Hai kịch bản và ba rủi ro của thị trường chứng khoán

Phương Anh Thứ ba, 31/05/2022 - 09:40

Trong kịch bản lạc quan nhất, VN-Index được dự báo chạm mức 1.614 điểm, với giả định lợi nhuận bình quân (EPS) tăng trưởng 16,5% và mức định giá P/E 16,3 lần.

Trong báo cáo đánh giá về thị trường tài chính Việt Nam mới đây, nhóm nghiên cứu từ Viện Đào tạo và nghiên cứu BIDV và Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB) đánh giá chứng khoán Việt Nam đứng trước nhiều cơ hội, khi nền tảng pháp lý dần hoàn thiện, thị trường ngày càng minh bạch, lành mạnh, tạo tiền đề cho khả năng được nâng hạng. Cùng với đó, kinh tế phục hồi tốt, là điều kiện cho thị trường phát triển.

Tuy nhiên, chứng khoán Việt Nam vẫn tồn tại ba rủi ro chính, bao gồm tính kết nối giữa thị trường và nền kinh tế thực có vẻ lỏng lẻo (thậm chí ngược chiều), khi kinh tế tăng trưởng thấp nhưng nhiều chỉ số chứng khoán tăng cao, không loại trừ khả năng thao túng, làm giá.

Trong khi đó, thị trường trái phiếu tiềm ẩn rủi ro khi còn thiếu minh bạch, chưa có tổ chức xếp hạng tín nhiệm, và đã xuất hiện vụ hủy vài đợt phát hành của một số doanh nghiệp vi phạm công bố thông tin.

Ngoài ra, hiện tượng đòn bẩy tài chính tăng nhanh cùng với tâm lý đám đông, yêu cầu giải chấp có thể xảy ra khiến thị trường biến động mạnh mỗi khi có sự kiện liên quan.

Trên cơ sở đánh giá các yếu tố ảnh hưởng trong và ngoài nước, nhóm nghiên cứu dự báo hai kịch bản cho thị trường chứng khoán năm 2022. Cụ thể, dự báo VN-Index có thể tăng nhẹ (+ 8% đạt 1.610 điểm, theo kịch bản tích cực), hoặc giảm nhẹ (-4% về mức 1.440 điểm, theo kịch bản tiêu cực).

Cùng với đó, số tài khoản mở mới dự báo sẽ tăng lần lượt 20% và 30% cho hai kịch bản, với vốn hóa thị trường tăng tương ứng -4% và 8%.

Cụ thể hơn, với thị trường cổ phiếu, sau hai năm (2020 – 2021) bùng nổ về nhiều khía cạnh (quy mô, thanh khoản, số lượng nhà đầu tư F0), triển vọng thị trường năm 2022 được dự báo sẽ điều chỉnh, đi vào ổn định, lành mạnh hơn.

Các yếu tố thuận lợi cho sự tăng trưởng của thị trường gồm kinh tế trong nước phục hồi giúp lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết cải thiện mạnh, dư địa phát triển còn lớn khi Chính phủ đẩy mạnh cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước.

Thị trường này vẫn đang tiếp tục thu hút dòng vốn của các nhà đầu tư trong nước khi thanh khoản được duy trì ở mức cao, mặt bằng lãi suất có tăng nhẹ nhưng vẫn ở mức thấp. Trong khi đó, áp lực rút vốn của khối ngoại tăng không đáng kể do tiềm năng, giá cổ phiếu của thị trường chứng khoán Việt Nam còn hấp dẫn.

Ngoài những yếu tố thuận lợi, các yếu tố rủi ro đến từ bên ngoài có thể ảnh hưởng tiêu cực tới thị trường cổ phiếu; nhất là tình hình giá cả, lạm phát toàn cầu gia tăng, nhiều ngân hàng trung ương trên thế giới đang dần thắt chặt tài khóa, tiền tệ, tăng lãi suất nhằm kiểm soát lạm phát – điều sẽ tạo thêm áp lực lãi suất tăng, rút vốn của khối ngoại và tỷ giá.

