Tài chính
Thị trường trái phiếu có thực sự sôi động trở lại?
Theo ông Trần Đức Anh, giao dịch trái phiếu doanh nghiệp thời gian qua có phần nhiều đến từ hoạt động tái cơ cấu nợ của các ngân hàng, doanh nghiệp, còn thực chất lượng phát hành mới không lớn.
Thống kê sơ bộ của FiinGroup mới đây ghi nhận thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) đang có tín hiệu sôi động trở lại khi giá trị phát hành sơ cấp 139 nghìn tỷ từ đầu năm 2023 đến 8/9/2023.
Các ngân hàng chiếm phần lớn trong số này khi 3 ngân hàng lớn nhất là Techcombank, ACB và OCB đã huy động khoảng 30.000 tỷ đồng. Các lô trái phiếu ngân hàng có quy mô lớn, lãi suất coupon khá thấp từ 6 – 7%/năm và kỳ hạn kéo dài.
Với nhóm phi ngân hàng, từ đầu năm đến nay, khoảng hơn 80 ngàn tỷ là trái phiếu doanh nghiệp đã được phát hành. Ở những doanh nghiệp huy động thực, mức lãi suất danh nghĩa giao động 12-14% cho trái phiếu bất động sản và 9-12% đối với trái phiếu doanh nghiệp ngành khác, kỳ hạn 3-5 năm.
“Hoạt động mua lại trái phiếu cũng rất sôi động. Áp lực đáo hạn theo các tháng cũng cao. Điều này cho thấy thị trường trái phiếu trong nước không đóng băng như nhiều người lo ngại”, ông Nguyễn Quang Thuân, Chủ tịch FiinGroup nhận định.
Đánh giá về thị trường trái trái phiếu hiện tại, ông Trần Đức Anh, Giám đốc Kinh tế vĩ mô và Chiến lược thị trường của Công ty Chứng khoán KB Việt Nam cho rằng, sự sôi động của thị trường đến từ 3 nguyên nhân chính.
Đầu tiên, đó là sự dư thừa thanh khoản từ phía hệ thống ngân hàng. Việc hệ thống ngân hàng “thừa tiền” là điều được NHNN nhiều lần nhắc tới. Lãi suất liên ngân hàng hiện cũng đang ở mức rất thấp, do đó các ngân hàng tranh thủ dịp này để mua lại trái phiếu và tái cơ cấu lại tài sản.
Thứ hai là hoạt động đảo trái phiếu doanh nghiệp. Hiện tại, mặt bằng lãi suất đang ở mức thấp hơn rất nhiều so với thời điểm quý 3 và quý 4/2022, với mức giảm trung bình là từ 1 – 3%/năm. Do đó, các ngân hàng tận dụng cơ hội này để đảo các lô trái phiếu sang mức lãi suất tốt hơn.
Cuối cùng, các ngân hàng còn đảo trái phiếu để thay đổi kỳ hạn. Theo Thông tư 08, từ ngày 1/10 tới đây, tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài dạn của các nhà băng sẽ tiếp tục được giảm về còn 30% từ mức 34% như hiện tại. Vì vậy, các ngân hàng tiến hành đảo kỳ hạn trái phiếu, tăng cường các lô trái phiếu có kỳ hạn dài, từ 5 – 10 năm để lấy vốn cho vay ngắn hạn.
“Đấy là câu chuyện của các ngân hàng. Còn với khối phi ngân hàng, đặc biệt là các doanh nghiệp bất động sản, thực chất không có nhiều các đợt phát hành mới”, ông Đức Anh nhận định.

Nếu nhìn vào thống kê của FiinGroup, trong số 80.000 tỷ đồng phát hành của nhóm doanh nghiệp phi ngân hàng từ đầu năm đến nay, đa phần tập trung vào một số ít doanh nghiệp lớn.
Có thể kể tới Tập đoàn Masan phát hành 5.500 tỷ đồng trái phiếu với mức lãi suất gần 11%/năm, kỳ hạn 5 năm. Công ty VinFast huy động 5.000 tỷ đồng trái phiếu với mức lãi suất trung bình lên đến 14,47%/năm, kỳ hạn 1,59 năm. Công ty Đầu tư và Kinh doanh Nam An huy động 4.700 tỷ đồng trái phiếu với lãi suất trung bình 13%/năm, kỳ hạn 1,48 năm…
Mặt khác, khá nhiều lô trái phiếu được huy động với mục đích tái cơ cấu lại khoản vay. Như trường hợp của Capitaland Tower, doanh nghiệp phát hành hơn 12.000 tỷ đồng trái phiếu với mức lãi suất chỉ 1%/năm. Hay như trường hợp của Công ty TNHH phát triển đô thị Hưng Yên phát hành 7.200 tỷ đồng.
