Doanh nghiệp
Rủi ro đầu tư trái phiếu doanh nghiệp khi thiếu tổ chức xếp hạng tín nhiệm
Trong khi hoạt động phát hành trái phiếu phát triển mạnh, vai trò của các công ty chuyên xếp hạng tín nhiệm tại Việt Nam là không đáng kể dù đã có công ty xếp hạng tín nhiệm được cấp phép.
Hôm qua Moody's công bố xếp hạng B1 đối với chương trình huy động vốn quốc tế 1 tỷ USD của VPBank theo hình thức Euro Medium Term Note. Mức xếp hạng này phản ánh khả năng sinh lời mạnh mẽ của VPBank với vị thế dẫn đầu trên thị trường cho vay tiêu dùng, đồng thời Moody's đã xem xét đến các rủi ro của hoạt động này.
Không chỉ các ngân hàng, nhiều doanh nghiệp của Việt Nam có hoạt động huy động vốn quốc tế cũng thường xuyên được các tổ chức xếp hạng tín nhiệm như Moody's, S&P và Fitch Ratings công bố xếp hạng.
Tại các thị trường phát triển, những tổ chức xếp hạng tín nhiệm luôn đóng vai trò quan trọng trong việc huy động vốn của doanh nghiệp, đặc biệt là thông qua kênh phát hành trái phiếu. Họ có vai trò trung lập, đưa ra đánh giá, xếp hạng đối với tổ chức phát hành và các công cụ huy động vốn để nhà đầu tư làm cơ sở lựa chọn quyết định đầu tư.
Gần đây, các doanh nghiệp Việt Nam liên tục phát hành trái phiếu để huy động vốn, đặc biệt là các doanh nghiệp trong lĩnh vực bất động sản. Theo thống kê của Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB), quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam tăng trưởng lần lượt là 29,5% và 30,1% trong các năm 2017 và 2018.
Ước tính trong 5 tháng đầu năm 2019, có 61.037 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp đã được phát hành, phần lớn là trái phiếu ngân hàng, bất động sản và công ty chứng khoán.
Trong đó, các doanh nghiệp bất động sản, xây dựng, hạ tầng đã phát hành 16,2 nghìn tỷ đồng. Đây cũng là nhóm ngành có lãi suất coupon cao nhất, phổ biến trên 10%/năm.
Mức lãi suất cao nhất được đưa ra thuộc về Công ty Phát triển Bất động sản Phát Đạt. Trái phiếu lãi suất lên đến 14,5%/năm, kỳ hạn 1 năm, tổng giá trị phát hành là 200 tỷ đồng.
Đầu tháng 6, doanh nghiệp này tiếp tục thông qua việc phát hành 150 tỷ đồng trái phiếu không chuyển đổi, lãi suất 14%/năm với kỳ hạn một năm kể từ ngày phát hành. Đây là lần phát hành trái phiếu thứ 4 của Phát Đạt tính từ đầu năm đến nay.
Các công ty bất động sản khác cũng đưa ra mức lãi suất trái phiếu hấp dẫn. Công ty Đầu tư Kinh doanh nhà Khang Điền mới đây phát hành trái phiếu kỳ hạn 2 năm, lãi suất 12%/năm, trả lãi 6 tháng/lần; Công ty Đầu tư Văn Phú phát hành trái phiếu kỳ hạn 3 năm với mức lãi suất 12%/năm.
Công ty Đầu tư IDJ Việt Nam cũng đang chào bán một đợt trái phiếu giá trị 10 tỷ đồng với lãi suất 13% cho kỳ hạn 3 năm. Nguồn vốn huy động được sử dụng vào phát triển các dự án APEC Mandala Wyndham Mũi Né của công ty.
Bên cạnh các doanh nghiệp bất động sản, các ngân hàng, công ty chứng khoán cũng tích cực huy động vốn qua kênh trái phiếu với lãi suất coupon từ 7 - 11,3%, kỳ hạn phổ biến từ 1 – 3 năm.

Trong khi hoạt động phát hành trái phiếu phát triển mạnh thời gian gần đây, vai trò của các công ty chuyên xếp hạng tín nhiệm tại Việt Nam gần như không xuất hiện. Các đợt phát hành trái phiếu chủ yếu dựa vào tài sản bảo đảm của nhà phát hành.
Thông thường, một đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam có sự tham gia của các bên: Doanh nghiệp (phát hành trái phiếu) – ngân hàng/công ty chứng khoán (đơn vị tư vấn/ phân phối/bảo lãnh/ quản lý tài sản bảo đảm) – nhà đầu tư (người mua).
Trong đó, cả doanh nghiệp lẫn đơn vị tư vấn/phân phối đều thu về lợi ích khi trái phiếu được phát hành thành công. Do đó, khi không tổ chức xếp hạng tín nhiệm độc lập, nhà đầu tư hoàn toàn phụ thuộc vào các thông tin được doanh nghiệp phát hành công bố và chịu nhiều rủi ro.
Năm 2017, Công ty Cổ phần Sài Gòn Phát Thịnh Rating là đơn vị đầu tiên được cấp phép đánh giá xếp hạng tín nhiệm. Phát Thịnh Rating cung cấp một số dịch vụ cơ bản như xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành, xếp hạng tín nhiệm công cụ nợ,…
Tuy nhiên, hoạt động của Phát Thịnh Rating khá mờ nhạt. Công ty công bố xếp hạng một doanh nghiệp duy nhất là công ty TNHH Kirby Đông Nam Á hoạt động trong lĩnh vực vật liệu xây dựng. Được biết, một số tổ chức khác đang nộp hồ sơ xin cấp phép kinh doanh dịch vụ xếp hạng tín nhiệm.