Cùng với đó, tăng trưởng Trung Quốc chậm lại, giảm sức cầu về hàng nhập khẩu, đầu tư và tiêu dùng, và xung đột Nga – Ukraina, các đòn trừng phạt gây gián đoạn chuỗi cung ứng, làm tăng lạm phát và bất ổn trên thị trường tài chính, tiền tệ quốc tế.

Với thị trường trái phiếu doanh nghiệp, dự báo sẽ phát triển theo hướng minh bạch, lành mạnh.

Tuy nhiên, thị trường nhiều khả năng sẽ không tăng “nóng” như 5 năm qua khi các quy định của cơ quan quản lý được ban hành theo hướng siết chặt hơn, tiến hành khởi tố một số vụ việc vi phạm công bố thông tin để giảm bớt rủi ro, lành mạnh hóa thị trường.

Với thị trường trái phiếu chính phủ, khối lượng phát hành dự kiến trong năm 2022 sẽ không đổi so với năm trước, do quy mô đáo hạn thấp hơn so với các năm trước.

Với thị trường chứng khoán phái sinh, hiện nay sản phẩm hợp đồng tương lai VN30 vẫn là sản phẩm có tính thanh khoản cao nhất, sản phẩm hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ gần như không hấp dẫn nhà đầu tư.

Chính vì vậy, theo nhóm nghiên cứu, trong thời gian tới, để thu hút các nhà đầu tư trong và ngoài nước, thị trường nà cần đa dạng sản phẩm bằng cách cho phép giao dịch quyền chọn cổ phiếu, hợp đồng tương lai trên cổ phiếu, hoặc theo các chỉ số mới ngoài chỉ số VN30, và cấu trúc lại sản phẩm để gia tăng tính thanh khoản.

Mặc dù vậy, các sản phẩm phái sinh này chưa có lộ trình triển khai cụ thể trong năm 2022, nhiều khả năng các nhà đầu tư cần chờ đợi thêm trong trung hạn.

Dự báo thị trường chứng khoán phái sinh năm 2022 sẽ tiếp tục tăng trưởng, nhưng thấp hơn và ít biến động hơn đáng kể so với năm ngoái, với giá trị giao dịch bình quân và hợp đồng mở tăng khoảng 20%. 

Gói hỗ trợ lãi suất 2% có tạo ra 'sóng chứng khoán' mới?

Gói hỗ trợ lãi suất 2% có tạo ra 'sóng chứng khoán' mới?

Tài chính -  3 năm
Năm 2009, Việt Nam cũng đã triển khai gói hỗ trợ lãi suất nhằm kích thích nền kinh tế đang bị tác động của cuộc khủng hoảng toàn cầu. Khi gói hỗ trợ được bơm ra, VN-Index đã ghi nhận mức tăng ấn tượng từ 230 điểm lên gần 500 điểm với sự xuất hiện dòng tiền đầu cơ chảy vào chứng khoán trong khi lợi suất từ sản xuất kinh doanh giảm dần.
Gói hỗ trợ lãi suất 2% có tạo ra 'sóng chứng khoán' mới?

Gói hỗ trợ lãi suất 2% có tạo ra 'sóng chứng khoán' mới?

Tài chính -  3 năm
Năm 2009, Việt Nam cũng đã triển khai gói hỗ trợ lãi suất nhằm kích thích nền kinh tế đang bị tác động của cuộc khủng hoảng toàn cầu. Khi gói hỗ trợ được bơm ra, VN-Index đã ghi nhận mức tăng ấn tượng từ 230 điểm lên gần 500 điểm với sự xuất hiện dòng tiền đầu cơ chảy vào chứng khoán trong khi lợi suất từ sản xuất kinh doanh giảm dần.
Gói hỗ trợ lãi suất 2% có tạo ra 'sóng chứng khoán' mới?

Gói hỗ trợ lãi suất 2% có tạo ra 'sóng chứng khoán' mới?

