Doanh nghiệp thua lỗ vẫn có thể phát hành trái phiếu?
Tuệ Minh
Chủ nhật, 22/05/2022 - 09:43
Thời gian gần đây, các doanh nghiệp phát hành trái phiếu liên tiếp bị đưa vào ''tầm ngắm'' của cơ quan quản lý, đặc biệt là các đơn vị kinh doanh thua lỗ. Đây là biện pháp nhằm ổn định thị trường sau những sự cố đáng tiếc. Tuy nhiên, có ý kiến cho rằng, không phải doanh nghiệp thua lỗ nào cũng xấu.
Theo nhận định của các chuyên gia, không phải doanh nghiệp thua lỗ nào cũng xấu
Chỉ tính riêng trong năm 2021, gần 723.000 tỷ đồng đã chảy vào trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) dù không ít nhà phát hành kinh doanh thua lỗ. Nhằm hạn chế rủi ro, khung pháp lý cho loại sản phẩm tài chính này đang được sửa đổi, bổ sung theo hướng chặt chẽ hơn.
Có thể kể đến như, tổng dư nợ trái phiếu không được vượt quá 3 lần vốn chủ sở hữu theo báo cáo tài chính gần nhất, có kết quả hoạt động sản xuất - kinh doanh của năm liền kề trước năm phát hành có lãi và không có lỗ lũy kế theo báo cáo tài chính được kiểm toán…
Tại Diễn đàn “Phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp hiệu quả, bền vững” được tổ chức mới đây, luật sư Trương Thanh Đức, Giám đốc Công ty Luật ANVI cho rằng, sửa đổi là cần thiết nhưng làm sao để việc siết chặt quản lý không kìm hãm thị trường.
Cũng theo ông Đức, doanh nghiệp có thể phát hành trái phiếu gấp nhiều lần vốn chủ sở hữu, thậm chí kinh doanh thua lỗ cũng có thể phát hành trái phiếu nhưng phải công khai thông tin này cho nhà đầu tư.
“Mấu chốt là thông tin được rõ ràng, minh bạch. Nếu áp dụng cả quy định cũ và mới, thì đa số doanh nghiệp sẽ không thể phát hành trái phiếu", ông Trương Thanh Đức cho biết.
Ông Đức cho rằng, sự công khai đầu tiên phải đi từ website của công ty với những thông tin đầy đủ, chính xác nhất về tình hình hoạt động của doanh nghiệp. Cùng với đó là công bố trên những phương tiện thông tin đại chúng để chịu sự giảm sát của nhà đầu tư, đại chúng.
Nguồn vốn thu được từ việc phát hành trái phiếu có thể giúp doanh nghiệp vượt qua khó khăn
“Yếu kém nhất của hệ thống chúng ta là đã không công khai minh bạch, lại không giám sát, kiểm tra kịp thời nên làm cho mọi người mất lòng tin. Do đó, chúng ta phải củng cố những cái đang có, không tăng thêm điều kiện, không có gì giám sát tốt bằng thị trường”, ông Đức nhận định.
Đồng quan điểm, chuyên gia phân tích và tư vấn đầu tư Đặng Trần Phục cho biết , doanh nghiệp dù đang thua lỗ nhưng có kế hoạch sản xuất kinh doanh khả thi vẫn nên được phép gọi vốn. Bởi lẽ, nếu không được “bơm” vốn thì doanh nghiệp, đặc biệt là nhóm bất động sản sẽ khó khôi phục, nhất là trong bối cảnh tiếp cận được nguồn vốn ngân hàng không phải là chuyện dễ dàng như hiện nay.
Hiện trên thị trường trái phiếu có hai loại phát hành là phát hành ra công chúng và riêng lẻ. Và theo cách hiểu thông thường thì phát hành đại chúng là rộng rãi cho công chúng với những yêu cầu khắt khe, còn phát hành riêng lẻ là cho một số lượng rất hữu hạn cổ đông mới và các quy định cũng có phần “dễ thở” hơn.
Do vậy, không nên quá đặt nặng quy định về riêng lẻ hay công chúng mà nên siết về mục đích phát hành. Thực tế, doanh nghiệp cần vốn mới phải phát hành trái phiếu, nên để được phép phát hành, cần phải minh bạch tình hình hoạt động, công bố chi tiết kế hoạch sử dụng dòng tiền…
“Lãi hay lỗ chỉ là một nội dung trong việc minh bạch, không nên nghiêng về bên nào để cho là tốt hơn. Với những doanh nghiệp có mục tiêu, phương án cụ thể thì dù có thua lỗ thì cũng đáng để được phép phát hành. Điều này có thể giúp doanh nghiệp vượt qua khó khăn hay tái cấu trúc hoạt động của mình”, ông Phục nhận định.
Trước đó, tại Toạ đàm "Thanh lọc thị trường trái phiếu doanh nghiệp: Gạn đục khơi trong" , ông Nguyễn Tùng Anh, Trưởng nhóm Nghiên cứu rủi ro tín dụng FiinRatings (FiinGroup), cho rằng, không phải cứ lỗ là xấu bởi thực tế, có nhiều doanh nghiệp, dự án đang ở giai đoạn đầu lỗ nhưng bản chất dòng tiền kinh doanh của họ vẫn dương, khả năng chi trả nợ của họ vẫn còn, thiện chí trả nợ thì vẫn nên cho phát hành trái phiếu.
"Không nên áp đặt quy định cứng rắn chặn nguồn lực tài chính cho doanh nghiệp", ông Tùng Anh nhấn mạnh.
Theo TS Nguyễn Trí Hiếu, chuyên gia tài chính, giai đoạn khó khăn mà các nhà đầu tư trái phiếu doanh nghiệp tại Việt Nam vừa trải qua cũng giống thị trường Mỹ trong cuộc đại suy thoái năm 2008, việc cần làm lúc này là một sự chấn chỉnh và cải cách mạnh mẽ.
Theo TS Nguyễn Trí Hiếu, chuyên gia tài chính, giai đoạn khó khăn mà các nhà đầu tư trái phiếu doanh nghiệp tại Việt Nam vừa trải qua cũng giống thị trường Mỹ trong cuộc đại suy thoái năm 2008, việc cần làm lúc này là một sự chấn chỉnh và cải cách mạnh mẽ.
Ngân hàng TMCP Phương Đông (Mã HOSE: OCB) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2026 với những chuyển biến tích cực. Không chỉ ghi nhận sự tăng trưởng về quy mô và hiệu quả vận hành, cấu trúc thu nhập cũng cho thấy ngân hàng đang bước vào một chu kỳ phục hồi mang tính nền tảng – tạo tiền đề cho tăng trưởng bền vững trong các quý tiếp theo.
Đằng sau mục tiêu lợi nhuận kỷ lục, VPBank đang cho thấy chiến lược toàn diện: từ việc tái sinh FE Credit, tăng trưởng tín dụng vượt trội, vươn mình sang mảng tài sản số... để trở thành định chế tài chính hàng đầu Việt Nam.
Vingroup đặt mục tiêu doanh thu thuần khoảng 485.000 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế khoảng 35.000 tỷ đồng, với các lĩnh vực kinh doanh cốt lõi được thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ, củng cố vị thế tại thị trường Việt Nam và trên toàn cầu.
Lễ cất nóc chung cư nhà ở xã hội diễn ra ngày 22/04/2026 tại khu đô thị LA Home đánh dấu một cột mốc đáng chú ý trong tiến trình phát triển tổ hợp đô thị - công nghiệp sinh thái 500ha tại cửa ngõ phía Tây TP.HCM.
