Bước ngoặt tăng vốn của Taseco Land

Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước ngày 9/9/2025 cho biết đã nhận được hồ sơ chào bán cổ phiếu riêng lẻ của Công ty CP Đầu tư bất động sản Taseco (Taseco Land), chỉ ít ngày sau khi hội đồng quản trị công ty này thông qua nghị quyết triển khai phương án phát hành cổ phiếu riêng lẻ nhằm tăng vốn điều lệ.

Taseco Land cho biết sẽ phát hành riêng lẻ 48,15 triệu cổ phiếu với giá 31.000 đồng/cổ phiếu, giúp công ty huy động gần 1.500 tỷ đồng để cơ cấu các khoản vay.

Nhà đầu tư tổ chức nhập cuộc

Không chỉ bổ sung vốn, thương vụ này còn đưa Taseco Land vào “tầm ngắm” của các công ty quản lý quỹ đầu tư dài hạn và công ty chứng khoán vốn nổi tiếng khắt khe như Dragon Capital, Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) và Chứng khoán Ngân hàng Công thương (CTS).

Taseco Land đã trải qua 14 lần tăng vốn điều lệ, từ mức 6 tỷ đồng khi được thành lập vào năm 2009, lên 3.118 tỷ đồng hiện nay. Trong đó, nhà đầu tư tổ chức lớn nhất là Công ty CP Tập đoàn Taseco nắm giữ gần 72,5% vốn điều lệ.

Tuy nhiên, lần tăng vốn thứ 15 này cũng là lần đầu tiên có sự tham gia mua cổ phiếu của các tổ chức bên ngoài, trong đó, riêng năm quỹ do Dragon Capital quản lý đã đăng ký mua tới 20 triệu cổ phiếu trong đợt phát hành này, SHS đăng ký mua 8 triệu cổ phiếu, còn lại là CTS và các cá nhân.

Điểm đáng chú ý, các tổ chức và cá nhân này chấp nhận mua cổ phiếu ở mức giá thuộc nhóm cao nhất trong các thương vụ phát hành riêng lẻ của các doanh nghiệp bất động sản những năm gần đây, bất chấp điều khoản hạn chế chuyển nhượng một năm. 

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu của Taseco Land (TAL:HSX) được định giá cao hơn khoảng 20% so với giá chào bán của đợt phát hành riêng lẻ, và cao hơn rất nhiều so với giá cổ phiếu của các công ty bất động sản niêm yết có vốn điều lệ tương đương hoặc cao hơn như Tập đoàn Đất Xanh, Tập đoàn CEO hay Công ty CP Phát triển bất động sản Phát Đạt.

Taseco Land có gì hấp dẫn các nhà đầu tư tổ chức đến vậy? Giới phân tích đánh giá cao Taseco Land với danh mục dự án ngày càng mở rộng với tổng giá trị tài sản hợp nhất đạt 9.324 tỷ đồng vào cuối năm ngoái. Bên cạnh đó năng lực quản trị và triển khai dự án tốt đã giúp công ty không chỉ kinh doanh hiệu quả mà còn vượt qua được những giai đoạn khủng hoảng của thị trường bất động sản. 

Chủ tịch HĐQT Phạm Ngọc Thanh nhiều lần nhấn mạnh, tài sản lớn nhất của Taseco Land là sự tin tưởng và gắn bó của khách hàng đối với sản phẩm, dịch vụ của công ty, theo đó, ngày càng có nhiều nhà đầu tư và khách hàng quan tâm và đồng hành với công ty khi chào bán sản phẩm. Vì thế, các sản phẩm của Taseco Land có sức hấp thụ nhanh và hiệu quả, tạo điều kiện cho công ty có dòng tiền ổn định.

Hiệu quả kinh doanh có thể là một chỉ số đáng tham khảo, trong đó, lợi nhuận gộp năm 2023 là 800 tỷ đồng, năm 2024 là 357 tỷ đồng và quí I năm 2025 là 121 tỷ đồng. Năm nay, công ty đặt mục tiêu doanh thu  4.332 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 536 tỷ đồng.

Tỷ lệ lợi nhuận sau thuế trên doanh thu và vốn chủ sở hữu của Taseco Land nằm ở mức cao so với những công ty có cùng quy mô về vốn điều lệ và vốn hoá như Công ty CP Đầu tư Nam Long, Công ty CP Tập đoàn Hà Đô hay Công ty CP Đầu tư dịch vụ tài chính Hoàng Huy. 

Theo báo cáo tài chính hợp nhất năm 2023 và 2024, thu nhập trên mỗi cổ phần tăng từ 1.522 đồng lên 2.147 đồng. Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu đạt 39,47% năm 2024, cho thấy biên lợi nhuận được cải thiện, phản ánh khả năng quản trị chi phí và hiệu quả hoạt động tốt hơn.

Chỉ số ROA tăng từ 5,10% lên 6,85% và ROE từ 13,55% lên 18,35%, thể hiện khả năng sinh lợi trên tổng tài sản và vốn chủ sở hữu đã được cải thiện rõ rệt. So với các doanh nghiệp cùng ngành, khả năng sinh lời của Taseco Land cho thấy tính cạnh tranh và sự bền vững trong lợi nhuận.

