Cơ sở cho 'tham vọng' 4.000 tỷ đồng lợi nhuận của chứng khoán VIX

Công ty Cổ phần Chứng khoán VIX (VIX) vừa thông qua phương án trình đại hội đồng cổ đông bất thường năm 2025 về việc điều chỉnh tăng kế hoạch lợi nhuận.

Theo đó, chỉ tiêu lợi nhuận trước thuế cả năm 2025 được đề xuất nâng mạnh 333%, từ 1.500 tỷ đồng lên 5.000 tỷ đồng. Tương tự, lợi nhuận sau thuế dự kiến cũng tăng 333%, từ 1.200 tỷ đồng lên 4.000 tỷ đồng.

Kế hoạch tăng trưởng đột biến năm 2025 được xây dựng trên hai trụ cột chính là môi giới và tự doanh, đồng thời kỳ vọng cơ hội nâng hạng thị trường trong năm nay sẽ tạo thêm động lực.

Trước đó, kết quả kinh doanh trong nửa đầu năm mang lại bất ngờ lớn. Lũy kế 6 tháng, VIX ghi nhận 2.956 tỷ đồng doanh thu hoạt động và 1.674 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, gấp 6 lần và 4 lần so với cùng kỳ 2024.

Đây là mức doanh thu và lợi nhuận bán niên cao nhất trong lịch sử của công ty, đồng thời đứng thứ hai toàn ngành chứng khoán.

Mảng tự doanh "đặt cược" vào cổ phiếu "họ"Gelex

Trong một báo cáo phân tích, KB Securities (KBSV) cho biết nhiều công ty chứng khoán đã tăng vốn mạnh trong các năm qua như TCBS, SSI, VND, VPBankS, VIX, ACBS, SHS. Trong đó, VIX và SHS là hai đơn vị duy trì danh mục cổ phiếu lớn.

Công ty VPBankS ghi nhận, tự doanh trở thành động lực chính giúp VIX bứt phá lợi nhuận. Trong quý II/2025, lợi nhuận gộp từ tài sản tài chính ghi nhận qua lãi/lỗ (FVTPL) của VIX đạt 1.435 tỷ đồng, gấp gần 22 lần cùng kỳ. Động lực chính đến từ khoản chênh lệch tăng đánh giá lại tài sản hơn 1.006 tỷ đồng và lãi bán tài sản 314 tỷ đồng.

Tính đến cuối quý II, danh mục FVTPL của VIX đạt 12.992 tỷ đồng, chiếm 53% tổng tài sản. Trong đó, cổ phiếu niêm yết 6.184 tỷ (48%), ủy thác đầu tư 4.053 tỷ (31,3%), cổ phiếu chưa niêm yết 1.244 tỷ và trái phiếu chưa niêm yết 1.439 tỷ.

Chiếm tỷ trọng lớn nhất trong danh sách đầu tư của VIX gồm 1.936 tỷ đồng cổ phiếu Eximbank (EIB), 1.093 tỷ đồng cổ phiếu Viconship (VSC), 936 tỷ đồng cổ phiếu Hải An (HAH), 704 tỷ đồng cổ phiếu Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR), 453 tỷ đồng cổ phiếu Tập đoàn PC1 (PC1), 491 tỷ đồng cổ phiếu Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS), 870 tỷ đồng cổ phiếu Tập đoàn Gelex (GEX), 465 tỷ đồng cổ phiếu Gelex Electric (GEE), 720 tỷ đồng cổ phiếu Seaprodex (SEA) và 960 tỷ đồng cổ phiếu Hạ tầng Gelex. Ngoài ra, công ty còn nắm giữ 1.440 tỷ đồng trái phiếu chưa niêm yết.

Có thể thấy, danh mục tự doanh của VIX lựa chọn khá nhiều doanh nghiệp nằm trong hệ sinh thái của Gelex. Cổ phiếu của Tập đoàn Gelex, Gelex Electric hay Seaprodex (Gelex nắm 9,5% vốn) vẫn thường xuyên góp mặt trong danh mục đầu tư của VIX và thường đem lại nguồn lợi nhuận lớn.

Bên cạnh hơn 2.000 tỷ đồng được VIX phân bổ vào GEX, GEE và SEA, công bố mới nhất cho thấy đầu tháng 8/2024, công ty cũng nắm giữ 62,3 triệu cổ phiếu, tương ứng 3,58% vốn điều lệ, với giá trị đầu tư gốc gần 1.200 tỷ đồng.

