Chứng khoán hậu Covid-19: Kịch bản tốt nhất VNIndex về 865 điểm

Trần Anh Thứ năm, 09/04/2020 - 14:21

Mức dự phóng nói trên giả định nền kinh tế sẽ trở lại hoạt động bình thường vào cuối quý 2/2020. Nếu tình hình gián đoạn kéo dài sang quý 3/2020 thì rủi ro sụt giảm lợi nhuận doanh nghiệp sẽ gia tăng, ảnh hưởng lớn tới VNIndex.

Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MAS) vừa công bố báo cáo triển vọng kinh tế và thị trường chứng khoán 2020 hậu Covid-19.

Báo cáo ghi nhận, chỉ số VN Index đã lao dốc 24,9% trong tháng 3, mức giảm theo tháng cao thứ 2 trong lịch sử thị trường. Trong cả quý I, VNIndex ghi nhận mức giảm 31,1% với làn sóng bán tháo mạnh mẽ trên diện rộng từ nhà đầu tư trong nước và nước ngoài.

Nếu so với mức đỉnh 1.204 điểm được thiết lập vào 9/4/2018, VNIndex đã đánh mất 45% giá trị. Hôm 31/3, VNIndex tạm ghi nhận mức thấp nhất 650 điểm sau đó phục hồi lên trên ngưỡng 700 điểm vào ngày 3/4.

Đà lao dốc nhanh và mạnh của thị trường chứng khoán Việt Nam khi dịch Covid-19 bùng phát mạnh mẽ trên quy mô toàn cầu và Việt Nam bước vào giai đoạn 2 của dịch Covid-19 với số ca nhiễm tăng nhanh.

Điều này kéo theo hàng loạt phản ứng chính sách mạnh tay của Việt Nam và các quốc gia lớn trên thế giới trong nỗ lực kiểm soát dịch bệnh, dẫn đến mối lo ngại về suy thoái kinh tế đang đến gần và tình trạng bất ổn kinh tế - xã hội tăng cao. 

Tăng trưởng kinh tế Việt Nam quý 1/2020 chỉ đạt 3,82%, thấp nhất trong 11 năm, đã phản ánh rõ tác động của Covid-19. Giá dầu thô tiếp tục lao dốc xuống ngưỡng 20 USD/thùng, thấp nhất trong 18 năm qua, càng phản ánh rõ bức tranh u ám của nền kinh tế toàn cầu.

Phản ứng tiêu cực của nhà đầu tư khiến thị trường chứng khoán Việt Nam cũng nằm trong các thị trường Châu Á giảm mạnh nhất, xấp xỉ với thị trường chứng khoán Philippines, thị trường có mức giảm mạnh nhất khu vực Châu Á- Thái Binh Dương.

Tâm lý thị trường bi quan về triển vọng tăng trưởng kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp khi các đối tác thương mại-đầu tư hàng đầu như Trung Quốc, Hàn Quốc, EU và Mỹ lần lượt trở thành các tâm dịch.

Trong khi đó, khối ngoại bán ròng mạnh mẽ trong tháng 3 với tổng giá trị 331 triệu USD, mức bán ròng theo tháng kỉ lục trong nhiều năm, ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư trong nước.

Đà giảm sau đó càng được khuếch đại bởi hoạt động bán giải chấp và cắt lỗ của hoạt động tự doanh tại các công ty chứng khoán. Cùng với đó là các quỹ đóng và ETFs giảm quy mô danh mục đầu tư tài sản rủi ro trong khi dòng tiền nóng thông qua P-Notes rút vốn khỏi Việt Nam.

Trước những diễn biến đó, bộ phận nghiên cứu và phân tích của MAS đưa ra dự báo điều chỉnh mục tiêu VNIndex hậu Covid-19 so với báo cáo chiến lược năm 2020.

Theo đó, chỉ số P/E 12 tháng của VNIndex tính đến ngày 31/3 đang ở mức 10,3 lần, thấp nhất trong 5 năm và thấp hơn 35% so với trung bình 5 năm 15.7 lần. Chứng khoán Việt Nam có thể được xem rẻ nhất trong khu vực ASEAN và các thị trường mới nổi.

Mặc dù vậy, MAS đưa ra dự phóng thận trọng với P/E mục tiêu cho phần còn lại của năm 2020 di chuyển trong vùng 10-13 lần, thấp hơn so với mức kì vọng 14,5-17,5 lần. Đây là mức tạm chấp nhận sau đợt lao dốc mạnh với mức biến động lớn và nhà đầu tư khó có thể chấp nhận trả một mức định giá cao hơn trong môi trường đầy bất trắc như hiện nay. 

Trong kịch bản tốt nhất, báo cáo của MAS dự báo P/E có thể trở lại mốc trung bình 10 năm là xấp xỉ 14 lần nếu Việt Nam sớm kiểm soát dịch thành công ngay.

