Tỷ giá hạ nhiệt tạo thêm dư địa cho tăng trưởng tín dụng

Phiên giao dịch 26/8 ghi nhận diễn biến đáng chú ý khi Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã dừng chào bán tín phiếu.

Đây là lần đầu tiên trong nhiều tháng trở lại đây, Ngân hàng Nhà nước không phát hành tín phiếu mới.

Trước đó, trong phiên 5/8, Nhà điều hành cũng đã giảm lãi suất tín phiếu từ mức 4,5%/năm xuống còn 4,25%/năm, rồi giảm tiếp về 4,2% trong phiên 20/8 và còn 4,15% trong phiên 23/8.

Mặt khác, Ngân hàng Nhà nước vẫn duy trì kênh hỗ trợ thanh khoản qua hoạt động cho vay cầm cố giấy tờ có giá (OMO) với quy mô 5.981 tỷ đồng, kỳ hạn 14 ngày và lãi suất 4,25%.

So với các phiên giao dịch trước, kỳ hạn OMO đã tăng lên gấp đôi trong khi lãi suất giữ nguyên.

Hiện, tổng lượng tín phiếu đang lưu hành giảm về còn 38.700 tỷ đồng, trong khi OMO lưu hành tăng nhẹ lên 39.484 tỷ đồng.

Như vậy, Ngân hàng Nhà nước đã chuyển sang trạng thái bơm ròng 784 tỷ đồng cho hệ thống ngân hàng, sau khi liên tục duy trì ở trạng thái hút ròng thanh khoản kể từ đầu tháng 6/2024.

NHNN chuyển trạng thái sau khi áp lực tỷ giá hạ nhiệt. Chỉ số sức mạnh đồng đô la Mỹ (DXY) chứng kiến đà giảm mạnh trong tháng 7 và đầu tháng 8 nhờ dữ liệu kinh tế Mỹ yếu hơn dự kiến trong khi lạm phát cho thấy tín hiệu được kiểm soát tốt.

Việc chỉ số DXY giảm mạnh thời gian gần đây không chỉ giúp hạ nhiệt tỷ giá USD/VND mà còn hỗ trợ tỷ giá các đồng tiền khác trong khu vực.

Kể từ đầu năm, trong khi VNĐ mất giá 3,4% so với USD thì đồng Rupiah Indonesia mất giá 3,5%, còn đồng Baht Thái cũng giảm 2,9%.

Công ty chứng khoán VNDirect đánh giá, áp lực tỷ giá hạ nhiệt sẽ cho phép Ngân hàng Nhà nước linh hoạt hơn trong điều hành chính sách tiền tệ.

Theo đó, nhà điều hành sẽ có thêm không gian chính sách để hỗ trợ thanh khoản thị trường thông qua kênh thị trường mở cũng như điều kiện để bổ sung dự trữ ngoại hối vào giai đoạn cuối năm nay.

Ước tính NHNN đã phải bán ra khoảng 6 tỷ USD dự trữ ngoại hối để kiềm chế đà tăng tỷ giá.

VNDirect dự báo tỷ giá duy trì xu hướng hạ nhiệt về cuối năm với kỳ vọng Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất từ tháng 9 tới, qua đó khiến đồng USD tiếp tục suy yếu.

Trong khi đó, Việt Nam tiếp tục ghi nhận thặng dư thương mại cao 14,5 tỷ USD trong 7 tháng năm 2024, vốn FDI thực hiện dồi dào tăng 8,4% so với cùng kỳ và kỳ vọng vào dòng kiều hối mạnh mẽ trong giai đoạn cuối năm.

Với những diễn biến thuận lợi hiện tại, VNDirect dự báo tỷ giá USD/VND liên ngân hàng về dưới 25.000 VND sẽ xảy ra sớm hơn trong kịch bản tích cực.

Ở trong nước, VNDirect kỳ vọng tốc độ tăng lãi suất huy động sẽ giảm dần về cuối năm, và sẽ chủ yếu được thúc đẩy bởi triển vọng tăng trưởng tín dụng.

Nhóm phân tích điều chỉnh dự báo lãi suất huy động bình quân 12 tháng sẽ tăng lên mức 5,2- 5,3% vào cuối năm nay, thấp hơn dự báo 5,3-5,5% trong báo cáo chiến lược giữa năm trước đó.

Sự thay đổi dựa trên khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất nhiều hơn dự kiến. Điều này đồng nghĩa với việc NHNN sẽ càng có thêm dư địa để điều hành chính sách tiền tệ một cách linh hoạt hơn.

"Nhờ khả năng cao tỷ giá, lạm phát hạ nhiệt vào cuối năm, Ngân hàng Nhà nước sẽ có nhiều dư địa hơn để nới lỏng, duy trì lãi suất ở mức hợp lý nhằm hỗ trợ các doanh nghiệp trong nước tiếp tục đà phục hồi", Chứng khoán Shinhan (SSV) nhận định.