Hay tại Eximbank - cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn nhất trong danh mục của VIX, Gelex cũng đang là cổ đông lớn nhất sở hữu 10% vốn điều lệ. Ông Phạm Tuấn Anh – một gương mặt gắn bó với Gelex cũng được đề cử vào Hội đồng quản trị Eximbank nhiệm kỳ 2025–2030.

Danh mục tự doanh tập trung vào "nhóm Gelex" mang lại lợi nhuận lớn trong nửa đầu năm cho VIX khi đây là những cổ phiếu tăng rất nóng trên thị trường từ đầu năm đến nay.

Lợi nhuận VIX dự kiến tiếp tục tăng trưởng mạnh khi nhóm cổ phiếu này tiếp tục tăng trong quý III/2025. So với quý II/2025, cổ phiếu EIB đã tăng giá 12%, VSC tăng 82%, HAH tăng 5%, PC1 tăng 18%, GEX tăng 44% và GEE tăng 11%...

Cùng với mảng tự doanh bứt phá, hoạt động cho vay và các khoản phải thu của VIX cũng lập kỷ lục khi lần đầu vượt 9.000 tỷ đồng, tăng 161% so với đầu năm. Lợi nhuận từ hoạt động này tăng 61% so với cùng kỳ.

Để bổ sung nguồn lực, VIX đã thông qua hạn mức tín dụng 4.000 tỷ đồng tại Techcombank, dùng cho đầu tư trái phiếu và cho vay ký quỹ.

Theo báo cáo tài chính soát xét bán niên 2025, tổng dư nợ vay của VIX tại ngày 30/6 đạt 6.207 tỷ đồng, gấp 2,2 lần so với đầu năm. Toàn bộ khoản vay đều là ngắn hạn với lãi suất dưới 7,5% mỗi năm. Đáng chú ý, đối tác cho vay lớn nhất của VIX là Eximbank (2.881 tỷ đồng), bên cạnh đó là các ngân hàng như Techcombank (1.500 tỷ đồng), BIDV (441 tỷ đồng) và Vietinbank (396 tỷ đồng).

Kỳ vọng nâng hạng và thị trường tài sản số

Cùng với kết quả kinh doanh bứt phá, kỳ vọng nâng hạng thị trường trong thời gian tới được xem là động lực lớn thu hút dòng vốn ngoại, góp phần thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ cho các mảng hoạt động của VIX.

Ngày 7/10 tới, FTSE Russell sẽ công bố quyết định nâng hạng đối với Việt Nam. Thông tin này được kỳ vọng tiếp tục tạo cú hích cho thị trường, đặc biệt khi nền tảng vĩ mô vẫn duy trì ổn định với tăng trưởng kinh tế, tín dụng mở rộng và lợi nhuận doanh nghiệp khởi sắc.

Bên cạnh đó, VIX còn đẩy mạnh chiến lược tham gia thị trường tài sản số. VIX đã góp 150 tỷ đồng để thành lập Công ty Cổ phần Sàn giao dịch tài sản mã hóa VIX (VIXEX). Theo giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp do Phòng Đăng ký kinh doanh Hà Nội cấp ngày 26/8, VIXEX có vốn điều lệ 1.000 tỷ đồng, trụ sở tại quận Hai Bà Trưng, Hà Nội.

Cơ cấu cổ đông sáng lập gồm ba doanh nghiệp, trong đó VIX nắm giữ 15 triệu cổ phần, tương đương 15% vốn điều lệ. FTG Việt Nam sở hữu 64,5 triệu cổ phần, chiếm 64,5% vốn, còn Công ty Cổ phần Máy tính – Truyền thông – Điều khiển 3C nắm 20,5 triệu cổ phần, tương ứng 20,5% vốn.

Theo phân tích của SSI Researchs, việc hình thành thị trường tài sản số nằm trong chiến lược cải cách thị trường vốn, mở ra kênh huy động và đầu tư hiện đại, cạnh tranh, gắn với xu hướng toàn cầu.

Đây không chỉ là cơ hội để Việt Nam khẳng định vị thế trong nền kinh tế số, mà còn giúp các định chế tài chính mở rộng dịch vụ, tiếp cận nhóm khách hàng mới.

Những doanh nghiệp đi trước sẽ có lợi thế rõ rệt trong việc chiếm lĩnh “đường đua” này. Khi khung pháp lý được hoàn thiện, thị trường tài sản số hứa hẹn trở thành mảnh đất tiềm năng cho ngân hàng, công ty chứng khoán và tập đoàn công nghệ tại Việt Nam.