Giá cổ phiếu lao dốc, thương vụ M&A Sabeco có thực sự thành công?

Đặng Hoa Thứ tư, 25/07/2018 - 09:19

Từ đầu năm đến nay, giá trị cổ phiếu SAB của Sabeco đã giảm mạnh khoảng gần 20% song các chuyên gia đánh giá con số này chưa đủ để đánh giá sự thành công của thương vụ này chỉ sau chưa đầy một năm sáp nhập.

Từ đầu năm, giá trị cổ phiếu của Sabeco đã giảm mạnh gần 20%.

Báo cáo tổng quan về thị trường mua bán và sáp nhập (M&A) nhóm nghiên cứu thuộc Diễn đàn M&A Việt Nam cho thấy, thị trường M&A Việt Nam đã trải qua một thập kỷ sôi động. Trong 10 năm qua, đã có gần 4.000 thương vụ được tạo lập, với tổng giá trị đạt khoảng 48,8 tỷ USD. Quy mô thị trường năm 2017 tăng 9 lần so với năm 2008.

Riêng trong năm 2017, tổng giá trị M&A của Việt Nam đạt 10,2 tỷ USD, mức cao nhất từ trước đến nay và tăng trưởng 175% so với năm 2016.

Trong đó, thương vụ kỷ lục nhất của thập kỷ thuộc về Thaibev (Thái Lan), thông qua công ty con Vietnam Beverage mua lại 51% Tổng công ty Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco), công ty bia lớn nhất Việt Nam, trị giá gần 5 tỷ USD đã được tạo lập trong năm 2017.

Các chuyên gia đánh giá, thương vụ này chiếm gần 50% tổng giá trị M&A của năm 2017 và bằng 86,2% tổng giá trị của tất cả các thương vụ M&A tại Việt Nam năm 2016. 

Tuy nhiên, sau gần một năm sáp nhập thành công, giá trị cổ phiếu SAB của Sabeco đã giảm mạnh từ đầu năm đến nay, khoảng gần 20%. Nếu tính mức giá Thaibev mua Sabeco là 320.000 đồng/cổ phiếu thì SAB đang mất gần 40%. Đóng cửa giao dịch ngày 20/7, giá cổ phiếu của SAB nằm ở mức sàn, chỉ còn 200.000 đồng/cổ phiếu.

Chính điều này đã đặt ra một câu hỏi là liệu rằng những thương vụ M&A lớn như Sabeco hay Vinamilk có thực sự thành công hay không khi giá trị cổ phiếu có xu hướng giảm mạnh sau khi sáp nhập.

Ông Phạm Văn Thinh, Tổng giám đốc công ty Deloitte Việt Nam cho rằng, còn quá sớm để đánh giá sự thành công của các thương vụ M&A này. Việc có thành công hay không là phải tuỳ thuộc vào người bán và người mua chứ không chỉ qua những con số trên thị trường chứng khoán.

Giá cổ phiếu lao dốc, thương vụ M&A Sabeco có thực sự thành công?
Ông Phạm Văn Thinh, Tổng giám đốc công ty Deloitte Việt Nam

Theo lãnh đạo Deloitte Việt Nam, từ góc độ người mua, ThaiBev vào Sabeco không để đầu tư chứng khoán; do đó, chứng khoán lên hay xuống không ảnh hưởng đến sự thành công của giao dịch M&A. Trong khi đối với người bán là Nhà nước, đây rõ ràng là một thương vụ thành công.

Sau khi nhảy vào Sabeco, tập đoàn ThaiBev của tỷ phú Thái Lan Charoen Sirivadhanabhakdi vẫn chỉ đang trong quá trình chỉnh đốn tiếp quản, trong khi còn nhiều vấn đề liên quan đến hậu tiếp quản như vấn đề thương hiệu, văn hoá và kinh doanh trong tương lai. Việc vận hành Sabeco như một phần của Thaibev cũng được ông Minh cho là một vấn đề đáng lưu tâm khi đánh giá sự thành công của thương vụ này.

Trong khi đó, với tư cách là nhà tư vấn thương vụ thoái vốn nhà nước tại Sabeco, bà Lê Hải Yến, Phó giám đốc Khối tư vấn và dịch vụ ngân hàng đầu tư, Công ty CP Chứng khoán Bảo Việt nhận định, cần dựa vào nhiều yếu tố để đánh giá một thương vụ thoái vốn nhà nước thành công hay không.

"Nếu chỉ nhìn vào giá cổ phiếu để đánh giá một thương vụ M&A thành công hay không thì chưa đủ bởi lẽ giá cổ phiếu có tính biến động theo thị trường và ảnh hưởng từ chiến lược mua của nhà đầu tư trong ngắn hạn trong khi các thương vụ đầu tư lại thường mang tính dài hạn", bà Yến nhận định.

