Hai thương vụ ngàn tỷ tái cấu trúc Thế giới di động

Mới đây, Công ty CP Đầu tư Thế Giới Di Động (MWG) đã thông qua chủ trương tái cấu trúc hệ thống các công ty con theo hướng chuyên biệt hóa từng mảng hoạt động.

Theo kế hoạch này, nhóm sản phẩm và dịch vụ liên quan đến điện thoại, điện máy tại Việt Nam và ở nước ngoài sẽ được tổ chức, quản lý và vận hành bởi công ty con chuyên trách lĩnh vực này. Nhóm sản phẩm và dịch vụ liên quan đến dược phẩm sẽ được tổ chức, quản lý và vận hành bởi công ty con chuyên trách cùng lĩnh vực.

Trên cơ sở đó, HĐQT MWG đã chấp thuận chuyển nhượng toàn bộ cổ phần tại CTCP Thợ Điện Máy Xanh, trước đây là CTCP Dịch vụ Lắp đặt, Sửa chữa và Bảo hành Tận Tâm. Gần 10 triệu cổ phần sẽ được chuyển sang CTCP Đầu tư Điện Máy Xanh, đơn vị có tên cũ là CTCP Thế Giới Di Động. Giá trị chuyển nhượng được xác định theo mệnh giá, tương đương gần 100 tỷ đồng.

MWG đồng thời phê duyệt việc CTCP Đầu tư Điện Máy Xanh chuyển nhượng hơn 201 triệu cổ phần tại CTCP Dược phẩm An Khang Pharma cho Công ty TNHH MTV Thương mại Thiện Tâm, doanh nghiệp mà MWG sở hữu toàn bộ vốn. Giá trị chuyển nhượng cũng được tính theo mệnh giá, vào khoảng 2.000 tỷ đồng. Hai giao dịch dự kiến hoàn tất trước ngày 31/12/2025.

Tính đến ngày 30/9/2025, MWG sở hữu sáu công ty con với tổng giá gốc đầu tư gần 20.140 tỷ đồng. Phần dự phòng chiếm hơn 700 tỷ đồng, chủ yếu tại CTCP Thế Giới Số Trần Anh với gần 550 tỷ đồng và tại CTCP 4K Farm với khoảng 150 tỷ đồng.

Tiếp đà tái cơ cấu

Những động thái tái cấu trúc mạnh mẽ trong các năm gần đây cho thấy MWG đang chuẩn bị bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới.

Nền tảng của giai đoạn này được xây dựng trên cấu trúc doanh nghiệp vững chắc, chiến lược đa tầng kết hợp giữa bán lẻ truyền thống, dịch vụ giá trị gia tăng và công nghệ, cùng tham vọng IPO tại thị trường trong nước và quốc tế.

Trong năm nay, MWG tiếp tục khẳng định vị thế là một trong những doanh nghiệp đầu ngành hiếm hoi hoàn thành mục tiêu kinh doanh cả năm chỉ sau chín tháng.

Quý III/2025, công ty ghi nhận doanh thu thuần 39.853 tỷ đồng, tăng 17%so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 1.784 tỷ đồng, tăng 121% nhờ biên lợi nhuận cải thiện và mức nền thấp của năm trước.

Xét theo từng chuỗi bán lẻ, Thế Giới Di Động và Điện Máy Xanh tạo ra 76.500 tỷ đồng doanh thu trong 9 tháng, tăng 15% và chiếm 67,1% tổng doanh thu hợp nhất. Kết quả này được thúc đẩy bởi tăng trưởng hai chữ số của nhóm sản phẩm iPhone và ngành hàng máy tính xách tay. Đây là hai phân khúc hưởng lợi từ nhu cầu nâng cấp thiết bị và các chương trình ưu đãi mạnh.

Nhờ chiến lược thương mại nhất quán và dịch vụ hậu mãi đồng bộ, công ty hiện nắm khoảng 60% thị phần ICT và 50% doanh số Apple tại Việt Nam. MWG cũng dẫn đầu về lượng đặt trước iPhone 17 trong tháng 9/2025.

Tại chuỗi Bách Hóa Xanh, doanh thu lũy kế 9 tháng đạt 34.400 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ và tiếp tục đóng góp quan trọng vào tăng trưởng hợp nhất của MWG.

Sẵn sàng cho chu kỳ tăng trưởng mới

Trong đánh giá mới đây, công ty chứng khoán Vietcap nhận định các mục tiêu tham vọng của MWG đang được hiện thực hóa cùng tiến trình tái cấu trúc.

Sau giai đoạn tái cấu trúc sâu rộng trong giai đoạn 2023-2024, MWG bước vào chu kỳ tăng trưởng mới với định hướng chuyển trọng tâm từ mở rộng số lượng cửa hàng sang nâng cao hiệu quả vận hành.

