Vừa được xếp hạng tín dụng A với triển vọng ổn định, ACBS lại nhận 'trát phạt'

Theo quyết định của Thanh tra Chứng khoán Nhà nước, ACBS bị phạt 275 triệu đồng do có hành vi không đảm bảo các thông tin trong hồ sơ chào bán hoặc phát hành trái phiếu riêng lẻ có đầy đủ nội dung theo quy định.

Cụ thể, bản công bố thông tin trước hai đợt phát hành trái phiếu ngày 23/7/2024 và 21/8/2024 đối với hồ sơ phát hành trái phiếu riêng lẻ của một ngân hàng thương mại mà ACBS tư vấn, không nêu rõ thời gian giải ngân nguồn vốn từ phát hành trái phiếu như yêu cầu của Thông tư 122/2020/TT-BTC.

Ngoài ra, ACBS còn bị phạt 65 triệu đồng do báo cáo không đúng thời hạn các tài liệu gồm báo cáo đánh giá rủi ro về rửa tiền năm 2024, báo cáo quản trị rủi ro bán niên năm 2025 và danh sách người hành nghề chứng khoán năm 2024.

Tổng cộng số tiền mà ACBS bị phạt là 340 triệu đồng.

ACBS bị phạt trong bối cảnh công ty chứng khoán này vừa mới được FiinRatings công bố kết quả xếp hạng tín nhiệm dài hạn lần đầu ở mức “A”, với triển vọng xếp hạng “ổn định”, phản ánh niềm tin rằng công ty sẽ duy trì hồ sơ tín nhiệm vững chắc trong 12–24 tháng tới.

ACBS duy trì hồ sơ tín nhiệm ổn định nhờ lợi thế từ hệ sinh thái ACB

Theo FiinRatings, xếp hạng của ACBS dựa trên vai trò chiến lược của doanh nghiệp này trong hệ sinh thái Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB), với mô hình kinh doanh ổn định, cơ cấu vốn cải thiện, khả năng sinh lời tiệm cận các công ty chứng khoán top đầu và hệ thống quản trị rủi ro hiệu quả.

Cụ thể, ACBS được định vị là trung gian tài chính quan trọng trong chiến lược của ACB. Công ty đặt mục tiêu mở rộng thị phần môi giới từ 3% hiện nay và duy trì top 3 về chứng quyền có bảo đảm với thị phần 20%. Sự hỗ trợ của ACB với ACBS thể hiện ở nhiều khía cạnh.

Thứ nhất, tăng vốn liên tục. Năm 2025, ACBS được tăng vốn thêm 4.000 tỷ đồng, nâng vốn điều lệ lên 11.000 tỷ đồng. Trong giai đoạn 2026–2028, dự kiến nhận thêm khoảng 5.000 tỷ đồng mỗi năm để củng cố năng lực tài chính và mở rộng quy mô hoạt động.

Thứ hai là hỗ trợ thanh khoản. ACB cam kết bảo đảm thanh khoản thông qua các kênh tài chính linh hoạt, giúp ACBS duy trì khả năng chi trả nợ ngắn hạn ngay cả trong thị trường biến động.

Thứ ba là hỗ trợ về hệ thống quản trị và công nghệ: ACBS tận dụng các nền tảng quản trị rủi ro, công nghệ eKYC, cơ sở dữ liệu khách hàng và các hệ thống giám sát từ ACB, tạo ra lợi thế vận hành so với các công ty chứng khoán không có sự hậu thuẫn tương tự.

Nhờ những lợi thế này, ACBS có thể tiếp cận tập khách hàng rộng lớn của ACB (hiện mới chiếm 0,1% tổng số khách hàng) và từng bước mở rộng sang khách hàng doanh nghiệp lớn, cung cấp dịch vụ tư vấn tài chính, M&A và sản phẩm thị trường vốn. Đây là nền tảng để công ty mở rộng thị phần môi giới, tư vấn, và đầu tư tự doanh, đồng thời giảm thiểu rủi ro từ biến động thị trường.