Một số yếu tố được bà Yến đưa ra là hiệu quả mục tiêu Nhà nước đạt được, những lợi ích doanh nghiệp thu dược khi thu hút nhà đầu tư tiềm lực để đẩy mạnh quá trình phát triển nhằm kiện toàn quản trị doanh nghiệp; mang lại lợi ích cho các cổ đông, kể cả các cổ đông nhỏ. 

Diễn đàn M&A Việt Nam thường niên lần thứ 10 - năm 2018: “Bước ngoặt mới - Kỷ nguyên mới”.
Vào ngày 8/8/2018, Báo Đầu tư và AVM Vietnam sẽ phối hợp tổ chức Diễn đàn M&A Việt Nam thường niên lần thứ 10 - năm 2018 với chủ đề “Bước ngoặt mới. Kỷ nguyên mới” tại Trung tâm Hội nghị GEM (TP. HCM).
Dưới sự Bảo trợ của Bộ Kế hoạch & Đầu tư, trong 10 năm vừa qua, Diễn đàn thường niên M&A đã tạo dấu ấn trên thị trường, là nơi thảo luận, trao đổi cũng như đề ra nhiều phương hướng, giải pháp thúc đẩy hoạt động M&A diễn ra mạnh mẽ tại Việt Nam. Bên cạnh đó, sự kiện cũng là nơi vinh danh những thương vụ M&A tiêu biểu, có đóng góp quan trọng cho sự phát triển chung của nền kinh tế.
Hướng đến kỷ niệm 10 năm, Diễn dàn sẽ cùng các doanh nhân, nhà đầu tư đào sâu những yếu tố thúc đẩy thị trường vươn tới kỷ nguyên mới, đồng thời tổng kết chặng đường 10 năm M&A tại Việt Nam, tôn vinh các thương vụ tiêu biểu của thập kỷ và dự báo chặng đường M&A trong những năm tiếp theo.
Diễn đàn gồm các hoạt động chính: Hội thảo M&A với các diễn giả hàng đầu Việt Nam và quốc tế, Gala Diner vinh danh Thương vụ M&A tiêu biểu 2017 - 2018 và Thương vụ của thập kỷ, phát hành Đặc san “Một thập kỷ M&A tại Việt Nam & cơ hội M&A 2018-2019”, Khoá đào tạo quốc tế Chiến lược M&A để tăng trưởng đột phá.

Sabeco chính thức 'về tay' người Thái

Sabeco chính thức "về tay" người Thái

Doanh nghiệp -  7 năm
Công ty Vietnam Beverage do ThaiBev đứng sau đã chi 4,9 tỷ USD để trở thành cổ đông lớn nhất của Sabeco.
Sabeco chính thức 'về tay' người Thái

Sabeco chính thức "về tay" người Thái

Doanh nghiệp -  7 năm
Công ty Vietnam Beverage do ThaiBev đứng sau đã chi 4,9 tỷ USD để trở thành cổ đông lớn nhất của Sabeco.
Quỹ ngoại chi hơn 3.000 tỷ đồng mua 15,3 triệu cổ phiếu Sabeco

Quỹ ngoại chi hơn 3.000 tỷ đồng mua 15,3 triệu cổ phiếu Sabeco

Tài chính -  6 năm

Bên bán là một tổ chức nước ngoài có tên Nogard Pte, đặt tại Singapore.

ThaiBev sẽ chiếm một nửa số ghế Hội đồng quản trị Sabeco

ThaiBev sẽ chiếm một nửa số ghế Hội đồng quản trị Sabeco

Doanh nghiệp -  7 năm

Tập đoàn Thái Lan đặt mục tiêu tăng tăng thị phần nội địa của Sabeco từ 40% lên 50% nhờ mạng lưới bán lẻ của tập đoàn này tại Việt Nam.

ThaiBev vay 5 tỷ USD từ 7 ngân hàng để mua Sabeco

ThaiBev vay 5 tỷ USD từ 7 ngân hàng để mua Sabeco

Tài chính -  7 năm

Các ngân hàng Thái Lan đã cung cấp hơn 3 tỷ USD còn Mizuho Bank và Standard Chartered cung cấp 1,92 tỷ USD cho ThaiBev.

Dự trữ ngoại hối đạt kỷ lục 51,5 tỷ USD sau thoái vốn Sabeco

Dự trữ ngoại hối đạt kỷ lục 51,5 tỷ USD sau thoái vốn Sabeco

Tài chính -  7 năm

Phó Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Nguyễn Thị Hồng cho biết tại phiên họp cuối năm của Ban chỉ đạo điều hành giá.

Bắc Giang, Ninh Thuận dẫn đầu chỉ tiêu tăng trưởng 2025: GRDP từ 13%

Bắc Giang, Ninh Thuận dẫn đầu chỉ tiêu tăng trưởng 2025: GRDP từ 13%

Tiêu điểm -  4 giờ

Bắc Giang, Ninh Thuận... được giao chỉ tiêu tăng trưởng GRDP cao nhất năm 2025, phản ánh kỳ vọng bứt phá mạnh mẽ.