Hiện tại, Bộ Tài chính vẫn chưa bắt buộc các doanh nghiệp phải có đánh giá tín nhiệm trước khi phát hành trái phiếu. Đây cũng là rào cản cho việc tham gia của các nhà đầu tư nước ngoài, cũng như tạo ra rủi ro cho các nhà đầu tư cá nhân.
Dù chưa được nhìn nhận đúng, song trong bối cảnh thị trường trái phiếu phát triển mạnh, tầm quan trọng của các tổ chức xếp hạng tín nhiệm trong và ngoài nước sẽ sớm được đẩy mạnh.
Theo Bộ Tài chính, Luật Chứng khoán sửa đổi gắn phát hành trái phiếu doanh nghiệp ra công chúng với xếp hạng tín nhiệm. Sau khi định hình khung pháp lý, Bộ Tài chính sẽ nỗ thúc đẩy sự ra đời của công ty định mức tín nhiệm.
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp tăng gần 32%
Giá vốn bào mòn lợi nhuận, CC1 còn xa vạch đích
Sáu tháng đầu năm, CC1 ghi nhận doanh thu tăng mạnh so với cùng kỳ, nhưng lãi trước thuế chỉ 48 tỷ đồng, mới hoàn thành 13% kế hoạch năm.
Thế Giới Di Động bật mí kế hoạch IPO công ty con
Giai đoạn 2026 - 2030, Thế Giới Di Động sẽ tập trung tăng trưởng bằng “chất” thông qua tối ưu nền tảng hiện hữu, cá nhân hóa trải nghiệm, tích hợp dịch vụ và mở rộng ra khu vực.
Eden Landscape: Kiến tạo bản sắc trên ‘non sông gấm vóc’
Giữa một thị trường tràn ngập những kiến trúc ngoại lai, xô bồ và thiếu bản sắc, Eden Landscape vẫn kiên định chọn cho mình một lối đi riêng - trở về với những giá trị bản địa mang đậm hồn cốt Việt, tái hiện vẻ đẹp 'non sông gấm vóc' đã được lưu truyền qua nhiều thế hệ.
Chip do FPT thiết kế lên đường sang Hàn Quốc
FPT đã ký kết hợp tác chiến lược với công ty chip hàng đầu là ABOV Semiconductor và Đại học Gachon trong khuôn khổ diễn đàn kinh tế Việt Nam - Hàn Quốc 2025.
Xuất khẩu trí tuệ Việt bằng nhượng quyền
Xuất khẩu giờ đây không chỉ dừng ở sản phẩm mà còn là công thức thành công mang tên nhượng quyền.
Thành Thành Nam mở rộng quản lý, vận hành tòa nhà văn phòng cho thuê
Sự xuất hiện của toà nhà văn phòng cho thuê tại trung tâm TP.HCM trong danh mục sản phẩm dịch vụ của Thành Thành Nam thể hiện tầm nhìn dài hạn trong chiến lược phát triển của doanh nghiệp.
Giá vốn bào mòn lợi nhuận, CC1 còn xa vạch đích
Sáu tháng đầu năm, CC1 ghi nhận doanh thu tăng mạnh so với cùng kỳ, nhưng lãi trước thuế chỉ 48 tỷ đồng, mới hoàn thành 13% kế hoạch năm.
SGI Capital: Dòng tiền đầu cơ kỷ lục đẩy giá tài sản lên cao
Môi trường lãi suất thấp và chính sách nới lỏng mở ra cơ hội lớn cho thị trường chứng khoán Việt Nam. Tuy vậy, rủi ro cũng không nhỏ khi dòng tiền đầu cơ và margin kỷ lục có thể đẩy giá tài sản lên cao, gây lạm phát và nợ xấu.
SHB triển khai hàng loạt ưu đãi chi tiêu ngoại tệ, trả góp ưu việt
Nhằm đồng hành cùng khách hàng trong mùa cao điểm du lịch, mua sắm, Ngân hàng TMCP Sài Gòn – Hà Nội (SHB) triển khai loạt chương trình ưu đãi dành cho chủ thẻ tín dụng quốc tế, nổi bật với hai gói khuyến mãi gồm chi tiêu ngoại tệ hoàn tiền hấp dẫn và trả góp 0% lãi suất kèm nhiều quyền lợi thiết thực.
Thanh khoản cao nhất mọi thời đại, thị trường chứng khoán Việt Nam đã vượt xa chuẩn cận biên
Thị trường chứng khoán Việt Nam đang ở giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ, ghi nhận nhiều dấu hiệu tích cực cả về điểm số, thanh khoản và dòng vốn.
Doanh nghiệp xuất khẩu loay hoay mở rộng thị trường
Doanh nghiệp xuất khẩu có nhiều cơ hội mở rộng thị trường khi Việt Nam đã tham gia nhiều hiệp định thương mại. Nhưng tận dụng hiệu quả vẫn đối mặt nhiều rào cản.
Công an Hà Nội công bố lộ trình cấm đường dịp 2/9
Hà Nội sẽ cấm và hạn chế giao thông tại nhiều tuyến đường từ ngày 21/8 đến 2/9 để phục vụ lễ diễu binh, diễu hành kỷ niệm Quốc khánh.