Áp lực mất thị phần buộc Nhựa Bình Minh tăng mạnh chiết khấu

Quý III/2025, Công ty CP Nhựa Bình Minh ghi nhận doanh thu tăng 9% so với cùng kỳ lên mức 1.554 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế tăng gần 21%, đạt hơn 350 tỷ đồng.

Lũy kế 9 tháng đầu năm, Nhựa Bình Minh đạt gần 4.300 tỷ đồng doanh thu, tăng 19%, lợi nhuận sau thuế hơn 967 tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ. Qua đó, công ty hoàn thành 80% mục tiêu doanh thu và 92% mục tiêu lợi nhuận năm 2025.

Theo Chứng khoán ACBS, lợi nhuận của Nhựa Bình Minh được hỗ trợ bởi chi phí nguyên vật liệu đầu vào giảm mạnh. Khác với nhiều doanh nghiệp cùng ngành, Nhựa Bình Minh sử dụng nguồn cung nguyên liệu đầu vào phần lớn đến từ trong nước, giúp công ty luôn có tỷ suất lợi nhuận cao hơn doanh nghiệp cùng ngành.

Tuy nhiên, trong bối cảnh doanh thu và lợi nhuận đều tăng trưởng tích cực, tỷ lệ giảm trừ doanh thu, chiết khấu thanh toán và chi phí bán hàng trên doanh thu của Nhựa Bình Minh cũng tăng mạnh.

Riêng trong quý III/2025, tỷ lệ chiết khấu trên doanh thu của công ty đạt 19,7%, mức cao nhất trong 5 năm trở lại đây.

Chứng khoán BIDV (BSC) đánh giá, đây là dấu hiệu cho thấy Nhựa Bình Minh đang có dấu hiệu mất thị phần, qua đó phải tăng cường chiết khấu để thúc đẩy sản lượng. Ngoài ra, quý III luôn là mùa thấp điểm ngành nhựa xây dựng cũng là yếu tố khiến công ty phải dùng chiết khấu để gia tăng doanh thu.

Kéo dài áp lực chiết khấu

BSC dự báo, Nhựa Bình Minh sẽ phải tiếp tục gia tăng áp lực chiết khấu trong quý IV/2025 và cả năm 2026 để bù lại việc đang bị mất dần thị phần khi ngành nhựa xây dựng đang trong tình trạng dư cung, nhu cầu nội chỉ bằng 40% công suất thiết kế do các doanh nghiệp ồ ạt mở rộng giai đoạn trước năm 2019.

Sang đến 2025, nhu cầu nhựa xây dựng được dự báo phục hồi nhờ thị trường bất động sản và đầu tư công nhưng áp lực cạnh tranh cũng chưa hạ nhiệt, bởi nhiều doanh nghiệp lớn ngành vật liệu như Hoa Sen, Phúc Hà, Tân Á Đại Thành tiếp tục tích cực mở rộng công suất mảng nhựa xây dựng.

Trong bối cảnh đó, việc giảm giá để kích cầu có thể khiến các khách hàng tăng cường tích trữ, qua đó ảnh hưởng đến doanh số của Nhựa Bình Minh trong những quý tiếp theo.

Với tình trạng trên, việc giá hạt nhựa PVC giảm theo giá dầu là yếu tố giúp cân bằng lại biên lợi nhuận của Nhựa Bình Minh.

Thực tế, giải pháp chiết khấu để đẩy doanh số không hiếm trong ngành nhựa xây dựng. Đơn cử, đối thủ cạnh tranh lớn nhất của Nhựa Bình Minh là Công ty CP Nhựa Thiếu niên tiền phong (Nhựa Tiền Phong), trong những năm gần đây luôn duy trì giá bán thấp hơn từ 15 – 17% so với mặt bằng chung.

Điều này dẫn đến dù doanh số của Nhựa Tiền Phong cao hơn nhưng lợi nhuận luôn thấp hơn so với Nhựa Bình Minh.

So với các đối thủ trong ngành, Nhựa Bình Minh có lợi thế lớn khi khoảng 50% nguyên liệu đầu vào đến từ TPC Vina – công ty con cùng “nhà” Tập đoàn SCG (Thái Lan) với Nhựa Bình Minh, qua đó tránh được rủi ro biến động chi phí.

Việc sẵn nguồn cung từ công ty con của SCG cũng giúp Nhựa Bình Minh không phải duy trì hàng tồn kho lớn. Vì vậy, công ty không cần phải sử dụng nhiều nợ vay như một số đối thủ cạnh tranh

Tính đến hết quý III/2025, Nhựa Bình Minh chỉ ghi nhận hơn 17 tỷ đồng nợ vay dài hạn đến từ Quỹ phát triển khoa học công nghệ và gần 55 tỷ đồng nợ vay tài chính ngắn hạn, tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu thấp nhất trong ngành nhựa xây dựng. Qua đó, Nhựa Bình Minh chỉ phải ghi nhận hơn 10 tỷ đồng lãi vay trong 9 tháng đầu năm, con số không đáng kể so với doanh thu và lợi nhuận.

BSC dự báo, trong năm 2025, Nhựa Bình Minh sẽ ghi nhận doanh thu hơn 5.730 tỷ đồng, tăng 23%, lợi nhuận sau thuế 1.347 tỷ đồng, tăng 36% so với cùng kỳ.

Sang đến năm 2026, do ảnh hưởng của việc mất thị phần, công ty dự kiến chỉ tăng 5% doanh thu và lợi nhuận sau thuế, lần lượt lên hơn 6.000 tỷ đồng 1.415 tỷ đồng.

Trong khi đó, Chứng khoán ACBS đưa ra dự báo thận trọng hơn, với doanh thu của Nhựa Bình Minh tăng 19,5% lên 5.514 tỷ đồng trong 2025 và tăng 4% lên 5.710 tỷ đồng trong năm 2026. Lợi nhuận tăng gần 33% lên 1.315 tỷ đồng năm 2025 và tăng 8,3% lên 1.425 năm 2026.

Nhựa Bình Minh được thành lập năm 1977,  theo mô hình công tư hợp doanh, với tên gọi ban đầu là Nhà máy công tư hợp doanh nhựa Bình Minh, trực thuộc Tổng công ty Công nghệ phẩm, Bộ Công nghiệp nhẹ.

Nhựa Bình Minh cổ phần hóa năm 2004, sau đó niêm yết trên sàn HoSE kể từ năm 2006. Năm 2018, Tập đoàn SCG, thông qua công ty con là TNHH Nawaplastic Industries đã thu gom cổ phiếu BMP và nắm quyền kiểm soát Nhựa Bình Minh.

Hiện nay, Nhựa Bình Minh đang chiếm khoảng 25 – 27% thị phần nhựa xây dựng Việt Nam, chỉ xếp sau Nhựa Tiền Phong, cùng 50% thị phần miền Nam. Công ty sở hữu 4 nhà máy, tổng công suất thiết kế đạt 150.000 tấn/năm.