Chính sách 'luồng xanh' và đầu tư công: Động lực tăng trưởng 2025

Chính sách 'luồng xanh' và đầu tư công: Động lực tăng trưởng 2025

Tiêu điểm -  1 ngày

Đầu tư công và chính sách “luồng xanh” thu hút FDI là động lực tăng trưởng kinh tế năm 2025, thúc đẩy hạ tầng và sản xuất công nghệ cao.

Dự thảo Quy hoạch điện VIII điều chỉnh: Giảm điện gió

Dự thảo Quy hoạch điện VIII điều chỉnh: Giảm điện gió

Tiêu điểm -  1 ngày

Lý do cắt giảm là tổng công suất tính toán thừa so với nhu cầu dự báo và gió thường xuất hiện vào những thời điểm phụ tải thấp.

Quy hoạch điện VIII điều chỉnh: Đáp ứng tăng trưởng hai con số

Quy hoạch điện VIII điều chỉnh: Đáp ứng tăng trưởng hai con số

Tiêu điểm -  1 ngày

Quy hoạch điện VIII điều chỉnh hướng tới đảm bảo mục tiêu phát thải NetZero năm 2050, dự phòng cho mức tăng trưởng GDP hai con số giai đoạn 2026-2030.

Xuất nhập khẩu tháng 1 giảm tốc giữa biến động toàn cầu

Xuất nhập khẩu tháng 1 giảm tốc giữa biến động toàn cầu

Tiêu điểm -  1 ngày

Xuất nhập khẩu Việt Nam giảm trong tháng đầu năm nay do nhu cầu suy yếu và biến động kinh tế toàn cầu, dù cán cân thương mại vẫn duy trì xuất siêu hơn 3 tỷ USD.

Vàng mang biểu tượng năm Tỵ hút khách ngày vía thần tài

Vàng mang biểu tượng năm Tỵ hút khách ngày vía thần tài

Ống kính -  3 giờ

Ngày 10 tháng giêng (tức ngày vía thần tài), khá đông người dân tới mua vàng lấy may trong dịp đầu xuân năm mới.

Nhà phân phối Mercedes lớn nhất Việt Nam lãi lớn nhờ bán thêm xe Trung Quốc

Nhà phân phối Mercedes lớn nhất Việt Nam lãi lớn nhờ bán thêm xe Trung Quốc

Doanh nghiệp -  3 giờ

MG đã giúp doanh số của Haxaco tăng lên 34% vào năm 2024 và được dự báo sẽ trở thành động lực tăng trưởng chính của Haxaco trong năm nay.

Bắc Giang, Ninh Thuận dẫn đầu chỉ tiêu tăng trưởng 2025: GRDP từ 13%

Bắc Giang, Ninh Thuận dẫn đầu chỉ tiêu tăng trưởng 2025: GRDP từ 13%

Tiêu điểm -  4 giờ

Bắc Giang, Ninh Thuận... được giao chỉ tiêu tăng trưởng GRDP cao nhất năm 2025, phản ánh kỳ vọng bứt phá mạnh mẽ.

Kinh tế tuần hoàn có thể trở thành động lực tăng trưởng mới?

Kinh tế tuần hoàn có thể trở thành động lực tăng trưởng mới?

Phát triển bền vững -  5 giờ

Kinh tế tuần hoàn nhằm tiết kiệm tài nguyên, tối ưu hóa hiệu suất của doanh nghiệp, có thể trở thành động lực tăng trưởng theo lý thuyết kinh tế học.

Lao động ngoài trời gánh chịu biến đổi khí hậu

Lao động ngoài trời gánh chịu biến đổi khí hậu

Phát triển bền vững -  5 giờ

Lao động ngoài trời, yếu tố giúp thành phố vận hành trơn tru, phải chịu ảnh hưởng lớn từ biến đổi khí hậu nhưng lại bị bỏ qua trong lưới an sinh xã hội.

Xe đạp Thống Nhất: Từ hào quang lụi tàn đến màn trở lại bùng nổ

Xe đạp Thống Nhất: Từ hào quang lụi tàn đến màn trở lại bùng nổ

Leader talk -  9 giờ

Quyết tâm trẻ hoá thương hiệu đã đưa Thống Nhất từ một hãng xe đạp vắng bóng nhiều năm trên thị trường, dần trở lại mạnh mẽ, từng bước lấy lại niềm tin và tăng sự hiện diện trong từng ngôi nhà Việt.

Doanh nghiệp vật liệu, xây dựng sẵn sàng 'vào sóng'

Doanh nghiệp vật liệu, xây dựng sẵn sàng 'vào sóng'

Doanh nghiệp -  10 giờ

Sau kết quả có phần chững lại năm vừa qua, doanh nghiệp xây dựng, đầu tư công được kỳ vọng sớm bứt phá trở lại, trở thành động lực dẫn dắt tăng trưởng năm 2025.