'Cơn say' giá vàng kéo lùi PNJ

Công ty CP vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) vừa công bố báo cáo tài chính quý II/2025 với lợi nhuận sau thuế đạt 442 tỷ đồng, tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, bất chấp doanh thu sụt giảm mạnh.

Cụ thể, tổng doanh thu trong quý II/2025 của PNJ đạt hơn 7.664 tỷ đồng, giảm 20,2% so với quý II/2024 (9.605 tỷ đồng). Sau khi trừ hàng bán bị trả lại hơn 82 tỷ đồng, doanh thu thuần ghi nhận ở mức 7.582 tỷ đồng, giảm 20,3% so với cùng kỳ năm trước (9.518 tỷ đồng).

Nguyên nhân chính khiến doanh thu PNJ sụt giảm mạnh đến từ việc mảng kinh doanh cốt lõi là bán vàng, bạc, đá quý chỉ đạt 7.629 tỷ đồng, thấp hơn gần 1.946 tỷ đồng so với quý II/2024. Bên cạnh đó, doanh thu từ hàng hóa khác cũng chỉ đạt 9.751 tỷ đồng, giảm gần 28% so với cùng kỳ năm trước (13.456 tỷ đồng).

Ngược lại, doanh thu từ dịch vụ lại ghi nhận tăng trưởng tích cực, đạt 25,7 tỷ đồng, tăng 57,6% so với cùng kỳ năm ngoái (16,3 tỷ đồng).

Bên cạnh hoạt động kinh doanh cốt lõi, doanh thu từ hoạt động tài chính trong quý II của PNJ cũng ghi nhận tăng mạnh, đạt 23,59 tỷ đồng, gần gấp 3 lần so với quý II/2024 (7,99 tỷ đồng). Trong đó, lãi tiền gửi đạt 14,35 tỷ đồng, tăng gần gấp 4 lần so với cùng kỳ. Khoản chênh lệch tỷ giá cũng mang lại đóng góp tích cực với 9,25 tỷ đồng, tăng hơn 120% so với quý II/2024.

Sau khi khấu trừ chi phí, lợi nhuận sau thuế quý II/2025 của PNJ tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 442 tỷ đồng.

PNJ hoàn thành 57% kế hoạch lợi nhuận sau 6 tháng

Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần của PNJ đạt 17.218 tỷ đồng, giảm 22% so với cùng kỳ.

Theo PNJ, trong 6 tháng đầu năm, mặc dù sức mua thị trường trang sức yếu do giá vàng tăng cao, song doanh thu bán lẻ vẫn ghi nhận mức tăng trưởng 5,5% so với cùng kỳ, đạt 11.433 tỷ đồng, nhờ tiếp tục gia tăng thêm 23 cửa hàng so với cùng kỳ (đạt 428 cửa hàng); kết hợp với các chiến lược marketing và điều chỉnh danh mục hàng hóa linh hoạt theo xu hướng và nhu cầu thị trường.

Bên cạnh đó, doanh thu trang sức bán sỉ 6 tháng đạt 2.049 tỷ đồng, tăng 14,5% so với cùng kỳ, trong bối cảnh thị trường ngày càng đề cao tính minh bạch và khả năng truy xuất nguồn gốc sản phẩm.

Ngược lại, doanh thu từ vàng 24K giảm tới 62% về mức 3.650 tỷ đồng và chỉ còn chiếm 21% trong cơ cấu doanh thu. Sự co hẹp doanh thu vàng 24K cũng là nguyên nhân chính khiến doanh thu 6 tháng đầu năm của PNJ giảm mạnh so với cùng kỳ.

Kết quả, nửa đầu năm, PNJ báo lãi sau thuế 1.119 tỷ đồng, tăng 2% so với cùng kỳ năm 2024.

Năm 2025, PNJ đặt mục tiêu doanh thu đạt 31.607 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế kế hoạch là 1.960 tỷ đồng. Như vậy, với kết quả trên, PNJ đã hoàn thành 55,1% kế hoạch doanh thu cả năm 2025 và 57,1% kế hoạch lợi nhuận sau thuế mà đại hội đồng cổ đông đề ra.

Tồn kho kỷ lục

Tại thời điểm 30/6/2025, tổng tài sản của PNJ đạt gần 17.153 tỷ đồng, gần như không thay đổi so với đầu năm. Tuy nhiên, hàng tồn kho tiếp tục lập kỷ lục mới, tăng lên 13.713 tỷ đồng (riêng thành phẩm hơn 8.525 tỷ đồng) và chiếm gần 80% tổng tài sản.

Tiền và các khoản tương đương tiền ghi nhận giảm mạnh, chỉ còn 445 tỷ đồng, giảm hơn 60% so với cuối năm 2024 (1.122 tỷ đồng).

Nguyên nhân đến từ việc giảm tiền gửi thanh toán từ 788 tỷ đồng xuống còn 215 tỷ đồng và tiền mặt từ 205 tỷ đồng còn 92 tỷ đồng. Điều này cho thấy dòng tiền đang được doanh nghiệp tái cơ cấu sang các kênh đầu tư hiệu quả hơn.

Bên kia bảng cân đối, nợ phải trả của PNJ giảm gần 774 tỷ đồng so với đầu năm, xuống 5.178 tỷ đồng, chủ yếu do giảm nợ vay ngắn hạn còn 3.096 tỷ đồng vào cuối quý II/2025 và toàn bộ dư nợ đều là khoản vay từ các ngân hàng thương mại. Trong đó, khoản vay lớn nhất là từ VietinBank (1.033 tỷ đồng) và Vietcombank (1.001 tỷ đồng).

Trước đó, hồi cuối tháng 5/2025, Chánh Thanh tra Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã ban hành kết luận thanh tra về việc việc chấp hành chính sách, pháp luật trong hoạt động kinh doanh vàng tại PNJ. Tại kết luận này, thanh tra đã chỉ ra hàng loạt vi phạm về chấp hành chế độ báo cáo hoạt động kinh doanh mua, bán vàng miếng tại PNJ.

Đồng thời, PNJ cũng có dấu hiệu đưa thông tin gây nhầm lẫn về sản phẩm, hàng hóa do doanh nghiệp cung cấp nhằm thu hút khách hàng của doanh nghiệp khác, liên quan đến hành vi cạnh tranh không lành mạnh; Có dấu hiệu vi phạm về nhãn hàng hóa theo quy định đối với sản phẩm vàng trang sức, mỹ nghệ…

Kết quả xác minh cũng cho thấy có dấu hiệu PNJ vi phạm quy định của pháp luật về thuế. NHNN đã có văn bản chuyển thông tin sang cơ quan có thẩm quyền để xem xét, xử lý theo quy định...