VCSC dự báo VNIndex lên 1.450 điểm trong năm nay

Mặc dù dịch Covid-19 bùng phát trong cộng đồng lần thứ tư diễn biến phức tạp, GDP của Việt Nam vẫn tăng trưởng 6,61% trong quý 2/2021 và 5,64% trong nửa đầu năm 2021, so với mức tăng 1,82% trong nửa đầu năm 2020 và 6,77% trong nửa đầu năm 2019.

Trong 3 khu vực chính của nền kinh tế, khu vực công nghiệp/xây dựng ghi nhận mức tăng trưởng cao nhất 8,36% trong 6 tháng đầu năm 2021. Đáng chú ý, ngành sản xuất/chế biến/chế tạo đã ghi nhận mức tăng 11,42%, là mức tăng cao thứ hai trong cùng kỳ giai đoạn 2012-2021, đóng góp 51,4% trong tăng trưởng GDP.

Các biện pháp giãn cách cách xã hội được áp dụng ở nhiều tỉnh đã tác động lớn đến khu vực dịch vụ. Tuy nhiên, khu vực này vẫn ghi nhận tăng trưởng 3,96% trong 6 tháng đầu năm 2021 so với mức tăng 0,46% trong cùng kỳ năm 2020.

Khu vực nông nghiệp chỉ tăng trưởng 3,82% trong 6 tháng đầu năm 2021, kết quả này vẫn là mức tăng cao nhất trong cùng kỳ giai đoạn 2012- 2021.

Tuy nhiên, lệnh giãn cách xã hội tại TP.HCM đầu tháng 7 cũng như diễn biến ngày càng nghiêm trọng của dịch Covid-19 tại phía Nam được dự báo sẽ tác động đáng kể tới khả năng phục hồi của GDP và nền kinh tế.

Công ty chứng khoán Bản Việt (VCSC) dự báo, tăng trưởng GDP năm 2021 của Việt Nam sẽ ở mức 5,5%, thấp hơn đáng kể so với dự báo ban đầu là 6,7%. Dự báo trên đi kèm với điều kiện dịch bệnh tại Việt Nam sẽ được kiểm soát ngay trong quý 3.

VCSC nhận định, kinh tế Việt Nam vẫn sẽ tăng trưởng nhờ xuất khẩu. Hiện tại, nhu cầu xuất khẩu đang ở mức cao khi các nước phát triển dần phục hồi sau đại dịch. Trong trung hạn, quá trình công nghiệp hóa và đô thị hóa sẽ là chìa khóa dẫn dắt tăng trưởng, cũng như sự trở lại của dòng vốn FDI.

Với thị trường chứng khoán, VCSC duy trì quan điểm thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ tiếp tục đà tăng trưởng trong trung hạn, nhờ vào tăng trưởng GDP và lợi nhuận doanh nghiệp được cải thiện. Bên cạnh đó, lợi suất trái phiếu chính phủ cũng như lãi suất ngân hàng ở mức thấp nhiều năm cũng là những yếu tố sẽ tác động tích cực lên thị trường.

Chỉ số VNIndex có thể đạt 1.450 điểm vào cuối năm 2021 và 1.600 điểm vào năm 2022. Chỉ số EPS của VNIndex cũng tăng trưởng lần lượt là 33%/22%/17% trong năm 2021/2022/2023. Định giá PE toàn thị trường vào cuối năm 2021 sẽ ở mức 14,3 lần, cao hơn so với mức bình quân 14 lần từ năm 2013 đến nay. 

Ở chiều ngược lại, những yếu tố có thể tác động tiêu cực đến TTCK có thể kể tới đó là dịch Covid-19 khiến nền kinh tế phục hồi chậm hơn dự báo, dòng tiền chuyển hướng khỏi TTCK khi nền kinh tế mở cửa trở lại hay nguy cơ lạm phát gia tăng.

Các cổ phiếu nhóm tài chính, bất động sản và vật liệu xây dựng đóng góp vào khoảng 90% đà tăng trưởng của VNIndex trong nửa đầu năm 2021 và cổ phiếu các doanh nghiệp trong nhóm này vẫn sẽ là động lực tăng trưởng của VN-Index trong nửa sau của năm.

Tuy nhiên, dư địa tăng trưởng có lẽ sẽ không còn mạnh mẽ như trước. Chẳng hạn, ngành ngân hàng sẽ tiếp tục được hưởng lợi nhờ tăng trưởng cho vay mạnh mẽ. Mặc dù vậy, cổ phiếu ngành ngân hàng đã tăng rất mạnh từ đầu năm đến nay và dư địa tăng trưởng không còn nhiều nữa.

Với ngành vật liệu xây dựng, VCSC tin rằng tỷ suất lợi nhuận của các công ty thép đã đạt đỉnh trong quý 2/2021. Vì vậy, biên lợi nhuận của các doanh nghiệp thép khó có thể duy trì trong các quý tiếp theo.

Trong khi đó, với ngành tiêu dùng, Covid-19 ảnh hưởng đáng kể tới tiêu dùng Việt Nam. Tuy nhiên, đây chỉ là vấn đề tạm thời. Triển vọng tăng trưởng của nền kinh tế vẫn rất sáng sủa trong khi cổ phiếu các doanh nghiệp tiêu dùng hiện đang ở vùng giá hấp dẫn.