Chính sách “cách ly toàn xã hội” sẽ gây ra tình trạng gián đoạn các hoạt động kinh tế ở mức nhất định và sẽ được nói lỏng trong tháng 5/2020. Theo đó, các lĩnh vực bán lẻ, tiêu dùng, vận tải hàng không sẽ chịu tác động mạnh tức thời. Phần lớn các ngành và doanh nghiệp cũng chịu tác động gián tiếp từ quá trình gián đoạn kinh tế ở các mức độ khác nhau.

Các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực xuất khẩu cũng chịu tác động đáng kể bởi chính sách đóng cửa biên giới và nhu cầu toàn cầu suy yếu. 

Giá dầu lao dốc xuống mức kỉ lục trong gần 20 năm qua sẽ gây ra cú sốc nghiêm trọng đối với các doanh nghiệp năng lượng, đặc biệt là các công ty thượng nguồn.

Ở chiều ngược lại, MAS kỳ vọng các nhóm ngành dẫn dắt, gồm ngân hàng và bất động sản, vẫn là động lực chính cho tăng trưởng lợi nhuận 2020 dù tốc độ tăng trưởng đã giảm tốc đáng kể.

Dựa trên các giải định được điều chỉnh về tăng trưởng lợi nhuận 3% và P/E mục tiêu trong vùng 10-13 lần cho phần còn lại của năm, MAS dự báo VNIndex sẽ dao động trong khoảng từ 665-865 điểm. 

Mức dự phóng nói trên giả định nền kinh tế sẽ trở lại hoạt động bình thường vào cuối quý 2/2020. Nếu tình hình gián đoạn kéo dài sang quý 3/2020 thì rủi ro sụt giảm lợi nhuận doanh nghiệp sẽ gia tăng, ảnh hưởng lớn tới VNIndex.

“Đến thời điểm hiện tại, chúng tôi chưa có đủ lạc quan cần thiết để nghĩ về một kịch bản tốt hơn nhiều mong đợi!, cho dù số ca nhiễm Covid-19 tại Việt Nam đã có sự chững lại trong vài ngày gần đây. Kể cả khi diễn biến Covid-19 tại Việt Nam có thể được kiểm soát tốt và hiệu quả, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể vẫn chịu ảnh hưởng bởi những cú sốc từ bên ngoài nếu Covid-19 vẫn tiếp tục bùng phát”, báo cáo nhận định.

Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam là một trong những công ty chứng khoán lớn nhất trên thị trường. Kết thúc quý 1, Công ty xếp vị trí thứ 5 với 5,50% thị phần môi giới cổ phiếu trên HOSE, tăng nhẹ so với quý trước đó.
Tính tới ngày 31/03/2020, giá trị cho vay ký quỹ của CTCK Mirae Asset Việt Nam vẫn duy trì giá trị cao nhất nhì trên toàn thị trường. Quy mô cho vay margin lớn đóng góp vào lợi nhuận trước thuế ước đạt 110 tỷ đồng của công ty trong 3 tháng đầu năm.
Sau khi thành công với dịch vụ môi giới, CTCK Mirae Asset Việt Nam đang có kế hoạt phát hành trái phiếu dành cho khách hàng cá nhân trong quý 2/2020, nhằm mục đích giúp khách hàng có thêm lựa chọn đầu tư an toàn trong giai đoạn thị trường có nhiều biến động khó đoán và bổ sung nguồn vốn cho các hoạt động đầu từ phát triển.

Tham vọng của Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam

Tham vọng của Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam

Tài chính -  5 năm
Mục tiêu lớn nhất của Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam là đóng góp vào sự phát triển của thị trường vốn Việt Nam.
Tham vọng của Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam

Tham vọng của Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam

Tài chính -  5 năm
Mục tiêu lớn nhất của Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam là đóng góp vào sự phát triển của thị trường vốn Việt Nam.
Eximbank và bước tiến mạnh mẽ với hệ sinh thái số toàn diện

Eximbank và bước tiến mạnh mẽ với hệ sinh thái số toàn diện

Tài chính -  9 giờ

Liên tục ra mắt sản phẩm dịch vụ số và nhận được sự đón nhận của thị trường, cùng quá trình nâng cấp trải nghiệm khách hàng một cách mạnh mẽ là những thành quả của quá trình đẩy mạnh chiến lược chuyển đổi số tại Eximbank.

Ngân hàng cần hy sinh một phần lợi nhuận để giảm lãi suất cho vay

Ngân hàng cần hy sinh một phần lợi nhuận để giảm lãi suất cho vay

Tài chính -  1 ngày

Theo Thủ tướng, các ngân hàng hoạt động kinh doanh phải có lãi nhưng ngoài lợi nhuận thì phải mang lại lợi ích chung cho đất nước, bởi "nước nổi thì bèo nổi".

