Đằng sau sự bùng nổ dòng tiền trên thị trường chứng khoán

Sau phiên giao dịch bùng nổ với thanh khoản vượt 2 tỷ USD hôm 28/7, thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục ghi nhận một phiên thanh khoản kỷ lục vào ngày 29/7. Trong phiên thị trường giảm sâu tới 64 điểm, tương đương hơn 4,1%, thanh khoản trên sàn HOSE tiếp tục lập kỷ lục mới, khớp lệnh tăng gần gấp rưỡi so với phiên trước đó và gần gấp đôi bình quân 20 phiên gần đây.

Tính đến cuối phiên, khối lượng giao dịch đạt gần 2,8 tỷ cổ phiếu với tổng giá trị hơn 71.800 tỷ đồng, xác lập cột mốc mới trong lịch sử thị trường. Dù lực bán mạnh khiến chỉ số điều chỉnh, dòng tiền bắt đáy vẫn hoạt động tích cực ngay trong phiên, đẩy thanh khoản lên mức kỷ lục.

Nhận định về điểm sáng của dòng tiền thời gian gần đây, ông Lê Đức Khánh – Giám đốc Khối Phân tích của công ty chứng khoán VPS – cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đang ngày càng trở nên hấp dẫn hơn với dòng tiền đầu tư trong và ngoài nước.

Đồng thời, ông nhấn mạnh rằng nhịp điều chỉnh hiện tại là hợp lý và mở ra cơ hội để nhà đầu tư giải ngân vào các cổ phiếu có yếu tố cơ bản tốt với lợi nhuận được duy trì, có những câu chuyện tăng trưởng hấp dẫn.

“Đây không phải là tín hiệu đảo chiều xu hướng, mà là một giai đoạn tích lũy cần thiết,” ông Khánh nhận định.

Ông cũng cho rằng sự tăng vọt về khối lượng giao dịch thời gian qua phản ánh sức hút đang quay trở lại mạnh mẽ của thị trường. Một minh chứng là số tài khoản chứng khoán mở mới của nhà đầu tư trong nước đạt gần 200.000 trong tháng vừa qua – mức cao nhất trong gần một năm.

Ngoài ra, môi trường lãi suất thấp cùng với các chính sách kích thích kinh tế liên tiếp được Chính phủ triển khai để đạt mục tiêu tăng trưởng trên 8% trong năm nay đang tạo lực đẩy mạnh mẽ cho dòng tiền chảy vào các kênh đầu tư tài sản tiềm năng như chứng khoán.

Một điểm tựa tâm lý khác đến từ kỳ vọng nâng hạng thị trường, với nhiều khả năng sẽ trở thành hiện thực trong kỳ đánh giá tới đây của FTSE Russell.

Không chỉ vậy, tổng dư nợ cho vay chứng khoán, bao gồm cả margin và ứng trước, tại các công ty chứng khoán đã liên tục lập đỉnh trong quý gần đây. Điều này cho thấy mức độ sử dụng đòn bẩy của nhà đầu tư đang gia tăng mạnh, góp phần thúc đẩy đà tăng mạnh của thị trường.

Ông Khánh cũng đưa ra cảnh báo rằng thị trường trong xu hướng tăng dài hạn vẫn có thể xuất hiện những pha “rung lắc” cục bộ. Vì vậy, nhà đầu tư cần tập trung quản trị danh mục, tránh lạm dụng đòn bẩy nợ quá mức trong giai đoạn thị trường tăng nóng và dễ tạo cảm giác fomo.

"Cánh tay nối dài" của ngành ngân hàng

Trong báo cáo mới nhất về ngành ngân hàng của VIS Rating cho thấy sự đóng góp khá rõ rệt của các tổ chức tín dụng vào sự bùng nổ trên thị trường chứng khoán thời gian qua với thế mạnh vượt trội về tiềm lực dòng tiền.

Báo cáo chỉ ra xu hướng các ngân hàng ngày càng đẩy mạnh phát triển các dịch vụ môi giới chứng khoán và thị trường vốn – những mảng có biên lợi nhuận cao hơn hoạt động cho vay truyền thống. Mục tiêu là gia tăng thu nhập từ phí dịch vụ và khai thác hiệu quả tệp khách hàng, từ đó củng cố hệ sinh thái tài chính toàn diện.

Các công ty chứng khoán liên kết với ngân hàng đang tận dụng nguồn vốn và mạng lưới khách hàng của ngân hàng mẹ để mở rộng thị phần môi giới và phân phối trái phiếu, tạo lợi thế cạnh tranh đáng kể so với các công ty chứng khoán độc lập. Đây là một trong những động lực quan trọng giúp thị trường hút dòng vốn tín dụng mạnh mẽ thời gian qua.

Dù việc đầu tư vào công ty con trong lĩnh vực chứng khoán có thể khiến tỷ lệ an toàn vốn của ngân hàng giảm trong ngắn hạn, các ngân hàng vẫn tin tưởng rằng đây là chiến lược đúng đắn để nâng cao khả năng sinh lời trong dài hạn.

Năm 2024, một số công ty chứng khoán trực thuộc ngân hàng – điển hình là TCBS – đã đóng góp gần 20% vào lợi nhuận hợp nhất của ngân hàng mẹ. Trong nửa đầu năm nay, nhiều ngân hàng tư nhân như Sacombank, SeABank, MSB đã công bố kế hoạch mua cổ phần công ty chứng khoán, trong khi OCB và VIB chọn cách thiết lập quan hệ hợp tác chiến lược.