Hà Đô đón sóng thuỷ điện, chờ thời bất động sản

Công ty CP Tập đoàn Hà Đô được giới phân tích đánh giá sẽ có nửa cuối năm 2024 sáng sủa hơn sau khi trải qua sự sụt giảm về doanh thu và lợi nhuận sáu tháng đầu năm.

Hà Đô là một trong những doanh nghiệp nổi bật trong lĩnh vực năng lượng nhờ khả năng triển khai và vận hành các dự án lớn với chi phí thấp, giúp duy trì sản lượng tối ưu cho danh mục 461 MW hiện tại.

Tuy nhiên, do hiện tượng El Nino và điều kiện gió không thuận lợi khiến các nhà máy thủy điện và nhà máy điện mặt trời của tập đoàn giảm khoảng 20%-30% sản lượng.

Vì thế, Hà Đô ghi nhận doanh thu và lãi ròng nửa đầu năm nay giảm 10% và 16,3% so với cùng kỳ năm trước, còn tương ứng 1.400 tỷ đồng và 363 tỷ đồng.

Kết quả kinh doanh không giảm mạnh nhờ doanh thu từ mảng bất động sản gần 400 tỷ đồng tư bán một phần dự án Hado Charm Villas.

Thêm nữa, chi phí lãi vay đã giảm mạnh 20% so với cùng kỳ đến từ việc chủ động cơ cấu các khoản vay thủy điện với mức lãi suất thấp hơn và lãi suất thị trường có xu hướng giảm về mức nền thấp trong suốt thời gian qua.

Công ty chứng khoán BSC dự báo chi phí lãi vay của Hà Đô sẽ giảm khoảng 98 tỷ đồng trong năm nay, nhờ giảm dư nợ trong mảng năng lượng.

Tỷ lệ nợ vay trên tổng tài sản của công ty được dự báo sẽ giảm từ 37% xuống 33% trong năm nay, đồng thời lãi suất vay dài hạn sẽ giảm khoảng 1%.

Mảng năng lượng kỳ vọng phục hồi mạnh mẽ

Sản lượng thủy điện toàn quốc tăng 13,7% trong bảy tháng đầu năm 2024, đạt 41 tỷ kWh. Với sự kết thúc của chu kỳ El Niño, các nhà máy thủy điện được dự báo sẽ tăng mạnh sản lượng trong nửa cuối năm.

Trung tâm Dự báo Khí tượng Thủy văn quốc gia dự báo trạng thái La Niña kéo dài đến đầu năm 2025 sẽ mang lại lượng mưa dồi dào, tăng cường công suất cho các nhà máy thủy điện.

BSC ước tính mảng năng lượng sẽ chiếm 70-75% lợi nhuận gộp của Hà Đô trong năm nay, trong đó thủy điện chiếm khoảng 50% với tăng trưởng 8%, còn năng lượng tái tạo đóng góp 20-25%, với dự báo tăng trưởng khoảng 12% trong nửa cuối năm.

Đặc biệt, việc mới hoàn thành đường dây 500kV mạch 3 Quảng Trạch – Phố Nối sẽ giúp giải tỏa công suất dư thừa tại miền Trung, cải thiện sản lượng điện của các dự án của Hà Đô trong khu vực.

BSC kỳ vọng sản lượng điện của các dự án của Hà Đô tại khu vực này như dự án 7A (50MW), Hồng Phong 4 (48MW) hay Infra 1 (50MW) có thể tăng 7% so với giai đoạn trước khi có đường dây 500kV mới.

Công ty chứng khoán MBS cho rằng, các nhà máy điện mặt trời của Hà Đô sẽ duy trì huy động sản lượng tối ưu, đạt trung bình 171 triệu kWh và đem về doanh thu khoảng 400 tỷ đồng mỗi năm trong giai đoạn 2024-2026.

Trong khi đó, sản lượng điện gió sẽ duy trì ổn định ở mức 78-80% sản lượng thiết kế, giúp đem về khoảng 250-270 tỷ đồng mỗi năm trong giai đoạn 2024-2026.

Về triển vọng phát triển công suất, Hà Đô giữ kế hoạch tăng gấp đôi công suất đến 2030 với nhiều dự án gối đầu. Hiện tại, công ty đang trong quá trình mua hai nhà máy thủy điện nhỏ Sơn Linh (15MW), Sơn Nham (9MW) với kế hoạch mở rộng công suất của mỗi nhà máy lên khoảng 22-25MW.

Đối với năng lượng tái tạo, Hà Đô đang theo đuổi một nhà máy điện gió mới - Bình Gia (80MW) tại Lạng Sơn - đặt tại vị trí có lượng gió tối ưu đảm bảo lợi nhuận của dự án.

Bên cạnh đó, công ty cũng theo đuổi dự án điện gió Phước Hữu (50MW) tại Ninh Thuận và các dự án khác có trong Quy hoạch Điện VIII như Ea H'leo (57MW), Hướng Phùng (30 MW), Sóc Trăng (40MW) và An Phong (300MW).

Chờ thời ở mảng địa ốc

Ở mảng bất động sản, nhờ sức khỏe tài chính tốt và không gặp áp lực về dòng tiền như nhiều doanh nghiệp cùng ngành, Hà Đô hiện đã hoãn kế hoạch mở bán Charm Villa giai đoạn 3, do đó có thể hưởng lợi từ đà tăng giá bán trong tương lai với điều kiện thị trường tốt hơn.

Hà Đô hiện còn 108 sản phẩm thuộc dự án Charm Villas đã hoàn thành xây dựng với pháp lý đầy đủ. Dự kiến Charm Villas giai đoạn 3 sẽ bắt đầu mở bán từ cuối 2024 - đầu 2025 và có thể sớm bàn giao sản phẩm và ghi nhận doanh thu.

Đánh giá triển vọng bán hàng, MBS dự kiến dự án sẽ bàn giao 48% tổng số căn hộ vào năm 2025, với giá bán thận trọng là 110 triệu đồng/m2, thấp hơn mức giá 120 triệu đồng/m2 theo doanh nghiệp dự kiến.

Phần căn hộ còn lại dự kiến sẽ được bàn giao trong giai đoạn 2026-2027, mang lại tổng doanh thu cho toàn bộ dự án đạt 2.034 tỷ đồng, với lãi ròng ước tính đạt 947 tỷ đồng.

Ngoài Charm Villas, Hà Đô cho biết các dự án ở TP. HCM như Hà Đô Minh Long và Hà Đô Green Lane đang vướng pháp lý về việc chuyển đổi mục đích sử dụng đất.

Luật Đất đai sửa đổi có hiệu lực từ ngày 01/08/2024 quy định dự án muốn chuyển đổi mục đích sử dụng đất sang đất ở để thực hiện dự án nhà ở thương mại phải có quyền sử dụng đất ở đối với một phần hoặc toàn bộ diện tích dự án.

Tuy nhiên, hai dự án này không có bất kỳ diện tích nào là đất ở nên BSC cho rằng cần thêm thời gian để giải quyết các vấn đề pháp lý.

Ở góc nhìn lạc quan hơn, MBS cho biết thời gian vừa qua Chính phủ đã cân nhắc trình Quốc hội thí điểm cho nhận đất khác làm nhà thương mại và một số dự án của Hà Đô khả năng nằm trong số những dự án được lựa chọn, điều này có thể đẩy nhanh quá trình hoàn thiện pháp lý cho các dự án này.