Vietcap cho rằng việc đóng các cửa hàng kém hiệu quả và tối ưu nhân sự trong hai năm qua đã giúp hệ thống trở nên tinh gọn và linh hoạt hơn. Đây là nền tảng để MWG theo đuổi mục tiêu lớn là lợi nhuận ròng của hai chuỗi Thế Giới Di Động và Điện Máy Xanh tăng gấp đôi trong giai đoạn 2025 đến 2030. Đồng thời, Bách Hóa Xanh được chuẩn bị kỹ càng để IPO vào năm 2028.

Theo đánh giá của Vietcap, thị trường ICT và điện máy được dự báo tăng trưởng bình quân 8,2% mỗi năm đến 2030. Xu hướng này mở ra dư địa lớn để MWG tiếp tục củng cố thị phần.

Lợi thế cạnh tranh nổi bật của công ty nằm ở độ tin cậy thương hiệu và chất lượng dịch vụ hậu mãi, yếu tố đóng vai trò quan trọng đối với nhóm khách hàng trẻ thuộc thế hệ Y và Z, những khách hàng vốn cũng là trọng tâm của thương mại điện tử.

Một động lực tăng trưởng khác đến từ mảng kinh doanh Apple. Thị phần Apple của MWG tại Việt Nam đã tăng từ 25% lên 50% trong giai đoạn 2022 đến 2025, đóng góp tích cực vào doanh thu và biên lợi nhuận.

Bên cạnh đó, công ty còn nhiều cơ hội mở rộng trong nhóm thiết bị gia dụng không dùng điện, phân khúc đang tăng trưởng nhanh nhưng chưa có hệ thống bán lẻ quy mô lớn với dịch vụ hậu mãi đủ mạnh. MWG cũng xem Internet of Things (IoT) và thiết bị gia dụng thông minh là động lực quan trọng tiếp theo.

Vietcap dự báo doanh thu của Thế Giới Di Động và Điện Máy Xanh có thể tăng hơn 10% mỗi năm và lợi nhuận ròng có thể tăng quanh mức 15% trong giai đoạn 2025-2030.

Tăng trưởng này được hỗ trợ bởi việc tối ưu hóa nền tảng hiện tại, mở rộng hệ sinh thái dịch vụ như sửa chữa và bảo trì sau bảo hành, chương trình đổi cũ lấy mới, các gói ưu đãi nâng cấp thiết bị và những giải pháp tài chính tích hợp.

Doanh nghiệp cũng đang xây dựng một siêu ứng dụng với mục tiêu cá nhân hóa toàn bộ trải nghiệm mua sắm, trả góp, bảo hành và nâng cấp thiết bị của người dùng.

Ở cấp độ khu vực, MWG đặt nhiều kỳ vọng vào EraBlue. Đây là liên doanh tại Indonesia đã có lãi trong quý IV năm 2024. Với khoảng 200 cửa hàng và doanh thu trên mỗi cửa hàng cao hơn từ 1,5-2 lần so với hệ thống tại Việt Nam, EraBlue đang chứng minh lợi thế cạnh tranh nhờ vị trí cửa hàng thuận tiện, tốc độ giao hàng nhanh, khả năng phê duyệt trả góp hiệu quả và chất lượng dịch vụ hậu mãi vượt trội. Chuỗi này đặt mục tiêu mở rộng lên 500 cửa hàng và hướng tới một thương vụ IPO khi đủ điều kiện.

Đối với Bách Hóa Xanh, Vietcap đánh giá chuỗi đang đi đúng hướng trong quá trình khôi phục sau giai đoạn khó khăn.

Mục tiêu xử lý 8.000 tỷ đồng lỗ lũy kế là yêu cầu quan trọng để đáp ứng điều kiện pháp lý trước khi IPO vào năm 2028. Mục tiêu doanh thu 10 tỷ USD từng được đề cập nhưng không có mốc thời gian cụ thể và không phải là kế hoạch trong 5 năm tới.

Để thúc đẩy tăng trưởng bền vững, Bách Hóa Xanh dự kiến thử nghiệm mô hình cửa hàng mini tại chung cư, cửa hàng chuyên sản phẩm tươi sống và cửa hàng tập trung vào nhóm FMCG.

Chuỗi đang tăng cường kiểm soát chất lượng và an toàn hàng hóa, đồng thời phối hợp chặt chẽ với các nhà cung cấp để xây dựng kế hoạch kinh doanh trung hạn nhằm củng cố quan hệ hợp tác và cải thiện khả năng sinh lời. Mục tiêu của chuỗi là duy trì biên lợi nhuận ròng ở mức ổn định khoảng 4-5% khi hoạt động đi vào quỹ đạo tăng trưởng.