Không những thế, những động thái gần đây của Taseco Land như chuyển niêm yết cổ phiếu từ sàn UpCoM sang HSX, thay đổi nhận diện thương hiệu và tăng vốn điều lệ cho thấy ban lãnh đạo công ty đang nhắm tới những mục tiêu tham vọng hơn.

“Vé vào cửa” cho cuộc chơi dự án

Theo nghị quyết hội đồng quản trị về phương án phát hành cổ phiếu riêng lẻ công bố cuối tuần qua, số tiền huy động lần này sẽ được dùng chủ yếu để trả nợ ngân hàng. Nhờ vậy, chi phí tài chính sẽ giảm đáng kể, yếu tố vốn là gánh nặng lớn khi chi phí lãi vay hợp nhất lên tới 171 tỷ đồng trong năm 2024.

Taseco Land đang chọn chiến lược “nợ ít đi, vốn dày hơn”. Không chỉ giải tỏa áp lực thanh khoản, vốn chủ sở hữu dày còn là điều kiện tiên quyết để tham gia đấu thầu, đấu giá dự án theo yêu cầu pháp luật: doanh nghiệp phải có tối thiểu 15 - 20% vốn tự có trên tổng mức đầu tư. Mỗi dự án trúng thầu đồng nghĩa một phần vốn bị “khóa lại”, buộc doanh nghiệp phải liên tục bổ sung năng lực tài chính nếu muốn duy trì nhịp mở rộng.

Sau phát hành, vốn điều lệ của Taseco Land tăng từ 3.118 tỷ lên 3.600 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu từ 4.300 tỷ lên 5.800 tỷ đồng. Đây không chỉ là chỉ số tài chính lành mạnh hơn mà còn là “giấy thông hành” để công ty tiếp tục mở rộng quỹ đất.

Năm nay, Taseco Land đặt mục tiêu thâu tóm thêm 350ha đất với mục tiêu mở rộng quỹ đất lên 1.000ha. Trong hơn một năm qua, Taseco Land liên tục trúng thầu nhiều dự án bất động sản: khu phố đi bộ trung tâm Thái Nguyên, khu đô thị Nam Sông Cầu (Thái Nguyên), khu đô thị Lương Ninh (Quảng Trị), khu đô thị Duy Tiên (Ninh Bình)… Mới nhất là hai dự án khu đô thị mới tại Bắc Ninh với tổng vốn đầu tư 6.500 tỷ đồng.

Song, chính nhịp mở rộng nhanh cũng khiến vốn chủ sở hữu dần chạm trần. Phát hành riêng lẻ cho nhà đầu tư tổ chức, thay vì chào bán đại chúng, giúp Taseco Land huy động vốn nhanh và kịp thời tham gia các vòng đấu thầu mới.

So với các “ông lớn” dẫn dắt thị trường như Vinhomes hay Novaland, quy mô vốn của Taseco Land vẫn còn khiêm tốn. Khoảng cách này vừa là thách thức, vừa mở ra dư địa tăng vốn trong tương lai, miễn là công ty duy trì kỷ luật phân bổ vốn và hiệu quả dự án.

Theo bản cáo bạch chuẩn bị cho kế hoạch chuyển niêm yết sang HOSE từ 1/8/2025, Taseco Land đặt mục tiêu mở rộng quỹ đất lên 5.000ha vào năm 2030. Lộ trình này đòi hỏi tăng vốn nhiều lần, nhưng theo cách có kiểm soát, từng bước, thay vì “ồ ạt”.

Ông Thanh từng khẳng định sẽ giảm tỷ lệ sở hữu của Taseco Group và bên liên quan từ hơn 80% xuống khoảng 51%, không phải bằng cách bán cổ phiếu, mà thông qua tăng vốn. Sau đợt phát hành này, tỷ lệ sở hữu của Taseco Group giảm xuống còn khoảng 63%, mở dư địa cho các lần tăng vốn tiếp theo.

Sự tham gia của Dragon Capital và các công ty đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp không chỉ mang vốn mà còn mang theo yêu cầu cao về minh bạch, quản trị rủi ro, chuẩn mực tài chính. Đây là cú hích giúp Taseco Land tiếp tục nâng cấp hệ thống quản trị, yếu tố ngày càng quan trọng để thu hút vốn tổ chức trong và ngoài nước.

Thị trường bất động sản đang phân hóa mạnh: chỉ những doanh nghiệp đủ vốn, đủ quỹ đất và đủ chuẩn mực quản trị mới có lợi thế cạnh tranh. Trong khi nhiều đối thủ vẫn loay hoay tái cơ cấu nợ, Taseco Land chọn lộ trình có trật tự: tăng vốn, giảm gánh nặng tài chính và mở rộng quỹ đất.

Bằng việc kết hợp nguồn vốn mới và chuẩn mực quản trị quốc tế, Taseco Land đang đặt nền móng cho chu kỳ tăng trưởng dài hạn, nơi vốn và quản trị không chỉ song hành, mà còn tương hỗ để mở ra quỹ đạo phát triển mới.