Tài chính -  3 năm

Năm 2009, Việt Nam cũng đã triển khai gói hỗ trợ lãi suất nhằm kích thích nền kinh tế đang bị tác động của cuộc khủng hoảng toàn cầu. Khi gói hỗ trợ được bơm ra, VN-Index đã ghi nhận mức tăng ấn tượng từ 230 điểm lên gần 500 điểm với sự xuất hiện dòng tiền đầu cơ chảy vào chứng khoán trong khi lợi suất từ sản xuất kinh doanh giảm dần.

Bộ Tài chính lên tiếng sau khi nhiều lãnh đạo ngành chứng khoán bị kỷ luật

Bộ Tài chính lên tiếng sau khi nhiều lãnh đạo ngành chứng khoán bị kỷ luật

Tiêu điểm -  3 năm

Một loạt lãnh đạo ngành chứng khoán Việt Nam gồm Chủ tịch UBCKNN, VNX, VSD, HOSE vừa nhận các hình thức kỷ luật của Ủy ban Kiểm tra Trung ương.

VinaCapital lý giải việc chứng khoán giảm điểm bất chấp kinh tế tăng trưởng

VinaCapital lý giải việc chứng khoán giảm điểm bất chấp kinh tế tăng trưởng

Tài chính -  3 năm

Chuyên gia của VinaCapital cho rằng, việc giảm điểm của thị trường chứng khoán Việt Nam là phù hợp với những gì đã diễn ra trên thị trường toàn cầu, nhưng các lý do này không có khả năng ảnh hưởng lớn đến tăng trưởng kinh tế của Việt Nam hoặc đến tổng lợi nhuận của các công ty niêm yết.

Sàn New York hỗ trợ chứng khoán Việt nâng hạng

Sàn New York hỗ trợ chứng khoán Việt nâng hạng

Tiêu điểm -  3 năm

Văn bản hợp tác giữa Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Việt Nam với Sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE) đã được ký kết nhằm hỗ trợ nâng hạng thị trường, xây dựng cơ chế để các nhà đầu tư tham gia hai thị trường chứng khoán.

OCB bổ nhiệm giám đốc tài chính

OCB bổ nhiệm giám đốc tài chính

Tài chính -  33 phút

Ngân hàng Phương Đông (HOSE: OCB) vừa công bố thông tin bổ nhiệm ông Nguyễn Đức Hiếu đảm nhận vai trò giám đốc tài chính kể từ ngày 15/7/2025. Ông hiện cũng đang giữ vai trò giám đốc khối thị trường tài chính.

Tổng giám đốc Warburg Pincus: Đồng hành công - tư đang tạo nên môi trường đầu tư hấp dẫn

Tổng giám đốc Warburg Pincus: Đồng hành công - tư đang tạo nên môi trường đầu tư hấp dẫn

Tài chính -  7 giờ

Việt Nam dần trở thành tâm điểm thu hút sự chú ý của các quỹ đầu tư quốc tế với tiềm năng tăng trưởng cao và sự đồng hành của các cơ quan quản lý.

Masan huy động khoản vay 300 triệu USD không tài sản đảm bảo

Masan huy động khoản vay 300 triệu USD không tài sản đảm bảo

Tài chính -  7 giờ

Masan huy động thành công 300 triệu USD vay không tài sản đảm bảo, giảm mạnh chi phí lãi vay và đảm bảo thanh toán nợ đến năm 2026.

Bỏ hạn mức tín dụng: Tìm điểm cân bằng để tăng trưởng bền vững

Bỏ hạn mức tín dụng: Tìm điểm cân bằng để tăng trưởng bền vững

Tài chính -  1 ngày

Việc chuyển đổi sang cơ chế cấp hạn mức tín dụng linh hoạt hơn, dựa trên nguyên tắc thị trường, được xem là xu hướng tất yếu. Mặc dù vậy, nhiều chuyên gia cho rằng, quá trình điều chỉnh này cần được thực hiện một cách thận trọng, có kiểm soát.

