốn điều lệ của Tổng công ty Đầu tư nước và môi trường Việt Nam - CTCP (Viwaseen), được thành lập từ năm 1975, sở hữu lợi thế lớn về quỹ đất tại các trung tâm thành phố lớn.
Tuy nhiên, kế hoạch đối với Viwaseen đã thay đổi sau biến cố khởi tố cựu chủ tịch Nguyễn Hữu Tới khi chỉ ít ngày sau đó, Vinaconex đã ban hành nghị quyết về việc thoái một phần vốn đang nắm giữ tại Viwaseen cho một đối tác khác.
Ở góc độ về tài chính, số liệu từ báo cáo kiểm toán mới công bố cho thấy trong năm 2025 Vinaconex đã ghi nhận dòng tiền hơn 4.851 tỉ đồng thu hồi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác, gấp hơn 12 lần năm ngoái. Ngoài ra, tiền thu về từ lãi tiền gửi, lãi cho vay và cổ tức, lợi nhuận được chia cũng đạt hơn 347 tỷ đồng.
Tuy vậy, lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư vẫn âm hơn 2.710 tỷ đồng do liên quan đến việc Vinaconex đẩy mạnh cho vay.
Tới cuối 2025, phải thu về cho vay ngắn hạn của Vinaconex đạt hơn 6.139 tỷ đồng, gấp 9,7 lần so với cùng kỳ với các khoản cho vay lớn tập trung ở các đơn vị có liên quan và là cổ đông chính của Công ty TNHH Đầu tư và phát triển bất động sản Sun City (Sun City), chủ đầu tư dự án Saigon Broadway tại TP.HCM.
Cụ thể, 3 công ty bí ẩn vay nợ Vinaconex nghìn tỷ gồm Công ty TNHH Đầu tư và tư vấn quản lý Biển Đông (Biển Đông) vay 2.400 tỷ đồng; Công ty TNHH Đầu tư Phú Thịnh Phát (Phú Thịnh Phát) vay 2.060 tỷ đồng, lãi suất 10 – 12,5%/năm, kỳ hạn trả từ tháng 8/2026 đến tháng 11/2026 và Công ty TNHH Đầu tư xuất nhập khẩu tổng hợp Đức Mai (Đức Mai) vay 1.000 tỷ đồng, lãi suất 9,6 – 12,5%/năm, kỳ hạn trả vào tháng 8/2026.
Theo tìm hiểu của TheLEADER, việc Vinaconex giải ngân cho vay với Biển Đông, Phú Thịnh Phát và Đức Mai được cho là để hỗ trợ nhóm các công ty này tái cấu trúc các khoản nợ đến hạn và giải quyết tình trạng thua lỗ nặng bởi chi trả lãi vay cho lô trái phiếu hơn 5.300 tỷ phát hành từ 5 năm trước với mục đích tài trợ tiền cho thương vụ mua lại chóng vánh dự án Saigon Broadway từ Novaland.
Ba khoản cho vay này lên tới 5.460 tỷ đồng, đều trong ngắn hạn khoảng 1 năm, việc thu hồi các khoản nợ này cũng là một băn khoăn lớn với các cổ đông. Bởi lẽ, nếu như thu hồi nợ gặp vấn đề, dòng tiền của Vinaconex trong ngắn hạn sẽ chịu áp lực rất lớn.
Cho vay mạnh ra bên ngoài, ở chiều ngược lại, Vinaconex lại phải đi vay nợ mạnh từ ngân hàng nhằm tài trợ cho các dự án xây lắp. Vay và nợ thuê tài chính của Vinaconex tới cuối 2025 là hơn 7.419 tỷ đồng, trong đó chủ yếu vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn hơn 5.527 tỷ đồng, tăng hơn 1.100 tỷ đồng so với cùng kỳ năm trước. Đối tác cho vay chính của Vinaconex được ghi nhận là các ngân hàng BIDV (chiếm trọng yếu), Vietcombank, Vietinbank và một phần Sacombank.
Trong năm, một phần trong các khoản vay ngân hàng này đã được Vinaconex thực hiện vốn hóa chi phí vào các dự án, tuy nhiên, chi phí tài chính (trong đó chủ yếu là chi phí lãi vay) vẫn lên tới hơn 440 tỷ đồng, gần tương đương với con số của 2024 dù tổng nợ vay vẫn giảm hơn 1.339 tỷ đồng.
Việc giảm khá nhiều nợ vay dài hạn và tăng nợ vay ngắn hạn đặt Vinaconex vào áp lực gia tăng chi phí trong ngắn hạn, trong bối cảnh mặt bằng lãi suất vay ngân hàng liên tục tăng mạnh trong thời gian vừa qua, đã chạm mức 12 – 14%/năm.