Tăng trưởng tín dụng 16% năm 2025 không phải là mục tiêu cuối cùng

Tăng trưởng tín dụng 16% năm 2025 không phải là mục tiêu cuối cùng

Tài chính -  1 ngày

Theo Phó thống đốc Đào Minh Tú, chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng 16% không phải là mục tiêu cuối cùng mà chỉ là mục tiêu để điều hành cho phù hợp. Mục tiêu cuối cùng là kiểm soát lạm phát, tỷ giá.

Nâng hạng thị trường chứng khoán mới chỉ là bước khởi đầu

Nâng hạng thị trường chứng khoán mới chỉ là bước khởi đầu

Tài chính -  1 ngày

HSBC đánh giá, hoạt động trên các thị trường vốn Việt Nam có tiềm năng phát triển đáng kể, trong đó, việc nâng hạng thị trường chứng khoán mởi chỉ là bước khởi đầu.

Thấy gì từ lợi nhuận hơn 4 ngàn tỷ của Eximbank?

Thấy gì từ lợi nhuận hơn 4 ngàn tỷ của Eximbank?

Tài chính -  1 ngày

2024, lợi nhuận trước thuế của Eximbank đạt mốc kỷ lục 4.188 tỷ đồng, các chỉ số tăng trưởng vượt bậc trong bối cảnh ngành tài chính ngân hàng còn đối mặt với nhiều thách thức.

Ông Nguyễn Duy Khoa làm Chủ tịch Chứng khoán LPBank

Ông Nguyễn Duy Khoa làm Chủ tịch Chứng khoán LPBank

Nhịp cầu kinh doanh -  50 phút

Với hơn 18 năm kinh nghiệm trong lĩnh vực tài chính – chứng khoán, ông Nguyễn Duy Khoa được hội đồng quản trị kỳ vọng sẽ đưa Chứng khoán LPBank (LPBS) bứt phá mạnh mẽ, nâng cao năng lực cạnh tranh, hướng tới mục tiêu trở thành một trong những công ty chứng khoán hàng đầu trên thị trường trong 3 đến 5 năm tới.

SHB dành 1 tỷ đồng quà tặng cho khách cập nhật sinh trắc học

SHB dành 1 tỷ đồng quà tặng cho khách cập nhật sinh trắc học

Nhịp cầu kinh doanh -  52 phút

Từ nay đến hết 30/4/2025, Ngân hàng TMCP Sài Gòn – Hà Nội (SHB) triển khai chương trình khuyến mãi “Sinh trắc ngay – Quà trao tay” với tổng giá trị quà tặng lên đến một tỷ đồng.

Chủ tịch Alpha Books Nguyễn Cảnh Bình: Cách đánh thức 'con rồng' Việt Nam

Chủ tịch Alpha Books Nguyễn Cảnh Bình: Cách đánh thức 'con rồng' Việt Nam

Leader talk -  2 giờ

Ông Nguyễn Cảnh Bình, Chủ tịch Alpha Books kỳ vọng, việc đẩy mạnh cải cách thể chế, chú trọng đầu tư vào các nền tảng trí thức và phát triển thế hệ lãnh đạo mới sẽ là động lực mới đưa nền kinh tế Việt Nam tăng tốc, bứt phá.

GDP bình quân đầu người vượt mốc 5.000 USD vào năm 2025

GDP bình quân đầu người vượt mốc 5.000 USD vào năm 2025

Tiêu điểm -  2 giờ

Chính phủ đặt mục tiêu GDP bình quân đầu người vượt 5.000 USD vào năm nay, tạo nền tảng cho tăng trưởng bền vững và bước vào kỷ nguyên mới.

Làm sao để tận dụng cơ hội từ căng thẳng thương mại Mỹ - Trung?

Làm sao để tận dụng cơ hội từ căng thẳng thương mại Mỹ - Trung?

Leader talk -  2 giờ

Thúc đẩy tiêu dùng nội địa cùng xuất khẩu nội khối có thể giúp châu Á có thêm động lực tăng trưởng trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ - Trung.

Hòa Phát rót hơn 3.700 tỷ làm khu công nghiệp tại Bắc Giang

Hòa Phát rót hơn 3.700 tỷ làm khu công nghiệp tại Bắc Giang

Doanh nghiệp -  4 giờ

Tập đoàn Hòa Phát cho biết đang thực hiện các thủ tục đầu tư để phát triển thêm ba khu công nghiệp trong thời gian tới

Quốc hội họp bất thường về tinh gọn bộ máy và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế

Quốc hội họp bất thường về tinh gọn bộ máy và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế

Tiêu điểm -  4 giờ

Quốc hội Việt Nam khai mạc kỳ họp bất thường, tập trung xem xét các vấn đề về tinh gọn tổ chức bộ máy, tháo gỡ các vướng mắc thể chế quan trọng.