UOB: Ngân hàng Nhà nước khó cắt giảm thêm lãi suất

Trong báo cáo vĩ mô vừa công bố, Ngân hàng UOB kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ duy trì lãi suất chính sách chủ chốt trong thời gian còn lại của năm 2024 bất chấp tác động từ cơn bão Yagi vừa qua và tỷ giá VND phục hồi đáng kể từ tháng 7.

Đà tăng trưởng mạnh mẽ được dự báo của Việt Nam, được thúc đẩy bởi cả hoạt động sản xuất và thương mại, cũng nhiều khả năng sẽ kéo dài sang năm 2025.

UOB cũng lưu ý đến rủi ro lạm phát khi áp lực tăng giá có thể sẽ gia tăng sau sự gián đoạn trong sản lượng nông nghiệp, vì thực phẩm chiếm 34% trọng số CPI của Việt Nam.

“NHNN có thể sẽ áp dụng cách tiếp cận hỗ trợ theo trọng tâm hơn để hỗ trợ các cá nhân và doanh nghiệp bị ảnh hưởng thay vì triển khai một công cụ hỗ trợ rộng rãi trên toàn quốc như cắt giảm lãi suất”, báo cáo của UOB nhận định.

Nhóm phân tích của UOB dự đoán NHNN sẽ duy trì lãi suất tái cấp vốn ở mức hiện tại là 4,5% trong khi tập trung vào việc thúc đẩy tăng trưởng tín dụng và các biện pháp hỗ trợ khác.

Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) công bố cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9 có thể làm tăng khả năng, cũng như áp lực đối với NHNN trong việc cân nhắc nới lỏng chính sách tương ứng với động thái của Fed.

Trong quý III, VND đã ghi nhận mức tăng theo quý lớn nhất kể từ năm 1993, phục hồi tới 3,2% đạt mức 24.630 VND/USD. Bên cạnh sự yếu đi của đồng USD, kỳ vọng về chính sách tiền tệ ổn định từ NHNN với trọng tâm là thúc đẩy tăng trưởng tín dụng cũng hỗ trợ cho VND.

Tuy nhiên, UOB cho rằng đà tăng thêm của VND từ đây khó có thể diễn ra với tốc độ tương tự như quý III/2024. UOB dự báo USD/VND sẽ đạt mốc 24.500 đồng trong quý IV/2024, sau đó giảm nhẹ so với đồng USD trong những quý tiếp theo.

Tăng trưởng chậm lại vì bão Yagi

Đánh giá tình hình kinh tế Việt Nam giai đoạn cuối năm 2024, UOB cho rằng, trước cơn bão Yagi, dữ liệu của Việt Nam cho đến tháng 8 vẫn cho thấy đà tăng trưởng mạnh mẽ. Chỉ số PMI của Việt Nam đã vượt trội hơn so với các nước lân cận trong khu vực ASEAN. Sản lượng sản xuất từ tháng 5 đến tháng 8 ghi nhận bốn tháng liên tiếp tăng trưởng hai chữ số.

Xuất khẩu ghi nhận mức tăng hai chữ số trong 7 trên 8 tháng đầu năm, với thặng dư thương mại đạt 18,5 tỷ USD tính đến hết tháng 8, đang hướng tới mục tiêu vượt hoặc ít nhất là bằng mức thặng dư thương mại kỷ lục 28,4 tỷ USD vào năm 2023.

Tính từ đầu năm đến hết tháng 8, doanh số bán lẻ đã duy trì tốc độ tăng trưởng trung bình hàng tháng là 8,8% so với cùng kỳ, mặc dù có mức cơ sở cao vào năm 2023.

Theo UOB, ảnh hưởng từ cơn bão Yagi sẽ được cảm nhận rõ hơn vào cuối quý 3 và đầu quý 4/2024 ở các vùng phía bắc.

Tác động sẽ thể hiện qua việc sản lượng sụt giảm và các cơ sở bị hư hỏng ở nhiều lĩnh vực như sản xuất, nông nghiệp và các dịch vụ. Tuy nhiên, ngoài những gián đoạn tạm thời này, các yếu tố cơ bản dài hạn vẫn vững chắc.

Mặc dù Việt Nam đã tăng trưởng vượt trội ở mức 6,93% trong quý 2/2024, tốc độ nhanh nhất trong gần 2 năm, nhưng UOB cho rằng, đà tăng trưởng mạnh mẽ này khó có thể tiếp tục trong nửa cuối năm 2024. Sau khi tính đến những yếu tố ảnh hưởng từ bão Yagi, các nỗ lực tái thiết và nền cơ sở cao hơn trong nửa cuối năm 2023, UOB đang điều chỉnh giảm mức dự báo tăng trưởng cho Việt Nam.

Đối với quý III/2024, UOB dự báo tốc độ tăng trưởng chậm lại ở mức 5,7% và đối với quý IV/2024 là 5,2%.

Dự báo tăng trưởng cả năm được hạ xuống còn 5,9%, giảm khoảng 0,1% điểm phần trăm so với dự báo trước đó là 6%. Đây vẫn là sự phục hồi tích cực so với mức tăng trưởng 5% vào năm 2023.