Tới cuối năm 2025, theo ghi nhận Vinaconex vẫn còn hơn 2.330 tỷ đồng tiền mặt cùng 2.897 tỷ đồng tiền gửi có kỳ hạn.
Lượng tiền mặt này về mặt lý thuyết vẫn đảm bảo cho các hoạt động thanh toán ngắn hạn của Vinaconex, tuy nhiên, trong bối cảnh giá vật liệu và nhân công diễn ra biến động nhanh, mạnh và bất thường hiện nay, việc các hợp đồng thi công các dự án đầu tư công bị áp theo đơn giá cố định khiến mảng xây lắp thay vì là mảng tạo giá trị lợi nhuận đáng kể lại trở thành mảng “ngốn vốn”, ảnh hưởng lớn tới khả năng quay vòng vốn của Vinaconex trong ngắn hạn.
Tags:
Tags:
Hai lãnh đạo của Vinaconex là ông Nguyễn Hữu Tới - nguyên Chủ tịch HĐQT và ông Dương Văn Mậu - Thành viên HĐQT, Phó tổng giám đốc bị bắt giam vì vi phạm đấu thầu gây hậu quả nghiêm trọng.
Vinaconex bổ nhiệm Phó tổng giám đốc Trần Đình Tuấn thay thế ông Nguyễn Hữu Tới làm chủ tịch Hội đồng quản trị từ ngày 13/2/2026.
Bất chấp kết quả kinh doanh tích cực và hiện diện tại nhiều dự án hạ tầng trọng điểm, cổ phiếu VCG vẫn dư bán sàn hàng chục triệu đơn vị trong phiên 26/1.
Cao su Đồng Phú bất ngờ rẽ hướng sang năng lượng tái tạo với dự án điện mặt trời đầu tiên quy mô 350MW tại Lâm Đồng.
Kế hoạch tăng trưởng doanh thu gấp ba và lợi nhuận gấp bốn trong năm 2026 của Taseco Land cho thấy doanh nghiệp không còn ở trạng thái “phòng thủ” mà đã chuyển sang giai đoạn tăng tốc toàn diện.
Bước sang năm 2026, TCBS đặt mục tiêu lợi nhuận hơn 7.500 tỷ, mở rộng hệ sinh thái WealthTech và tham gia sâu vào mảng tài sản số thông qua TCEX.
Giữa lúc áp lực nợ vay vẫn tiếp tục tăng lên, khoản 5.460 tỷ đồng Vinaconex cho nhóm Biển Đông, Phú Thịnh Phát, Đức Mai vay trở thành một băn khoăn lớn với các cổ đông.
Sau giai đoạn “co mình để tồn tại”, Novaland bước vào năm 2026 với mục tiêu đầy tham vọng: doanh thu tăng hơn 3 lần, quay lại quỹ đạo có lãi và khép lại quá trình tái cấu trúc.
Khác với các nhà đầu tư cá nhân thường giao dịch dựa trên tâm lý, các quỹ ETF vận hành theo quy tắc nghiêm ngặt của chỉ số tham chiếu.
Quản trị hậu khủng hoảng khi lãnh đạo cấp cao bị khởi tố, biến động giá nguyên vật liệu, nhân công, cạnh tranh gay gắt từ các đối thủ và tình hình tài chính có nhiều bất thường là những dấu hỏi lớn với Vinaconex.
Trong bối cảnh sức khỏe người tiêu dùng trở thành ưu tiên hàng đầu, việc chuyển dịch sang mô hình canh tác không hóa chất không chỉ bảo vệ hệ sinh thái mà còn là chiến lược giúp doanh nghiệp bứt phá lợi thế cạnh tranh.
Khởi nguồn từ tư duy lãnh đạo, được kết tinh thành hệ giá trị 6T và được nuôi dưỡng bằng những hành động nhất quán mỗi ngày, văn hóa trở thành nguồn nội lực mạnh mẽ của Ngân hàng SHB.
Khi thị trường bước vào giai đoạn sàng lọc, bất động sản nghỉ dưỡng đang chuyển từ cuộc đua sản phẩm sang cuộc đua trải nghiệm và khả năng giữ chân khách hàng.
Khai thông Hạ Long – Lan Hạ là đúng. Nhưng du lịch Việt Nam phải rời bỏ tư duy 'ngăn sông cấm chợ' ngay trên di sản của chính mình nếu muốn phát triển đột phá.
Việc buộc nhà đầu tư phải có đủ tiền trong tài khoản trước khi đặt lệnh mua gây lãng phí chi phí cơ hội và tạo ra rủi ro cho các quỹ lớn khi họ phải "giam" tiền mặt tại các ngân hàng lưu ký địa phương.