Hiện ACBS đóng góp khoảng 4% lợi nhuận cho ngân hàng mẹ, dự kiến tăng lên 6% trong trung hạn.

FiinRatings đánh giá vai trò chiến lược của ACBS trong ACB ở mức “khá cao”, tương ứng điều chỉnh tăng 3 bậc so với xếp hạng tín nhiệm đơn lẻ của công ty.

Mô hình kinh doanh tập trung và hiệu quả

ACBS hiện đang duy trì mô hình kinh doanh tập trung vào hai trụ cột cốt lõi là cho vay ký quỹ và tự doanh.

Dư nợ cho vay ký quỹ tăng gần 90%/năm trong giai đoạn 2021–2024, với chất lượng danh mục thận trọng. Danh mục có sự tập trung vào nhóm khách hàng lớn và cổ phiếu ngân hàng/bất động sản, song chính sách quản trị rủi ro ba lớp, cơ chế giải chấp tự động và xếp hạng mã chứng khoán giúp ACBS kiểm soát tốt rủi ro.

Danh mục tự doanh tập trung vào cổ phiếu VN30 và trái phiếu chính phủ, trái phiếu ngân hàng, đảm bảo thanh khoản cao và rủi ro tín dụng thấp. Cơ chế cắt lỗ 20%, đánh giá ngành và cổ phiếu định kỳ, cùng hai lớp kiểm soát rủi ro giúp duy trì vị thế ổn định ngay cả trong thị trường biến động.

Theo đánh giá của FiinRatings, hoạt động cho vay ký quỹ và đầu tư tự doanh đóng góp hơn 70% tổng nguồn thu, mang lại biên lợi nhuận cao và khả năng sinh lời bền vững, đồng thời tạo lợi thế so sánh với các công ty chứng khoán quy mô vừa, vốn chưa có hệ thống quản trị rủi ro đồng bộ.

Nền tảng vốn mạnh và khả năng huy động linh hoạt

Vốn chủ sở hữu của ACBS đạt 13,6 nghìn tỷ đồng tại cuối quý II/2025, thuộc top 5 công ty chứng khoán có vốn lớn nhất Việt Nam, với tỷ lệ an toàn vốn 658,8%, vượt xa mức quy định tối thiểu 180%.

Ngoài ra, tổng hạn mức tín dụng đạt 40 nghìn tỷ đồng, trong đó dư nợ thực tế 19,5 nghìn tỷ đồng, phản ánh dư địa mở rộng vốn vay còn lớn.

Các khoản vay được bảo đảm bằng tiền gửi có kỳ hạn hoặc tín chấp, với lãi suất 3,6–6,6%/năm, thấp hơn trung vị ngành, giúp giảm chi phí vốn và củng cố thanh khoản. Thanh khoản của ACBS cao với tỷ lệ tài sản thanh khoản trên nợ ngắn hạn đạt 98,7%, đảm bảo khả năng chi trả và hỗ trợ mở rộng cho vay ký quỹ mà không phụ thuộc hoàn toàn vào dòng tiền mới.

Theo FiinRatings, ACBS đang áp dụng hệ thống quản trị rủi ro thận trọng, kế thừa từ ACB.

Bên cạnh đó, ACBS đặt mục tiêu mở rộng dịch vụ phí từ tư vấn M&A, trái phiếu doanh nghiệp và thị trường vốn, tận dụng tập khách hàng doanh nghiệp lớn và tệp khách hàng của ACB. Công ty dự kiến nâng tỷ trọng dịch vụ phí bền vững, giảm dần phụ thuộc vào margin lending và đầu tư tự doanh.

Có thể thấy, mặc dù còn chịu tác động từ biến động thị trường và tập trung nguồn thu vào margin lending, ACBS vẫn được FiinRatings kỳ vọng sẽ mở rộng thị phần, củng cố vị thế trong nhóm 10 công ty chứng khoán hàng đầu Việt Nam, với khả năng sinh lời phù hợp.