Đằng sau câu chuyện hồi sinh mạnh mẽ của Hoàng Anh Gia Lai

Tập đoàn Hoàng Anh Gia Lai (HAGL) đang kỳ vọng về một giai đoạn hồi phục và tăng trưởng mạnh mẽ trở lại, cả về giá trị cổ phiếu và kết quả kinh doanh sau hơn một thập kỷ chìm trong khó khăn với gánh nặng nợ nần.

Kết phiên giao dịch ngày 24/11/2025, cổ phiếu HAG của HAGL đang ở quanh mức 18.000 đồng/cổ phiếu. Cổ phiếu này đang dao động quanh vùng giá cao nhất trong vòng 10 năm qua.

Không chỉ thị giá cổ phiếu tăng mạnh, tình hình kinh doanh của Hoàng Anh Gia Lai cũng khởi sắc. Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý 3/2025, doanh thu kỳ này của công ty đạt 1.095 tỷ đồng, tăng 32% so với cùng kỳ năm 2024.

Nhưng tin vui liên tục đến với HAGL sau nhiều năm nỗ lực, miệt mài thực hiện những cuộc cải tổ, tái cấu trúc mạnh mẽ công ty, từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, cơ cấu tài chính tới đội ngũ lãnh đạo thượng tầng. Trong đó, đặc biệt là vai trò hỗ trợ của hệ sinh thái tài chính từ OCB - OCBS.

Hành trình tái cấu trúc hoạt động kinh doanh

HAGL là một trong những doanh nghiệp nông nghiệp lớn tại Việt Nam, sở hữu quỹ đất rộng ở Tây Nguyên và Lào cùng hệ thống trang trại và nhà máy hiện đại, giúp kiểm soát khép kín chuỗi giá trị.

Mặc dù vậy, do không khai thác được những lợi thế quỹ đất mang lại, cùng với những khoản đầu tư thất bại, HAGL từng rơi vào khủng hoảng tài chính nghiêm trọng.

Năm 2016, công ty ghi nhận lỗ lũy kế gần 7.000 tỷ đồng và tổng dư nợ vượt 32.000 tỷ đồng. Cổ phiếu giảm xuống chỉ hơn 2.000 đồng mỗi cổ phiếu năm 2020 và lỗ lũy kế đạt đỉnh gần 7.500 tỷ đồng quý I/2021.

Từ năm 2022, HAGL bắt đầu các bước tái cơ cấu chiến lược. Công ty bán đi một số tài sản, đặc biệt là công ty HAGL Agrico (HNG) cho Thaco, sau đó triển khai nông nghiệp khép kín.

HAGL bổ sung mô hình bốn loại cây và một vật nuôi gồm chuối, sầu riêng, dâu tằm, cà phê và heo, tạo vòng tuần hoàn giữa trồng trọt và chăn nuôi, tăng tốc vòng quay vốn và đáp ứng nhu cầu quốc tế. Nhà máy tơ hoàn thiện đầu tháng 6/2025 đặt nền tảng cho chuỗi giá trị dâu tằm, phục vụ nhu cầu tơ lớn từ Trung Quốc.

Hiện mảng trái cây chiếm gần 80% doanh thu và 98% lợi nhuận gộp, với biên lợi nhuận hợp nhất đạt 49%, tăng so với mức 38% năm 2023, phản ánh tập trung vào sản phẩm giá trị cao và thị trường xuất khẩu ổn định.

Chuối là mảng chủ lực với 7.030ha trồng, 1.300ha thu hoạch ổn định. Năm 2025, sản lượng dự kiến 365.000 tấn, doanh thu 5.500 tỷ đồng và lợi nhuận gộp 2.600 tỷ đồng. Chuối xuất khẩu chính ngạch sang Trung Quốc và Nhật Bản, 1.500ha tại Lào được bao tiêu dài hạn, giá bán đủ duy trì biên lợi nhuận trên 50%.

Sầu riêng hiện có 2.140ha, dự kiến mở rộng lên 3.140ha năm 2027, bắt đầu cho trái từ năm thứ tư và đạt năng suất ổn định từ năm thứ bảy với biên lợi nhuận gộp khoảng 70%, kỳ vọng tạo đột phá doanh thu giai đoạn 2029–2031.

Mảng dâu tằm và tơ có tốc độ hoàn vốn nhanh, hai nhà máy tại Gia Lai công suất 1.280 tấn/năm dự kiến hoàn thiện tháng 8/2026, mang lại khoảng 2.100 tỷ đồng doanh thu mỗi năm, hướng tới thị trường Ấn Độ.

Chăn nuôi heo duy trì khoảng 500.000 con, sử dụng chuối loại B làm thức ăn để giảm chi phí. Dù lợi nhuận biến động theo chu kỳ giá thịt, mảng này vẫn đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái nông nghiệp tuần hoàn của HAGL.

Những bước đi bài bản giúp hoạt động kinh doanh của HAGL dần cải thiện. Năm 2024, HAGL ghi nhận doanh thu 5.800 tỷ đồng và lợi nhuận ròng trên 1.000 tỷ đồng, đánh dấu năm thứ ba liên tiếp có lãi vượt ngưỡng ngàn tỷ.

Theo BCTC quý III/2025, HAGL tiếp tục ghi nhận kết quả khả quan sau khi xóa lỗ lũy kế. Doanh thu thuần đạt gần 1.900 tỷ đồng, tăng 32% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế đạt 432 tỷ đồng, tăng 23% so với cùng kỳ.