Điểm tích cực đó là mức lãi suất trái phiếu phát hành huy động vốn đã giảm đi tương đối so với thời điểm cuối năm ngoái. Điều này cho thấy chi phí lãi vay đã giảm xuống. Mặc dù vậy, theo ông Đức Anh, vẫn còn quá sớm để nói thị trường trái phiếu doanh nghiệp sẽ sớm phục hồi.
Vị chuyên gia này cho rằng, dù lãi suất tiết kiệm đã giảm khá mạnh, nhà đầu tư vẫn chưa mấy mặn mà với trái phiếu doanh nghiệp do e ngại những rủi ro trên thị trường. Mặt khác, nhà đầu tư hiện tại cũng ngày càng chuyên nghiệp hơn, hiểu rõ hơn về sản phẩm đầu tư và biết cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận.
“Để thị trường trái phiếu doanh nghiệp thực sự tốt lên, trở thành kênh huy động vốn, sẽ cần thời gian thêm từ 2 – 3 năm nữa, với đà hồi phục diễn ra từ từ, chứ khó có thể bùng nổ ngay như giai đoạn trước”, ông Đức Anh dự báo.
Đằng sau 139.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp phát hành 8 tháng đầu năm
Saigonbank báo lỗ 114 tỷ đồng
Mặc dù đã cắt giảm 70% chi phí dự phòng rủi ro bất chấp nợ xấu tăng cao, Saigonbank vẫn lỗ trước thuế gần 114 tỷ đồng trong quý IV/2024.
Áp lực đáo hạn trái phiếu hạ nhiệt nửa đầu năm 2025
FiinGroup đánh giá áp lực đáo hạn trái phiếu tương đối thấp trong quý I/2025, nhưng dự kiến sẽ tăng cao trở lại trong nửa cuối năm.
Dự báo thị trường lúa gạo Việt Nam năm 2025
Thị trường lúa gạo Việt Nam 2024 dù gặp nhiều khó khăn nhưng cũng đã có khởi sắc, dự báo một năm 2025 có thể tiếp tục phát triển.
Ngân hàng Nhà nước đẩy mạnh bơm thanh khoản
Liên tiếp ở các phiên giao dịch trước và sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán năm 2025, Ngân hàng Nhà nước đã bơm hàng trăm nghìn tỷ đồng thanh khoản cho hệ thống ngân hàng.
VietABank hoàn thành vừa vặn kế hoạch lợi nhuận năm 2024
Ngân hàng TMCP Việt Á (VietABank) vừa công bố báo cáo tài chính quý IV/2024 với kết quả hoàn thành kế hoạch lợi nhuận và chất lượng nợ vay được cải thiện.
Đắk Nông quyết làm bauxite
Đắk Nông đứng trước thời điểm thuận lợi để trở thành trung tâm bauxite, luyện nhôm quốc gia theo định hướng của Trung ương, tạo đột phát triển kinh tế.
Di sản văn hóa trong kỷ nguyên công nghệ
Khát vọng phát triển của các doanh nhân trẻ giờ đây không chỉ dừng lại ở kinh doanh mà còn gắn liền với sứ mệnh bảo tồn và phát huy di sản dân tộc.
Hơn 1.600 tỷ đồng bốc hơi sau khi startup Telio tuyên bố giải thể
Việc startup thương mại điện tử B2B Telio giải thể khiến các nhà đầu tư lớn như Tiger Global, Granite Oak, Peak XV và VNG mất trắng.
Hàng triệu người tạm gác giấc mơ an cư
Để mua được căn hộ chung cư tại Hà Nội giá trung bình khoảng 70 triệu đồng/m2, các hộ gia đình cần có thu nhập tối thiểu từ 45 - 210 triệu đồng mỗi tháng.
Chuyên gia hiến kế để kinh tế tăng trưởng hai con số
Muốn tăng trưởng kinh tế cao, Việt Nam cần phát triển được đội ngũ doanh nghiệp tư nhân trong nước lớn mạnh, làm trụ cột, gánh vác những trọng trách lớn, đưa kinh tế bứt phá đi lên.
Saigonbank báo lỗ 114 tỷ đồng
Mặc dù đã cắt giảm 70% chi phí dự phòng rủi ro bất chấp nợ xấu tăng cao, Saigonbank vẫn lỗ trước thuế gần 114 tỷ đồng trong quý IV/2024.
Áp lực đáo hạn trái phiếu hạ nhiệt nửa đầu năm 2025
FiinGroup đánh giá áp lực đáo hạn trái phiếu tương đối thấp trong quý I/2025, nhưng dự kiến sẽ tăng cao trở lại trong nửa cuối năm.