VIS Rating đánh giá triển vọng tăng trưởng của Gelex

Mới đây, hãng xếp hạng tín nhiệm VIS Rating đã công bố đánh giá kết quả xếp hạng tổ chức phát hành dài hạn của Gelex ở mức “A” với triển vọng “Ổn định”. Đây cũng là xếp hạng lần đầu tiên của VIS Rating đối với Gelex.

Theo báo cáo, VIS Rating đánh giá vị thế cạnh tranh và đa dạng hóa kinh doanh của Gelex ở mức “Mạnh” được đóng góp chủ yếu từ hai mảng kinh doanh cốt lõi là bất động sản khu công nghiệp và sản xuất thiết bị điện.

Hiện Gelex đang là nhà sản xuất thiết bị điện hàng đầu tại Việt Nam, với các dòng sản phẩm đa dạng, chiếm 20 - 35% thị phần của mỗi loại sản phẩm với hệ sinh thái rộng khắp trải dài trên cả nước.

Thông qua công ty con là Điện lực Gelex, công ty đang nắm giữ nhiều thương hiệu quốc gia về thiết bị điện như Công ty CP Dây Cáp điện Việt Nam, Công ty CP Thiết bị Đo điện EMIC, Công ty CP Thiết bị điện (THIBIDI), Công ty CP Chế tạo Điện cơ Hà Nội (HEM) và Công ty Dây đồng Việt Nam CFT.

Trong lĩnh vực bất động sản khu công nghiệp, đơn vị thành viên của Gelex là Tổng công ty Viglacera có diện tích cho thuê trong năm tài chính vừa qua tại các khu công nghiệp cao nhất trong số các công ty niêm yết.

Viglacera đã phát triển 15 khu công nghiệp với diên tích hơn 4.000ha và 1.000ha sẵn sàng cho thuê, nằm trong năm công ty niêm yết hàng đầu trong mảng bất động sản khu công nghiệp. Viglacera cũng là doanh nghiệp hàng đầu trong mảng vật liệu xây dựng với 42% thị phần kính xây dựng và 30% thị phần gạch ốp lát ceramic.

Ở mảng sản xuất nước sạch, Công ty CP Đầu tư nước sạch Sông Đà – Viwasupco, với công suất 300.000m3/ngày đêm, phục vụ khoảng một phần tư nhu cầu nước sạch của Hà Nội. Công ty hiện đang đầu tư mở rộng hệ thống chuỗi cấp nước nâng công suất lên gấp đôi với thời gian hoàn thành dự kiến trong năm 2025 – 2026.

Nhờ đa dạng hóa kinh doanh và mạng lưới hoạt động trải dài khắp Việt Nam, Gelex duy trì khả năng tăng trưởng và hoàn thành các kế hoạch mục tiêu kinh doanh hàng năm.

Bên cạnh đó, với vị thế là một trong số 30 công ty niêm yết lớn nhất trên sàn chứng khoán tính theo doanh thu hợp nhất trong năm năm qua, VIS Rating đánh giá Gelex “Rất mạnh” về khả năng duy trì và tăng trưởng trong dài hạn.

Tổ chức này cũng đưa ra kỳ vọng công ty sẽ duy trì doanh thu hàng năm ở mức “Rất mạnh” trong dài hạn, nhờ vào thị phần vững chắc và các kế hoạch mở rộng khả thi ở nhóm sản xuất thiết bị điện và danh mục đầu tư ở nhóm bất động sản khu công nghiệp, bao gồm các dự án tăng công suất nước sạch, xuất khẩu các sản phẩm thiết bị điện và dự án Khu phức hợp bất động sản Trần Nguyên Hãn.

Đồng thời, tỷ suất biên EBITDA (Lợi nhuận trước lãi vay, thuế và khấu hao) trên doanh thu hợp nhất của công ty ở mức 19% – 23%, cao hơn mức trung bình của các công ty Việt Nam trong năm năm qua. Mức biên cao chủ yếu đóng góp bởi các nhóm bất động sản khu công nghiệp, điện và nước.

Về vay nợ, VIS Rating đánh giá tổng mức nợ vay của Gelex tương đối thấp (2,9 lần cuối năm 2023) khi so sánh với tỷ lệ đòn bẩy trung bình của các doanh nghiệp Việt Nam. Các công ty con chính chiếm 55% tổng nợ của Gelex, có tỷ lệ Nợ/EBITDA thấp, cụ thể là Viglacera (1 lần) và Điện lực Gelex (2,5 lần). Tỷ lệ này được dự báo tăng nhẹ trong 12-18 tháng tới, chủ yếu bởi các khoản vay cho phát triển dự án mới.

Việc các dự án dần đi vào hoạt động được kỳ vọng có thể góp phần tạo doanh thu cũng như dòng tiền, nhưng chỉ chính thức bắt đầu từ năm 2026 trở đi.

Theo VIS Rating, qua trao đổi, lãnh đạo Gelex cho biết rủi ro thanh khoản vẫn đang được quản lý tốt, chủ yếu thông qua quay vòng các khoản vay ngắn hạn cùng bộ đệm thanh khoản từ danh mục tài sản tài chính sẵn sàng để bán, được duy trì quanh mức 3.000-4.000 tỷ đồng trong năm năm qua.