Chủ tịch TCBS: Người Việt đang tìm tới tiền số, vàng số

Chủ tịch TCBS: Người Việt đang tìm tới tiền số, vàng số

Tài chính -  2 ngày

Hoạt động đầu tư tài sản số, tiền số đang diễn ra âm thầm tại Việt Nam, hứa hẹn sẽ thay đổi cách chúng ta đầu tư và tích lũy của cải.

OCB bổ nhiệm giám đốc tài chính

OCB bổ nhiệm giám đốc tài chính

Tài chính -  33 phút

Ngân hàng Phương Đông (HOSE: OCB) vừa công bố thông tin bổ nhiệm ông Nguyễn Đức Hiếu đảm nhận vai trò giám đốc tài chính kể từ ngày 15/7/2025. Ông hiện cũng đang giữ vai trò giám đốc khối thị trường tài chính.

SeABank tổ chức 'Ngày hội đổi rác lấy quà'

SeABank tổ chức 'Ngày hội đổi rác lấy quà'

Nhịp cầu kinh doanh -  1 giờ

Hướng đến mục tiêu xây dựng lối sống xanh và nâng cao ý thức phân loại rác trong cộng đồng, Ngân hàng TMCP Đông Nam Á (SeABank, HOSE: SSB) phối hợp cùng Công ty TNHH MTV Môi trường đô thị Hà Nội (URENCO) triển khai chương trình thường kỳ “Ngày hội đổi rác lấy quà” tại trụ sở SeABank số 25 Trần Hưng Đạo, phường Hoàn Kiếm, Hà Nội.

'Chạm vị nhân sinh': Triển lãm nghệ thuật đa giác quan gây sốt giới trẻ Hà Nội

'Chạm vị nhân sinh': Triển lãm nghệ thuật đa giác quan gây sốt giới trẻ Hà Nội

Ống kính -  1 giờ

Hành trình “chạm” để lắng nghe, thấu hiểu, đánh thức cảm xúc sống diễn ra từ ngày 11/07 đến hết ngày 13/7/2025 tại Nhà hát lớn Hà Nội.

SHB ra mắt máy CRM - 'điểm chạm' giao dịch mới cho khách hàng

SHB ra mắt máy CRM - 'điểm chạm' giao dịch mới cho khách hàng

Nhịp cầu kinh doanh -  5 giờ

Nhằm tiếp tục nâng cao trải nghiệm người dùng, SHB triển khai lắp đặt và vận hành máy giao dịch tự động thế hệ mới CRM (Cash Recycling Machine) với tính năng ưu việt, giúp khách hàng chủ động thực hiện nộp/rút tiền ở bất kỳ thời điểm nào trong ngày.

Tổng giám đốc Warburg Pincus: Đồng hành công - tư đang tạo nên môi trường đầu tư hấp dẫn

Tổng giám đốc Warburg Pincus: Đồng hành công - tư đang tạo nên môi trường đầu tư hấp dẫn

Tài chính -  7 giờ

Việt Nam dần trở thành tâm điểm thu hút sự chú ý của các quỹ đầu tư quốc tế với tiềm năng tăng trưởng cao và sự đồng hành của các cơ quan quản lý.

Masan huy động khoản vay 300 triệu USD không tài sản đảm bảo

Masan huy động khoản vay 300 triệu USD không tài sản đảm bảo

Tài chính -  7 giờ

Masan huy động thành công 300 triệu USD vay không tài sản đảm bảo, giảm mạnh chi phí lãi vay và đảm bảo thanh toán nợ đến năm 2026.

Giá vàng hôm nay 11/7: Tăng tiếp do lo ngại thuế quan

Giá vàng hôm nay 11/7: Tăng tiếp do lo ngại thuế quan

Vàng -  7 giờ

Giá vàng hôm nay 11/7 không thay đổi đối với cả vàng miếng và vàng nhẫn SJC. Tuy nhiên, giá vàng quốc tế vẫn đang tiếp tục tăng do lo ngại thuế quan.

Đọc nhiều