Nguồn cơn phiên bán tháo cổ phiếu Vinhomes, Vingroup

Hôm qua, thông tin Tập đoàn Vingroup hoàn thành giao dịch chào bán 250 triệu USD trái phiếu quốc tế và có thể hoán đổi thành cổ phiếu Vinhomes đã tạo hiệu ứng mạnh mẽ, khiến cả 3 cổ phiếu họ Vingroup là VIC, VHM và VRE giảm sàn.

Giao dịch này nằm trong kế hoạch phát hành 300 triệu USD trái phiếu quốc tế để hoán đổi nợ một phần khoản nợ trái phiếu chuyển đổi quốc tế khác trị giá 500 triệu USD mà tập đoàn đã phát hành năm 2021.

Được biết lô trái phiếu 500 triệu USD này có thể chuyển đổi thành cổ phiếu của Vingroup với giá ban đầu là 123.000 đồng/cổ phiếu, sau các điều chỉnh giá chuyển đổi còn 90.450 đồng. Tuy nhiên, mức giá hiện tại của cổ phiếu VIC chỉ chưa bằng 1/2 mức giá chuyển đổi.

Đến tháng 6/2023, Ban lãnh đạo Vingroup vẫn đánh giá toàn bộ khoản trái phiếu này là nợ dài hạn. Tuy nhiên trong báo cáo tài chính quý III vừa công bố, khoản nợ này đã chuyển sang ngắn hạn. Điều này có thể hiểu là Vingroup có kế hoạch mua lại/ hoán đổi hoặc bị trái chủ yêu cầu mua lại trong vòng 12 tháng tới.

Trong đề xuất hoán đổi nợ mới, trái chủ sẽ tiếp tục nhận lãi suất cố định khoảng 9,5% - 10%/năm, tiếp tục có quyền chuyển đổi thành cổ phiếu Vinhomes ở mức giá từ 51.000 đồng đến 53.000 đồng/cổ phiếu và kỳ hạn kéo dài đến năm 2028, theo Bloomberg.

Với việc đợt phát hành hoàn tất, các nhà đầu tư tham gia vào giao dịch trái phiếu hoán đổi đã thực hiện bán cổ phiếu Vinhomes để 'cân bằng vị thế'. Đây chính là nguyên nhân có hơn 25 triệu cổ phiếu VHM được đặt bán giá sàn trong phiên giao dịch hôm qua.

Giao dịch 'cân bằng vị thế', hay còn được gọi là một giao dịch hedging, là một công cụ phòng vệ của các nhà đầu tư. Ở đây là các trái chủ mới của Vingroup với quyền chuyển đổi thành cổ phiếu Vinhomes trong kỳ hạn 5 năm tới của trái phiếu.

"Các nhà đầu tư mua vào trái phiếu hoán đổi thông thường sẽ bán một lượng cổ phiếu được hoán đổi (trong trường hợp này là VHM) như một công cụ phòng vệ trước các rủi ro thị trường", Công ty quản lý quỹ Dragon Capital viết trong báo cáo nhanh cập nhật cho các nhà đầu tư tối 26/10.

Dragon Capital cũng dự báo thị trường có thể sẽ thoát được khả năng giảm sâu hơn trong các phiên tiếp theo, nhờ khả năng hấp thụ nguồn cung gia rẻ của nhà đầu tư.