Lũy kế chín tháng, HAGL đạt hơn 5.600 tỷ đồng doanh thu, tăng 34% và ghi nhận 1.312 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 54%. Với mục tiêu năm 2025 là 5.514 tỷ đồng doanh thu và 1.114 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, công ty đã vượt kế hoạch doanh thu và hoàn thành 118% chỉ tiêu lợi nhuận cả năm.

Mới đây, HAGL đã công bố tài liệu ước tính kết quả kinh doanh năm 2025 với doanh thu dự kiến đạt 7.688 tỷ đồng, tăng 30% so với năm 2024. Lợi nhuận sau thuế ước đạt 2.800 tỷ đồng, tăng 164%. Nếu được kiểm toán chấp thuận, đây sẽ trở thành kết quả cao nhất lịch sử HAGL kể từ khi công bố báo cáo tài chính.

Cú 'trao tay' từ LPBank sang OCB

Song song với tăng trưởng kinh doanh, HAGL xử lý đáng kể các khoản nợ phức tạp trong hành trình tái cơ cấu tài chính. Năm 2023, Eximbank xóa hơn 1.400 tỷ đồng lãi vay.

Năm 2024, HAGL phát hành 130 triệu cổ phiếu riêng lẻ cho nhóm các nhà đầu tư liên quan tới LPBank và LPBankS, thu về 1.300 tỷ đồng. LPBank cũng cam kết tài trợ 5.000 tỷ đồng cho HAGL. Tuy nhiên, từ đầu 2025, trên báo cáo tài chính của HAGL đã không còn ghi nhận các khoản vay từ LPBank.

Nhờ đó, tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu giảm từ gần 3 lần năm 2021 xuống dưới 1,1 lần tới hết quý III/2025, được đánh giá là mức an toàn hơn rất nhiều.

Tiếp tục hành trình, tới quý III/2025, sáu nhà đầu tư chấp nhận chuyển 2.520 tỷ đồng nợ thành 210 triệu cổ phiếu, trong đó có Công ty CP Tư vấn đầu tư Hướng Việt và cá nhân liên quan OCBS.

Công ty Hướng Việt sở hữu 93,37% vốn tại Chứng khoán OCBS, với ông Võ Quang Long đồng thời là Chủ tịch cả Hướng Việt và OCBS.

Đáng chú ý, ông Nguyễn Đức Quân Tùng, nguyên lãnh đạo LPBS và từng tham gia thương vụ mua 130 triệu cổ phiếu HAGL năm 2023, hiện giữ chức tổng giám đốc OCBS.

Thêm nữa, HĐQT HAGL năm 2025 có sự tham gia của bà Hà Khiết Trân, Giám đốc Đầu tư vốn của Hướng Việt cũng góp phần tạo nên mối liên kết chặt chẽ giữa HAGL và hệ sinh thái tài chính này.

Đặc biệt, hệ sinh thái tài chính của OCB - OCBS hiện đóng vai trò quan trọng trong quá trình phục hồi khi trở thành đối tác chiến lược với tổng dư nợ dành cho HAGL lên tới gần 5.200 tỷ đồng, chiếm hơn 60% tổng nợ vay.

Trong đó, OCBS tham gia các thương vụ chuyển nợ thành vốn góp và tăng đầu tư tự doanh cổ phiếu, đồng thời đóng vai trò tư vấn chiến lược toàn diện cho HAGL.

Mới đây nhất, quan hệ hợp tác chiến lược được củng cố khi tháng 8/2025, ông Phạm Hồng Hải, Tổng Giám đốc OCB, dẫn đầu đoàn khảo sát nông trại của HAGL tại Việt Nam, Lào và Campuchia.

Chương trình giúp đưa nhà đầu tư tham quan hệ sinh thái nông nghiệp tuần hoàn của HAGL với hơn 50 đại diện từ các quỹ đầu tư, công ty chứng khoán và tổ chức tài chính hàng đầu. Chuyến đi được ví như "cuộc kiểm toán mở", giúp minh bạch hóa hoạt động doanh nghiệp và nâng tầm chuyên nghiệp cho các chuyến thăm thực địa.

Sự đồng hành của OCBS cùng nỗ lực tái cấu trúc và cải thiện hiệu quả kinh doanh đã giúp HAGL gặt hái "trái ngọt đầu mùa". Công ty hoàn tất hoán đổi hơn 2.520 tỷ đồng nợ thành cổ phần, phát hành thành công 1.000 tỷ đồng trái phiếu và xóa toàn bộ lỗ lũy kế hơn 7.500 tỷ đồng.

Cùng với vai trò là kiến trúc sư chiến lược của HAGL, OCBS cũng ghi dấu ấn mạnh trên thị trường.

Năm 2025, sau nửa năm tái cấu trúc, doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận quý III tăng gấp 72 lần so với cùng kỳ, trở thành công ty chứng khoán tăng trưởng nhanh nhất chín tháng đầu năm. OCBS mở rộng hệ sinh thái sản phẩm – dịch vụ, bao phủ từ giao dịch, tư vấn tài chính, ngân hàng đầu tư đến quản lý tài sản.

Ban lãnh đạo OCBS cho biết công ty định vị theo mô hình ngân hàng đầu tư và quản lý tài sản chuyên nghiệp, hướng đến cung cấp giải pháp toàn diện cho doanh nghiệp đang tái cấu trúc hoặc chuẩn bị bước vào chu kỳ tăng trưởng.

Sau đợt tăng vốn điều lệ gấp 4 lần lên 1.200 tỷ đồng tháng 7/2025, OCBS tiếp tục trình phương án tăng vốn lên 3.200 tỷ đồng, mục tiêu mở rộng các mảng kinh doanh cốt lõi như đầu tư và cho vay.